財信先物：地政学的リスクが原油・燃料油を主導、ガラス・純ソーダは短期的に強気

⑴ 原油について、今週は米国とイランが第3ラウンドの交渉を行い、イラン側は結果に楽観的な見方を示した一方、米国側は比較的不満を表明し、市場に分歧を引き起こしました。来週月曜日にも技術的な協議が予定されており、地政学的リスクは完全には解消されていません。海外市場と密接に関連する品種として、地政学的状況の変化に引き続き注視する必要があります。⑵ 燃料油については、国内の高硫黄燃料油の輸入依存度が高く、そのうちイランからの輸入が20%を占めており、地政学的影響が大きいです。戦略としては、価格が下落した際に買いを検討できますが、高値追いは避けるべきです。⑶ ガラスについては、春節後に中下流の多くが稼働しておらず、現物取引は低調です。エネルギー消費の二重管理に関するニュースが、石油コークスや石炭ガス製造ラインの供給縮小期待を引き起こしています。主力契約のプレミアムも高くないことから、「金三銀四」と呼ばれる繁忙期の期待が支えとなり、短期的にはやや強気の姿勢で臨めます。⑷ 純ソーダについては、休暇後も需給構造に大きな変化はなく、企業の設備は調整を続けており、供給は増加傾向です。上流の工場在庫は189万トンの高水準に積み上がり、ベーシスはディスカウントを維持しています。短期的にはマクロ環境の温暖化を受けて反発する可能性がありますが、中期的には供給圧力が残り、上昇余地は限定的とみられます。⑸ 苛性ソーダについては、山東省の液体苛性ソーダ価格が小幅に上昇しましたが、休暇後の工場在庫は前月比22.13%増加しました。現時点で企業は供給の継続的な減産には踏み切っておらず、倉庫在庫は高水準で、価格も現物に対してプレミアムが続いているため、相場は底値圏でのもみ合いが続くと予想されます。⑹ メタノールについては、現物価格が下落し、需給面の弱さが市場を圧迫しています。内陸部では休暇後の上流在庫の消化が必要で、3月のメンテナンス規模も現時点では多くなく、市場の流通量は十分であるため、今後しばらくは国内メタノール市場は弱含みで推移すると予想されます。