モダンなインテリアのサーバールームデータセンター。ダークなサーバーの中での接続とサイバーネットワーク。バックアップ、マイニング、ホスティング、メインフレーム、ファーム、クラウド、コンピュータラックとストレージ情報。3Dレンダリング | 画像クレジット：Mikhail Konoplev / Getty Images AIプロダクトを稼働させるには膨大な計算能力が必要です。そして、テック業界がAIモデルの力を活用するために競争を繰り広げる中、そのAIを支えるインフラを構築するための並行したレースも進行中です。最近の決算説明会で、NvidiaのCEO Jensen Huangは、この10年の終わりまでにAIインフラに3兆〜4兆ドルが投じられると予想しており、その多くはAI企業からの資金だとしています。その過程で、これらの企業は電力網に大きな負担をかけ、業界の建設能力の限界まで押し上げています。
以下に、Meta、Oracle、Microsoft、Google、OpenAIなどによる主要なAIインフラプロジェクトと大規模な投資について、現時点で分かっているすべての情報をまとめました。AIブームが続き、さらに数字が上昇するにつれ、随時アップデートしていきます。
これは現代AIブーム全体を始動させた取引と言っても過言ではありません。2019年、Microsoftは主にElon Muskとの関係で知られる非営利団体OpenAIに10億ドルを投資しました。重要なのは、この取引によってMicrosoftがOpenAIの独占的なクラウドプロバイダーになったことです。そして、モデルのトレーニング需要が高まるにつれ、Microsoftの投資は現金ではなくAzureクラウドクレジットの形で提供されるようになりました。
この取引は両者にとって素晴らしいものでした。MicrosoftはAzureの売上を伸ばすことができ、OpenAIは最大の支出項目に対してより多くの資金を得られました。その後数年で、Microsoftは投資額を約140億ドルまで拡大し、OpenAIが営利企業へと転換した際には莫大なリターンが見込まれています。
最近になって両社のパートナーシップは少し解消されつつあります。昨年、OpenAIは今後Microsoftのクラウドを独占的に利用しないと発表し、将来のインフラ需要についてはMicrosoftに優先交渉権を与えるものの、Azureが要件を満たせない場合は他社も検討する方針となりました。Microsoft自身も自社AI製品に他の基盤モデルの導入を模索し、AI大手からより独立した動きを強めています。
OpenAIとMicrosoftの提携が非常に成功したため、今では多くのAIサービスが特定のクラウドプロバイダーと契約することが一般的になっています。AnthropicはAmazonから80億ドルの投資を受け、さらにハードウェアのカーネルレベルの改造を実施してAIトレーニングに適したものにしています。Google CloudもLovableやWindsurfといった小規模AI企業を「主要な計算パートナー」として迎えていますが、これらの契約には投資は含まれていません。そしてOpenAI自身も再び資金調達を行い、Nvidiaから2025年9月に1000億ドルの投資を受け、さらに多くのGPUを調達する能力を得ました。
2025年6月30日、OracleはSECへの提出書類で、匿名のパートナーと300億ドルのクラウドサービス契約を締結したことを明らかにしました。これは同社の前会計年度のクラウド収益全体よりも多い金額です。最終的にこのパートナーがOpenAIであることが判明し、OracleはGoogleと並んでOpenAIのMicrosoft後のホスティングパートナーの一つとなりました。当然ながら、Oracleの株価は急騰しました。
数か月後、同様のことが再び起こりました。9月10日、Oracleは2027年から開始予定の計算能力提供に関する5年間・3000億ドルの契約を公表しました。Oracleの株価はさらに上昇し、一時的に創業者Larry Ellisonが世界一の富豪となりました。この契約の規模は驚異的で、OpenAIは3000億ドルの支出ができるわけではなく、両社の大幅な成長とかなりの信頼が前提となっています。
しかし、1ドルも使われる前に、既にこの契約はOracleをAIインフラの主要プロバイダー、そして無視できない財務的存在として確立させました。
AIラボがインフラ構築に奔走する中、大半はNvidiaからGPUを購入しています。その取引でNvidiaは潤沢な資金を得ており、その資金を産業界へとより斬新な方法で再投資しています。2025年9月、NvidiaはライバルIntelの4％の株式を50億ドルで取得しましたが、さらに驚くべきは自社顧客との取引です。Intelとの取引発表の1週間後、NvidiaはOpenAIへの1000億ドルの投資を発表し、これはOpenAIの進行中のデータセンタープロジェクトに使用されるGPUで支払われます。その後NvidiaはElon MuskのxAIとも同様の契約を発表し、OpenAIはAMDとGPUと株式を交換する別の取り決めも開始しました。
これが循環取引に見えるのは事実です。NvidiaのGPUは非常に希少であるため価値が高く、そのGPUを直接膨張し続けるデータセンタースキームに投入することで、その希少性を保ち続けています。同じことはOpenAIの非公開株式にも言えます。公開市場で入手できないため、さらに価値が高まっています。今のところ、OpenAIとNvidiaは絶好調で誰も懸念していませんが、この勢いが落ちれば、この種の取引はより厳しい目で見られるようになるでしょう。
既に大規模な既存インフラを持つMetaのような企業の場合、話はより複雑ですが、同様に高額です。MetaのCEO Mark Zuckerbergは、米国のインフラに2028年末までに6000億ドルを投資する計画を発表しています。
2025年前半、Metaは前年より300億ドル多くをAI関連の野心拡大に費やしました。その一部は最近のGoogle Cloudとの100億ドル契約のような大口クラウド契約に使われますが、さらに多くのリソースは2つの巨大な新データセンター建設に投じられています。
ルイジアナ州に建設される2250エーカーの新拠点、Hyperionは建設費100億ドル、推定5ギガワットの計算能力を提供する予定です。特筆すべきはこの拠点が、増加するエネルギー需要に対応するため現地の原子力発電所と提携している点です。オハイオ州の小規模拠点Prometheusは2026年稼働予定で、天然ガスでの運用となります。
このような建設ラッシュには実際に環境負荷が伴います。Elon MuskのxAIはテネシー州サウスメンフィスに独自のハイブリッドデータセンターと発電所を建設しました。この発電所は天然ガスタービンの連続稼働により、短期間で郡内最大級のスモッグ発生源となり、専門家は連邦大気浄化法違反だと指摘しています。
昨年1月の2度目の大統領就任からわずか2日後、トランプ大統領はSoftBank、OpenAI、Oracleによる米国内AIインフラに5000億ドルを投じる合弁事業を発表しました。「Stargate」と名づけられたこのプロジェクトは1994年の映画にちなんでおり、トランプ氏は「史上最大のAIインフラプロジェクト」と称えました。OpenAIのSam Altmanも「この時代で最も重要なプロジェクトになるだろう」と同意を示しました。
大まかな計画としては、資金はSoftBankが提供し、建設はOracleがOpenAIの助言のもと担当。全体の監督はトランプ氏で、建設の遅延を招く規制の撤廃を約束しました。しかし、当初からElon Muskをはじめとする懐疑的な見方もあり、AltmanのビジネスライバルであるMusk氏はプロジェクトに十分な資金がないと主張しました。
盛り上がりが落ち着くにつれ、プロジェクトは勢いを失っています。8月には、Bloombergがパートナー間で合意形成ができていないと報じました。それでも、テキサス州アビリーンでの8つのデータセンター建設は進行しており、最終建物の完成は2026年末を予定しています。
「設備投資（capital expenditures）」は通常、企業の物理資産への支出を指す無味乾燥な指標です。しかし、テック企業が2026年の設備投資計画を報告するなか、データセンター関連支出の急増が数字を非常に興味深く、そして非常に大きくしました。
Amazonは設備投資トップで、2026年の支出を2,000億ドルと見積もっており（2025年の1,310億ドルから増加）、Googleは1,750億〜1,850億ドル（2025年の910億ドルから増加）と僅差で続きます。Metaは1,150億〜1,350億ドル（前年の710億ドルから増加）を見積もっていますが、この数字には多くのデータセンタープロジェクトが帳簿外になっていることも含まれます。総じて、ハイパースケーラー各社は2026年だけで7,000億ドル近くをデータセンタープロジェクトに投入する計画です。
これだけの金額に一部の投資家は警戒感を持ちました。しかし企業側はほぼ動じず、AIインフラが自社の将来に不可欠だと説明しました。これによって奇妙な力学が生まれています。予想通り、テック企業の経営陣はウォール街の投資家よりもAIに強気ですし、企業の支出が増えるほど銀行家は神経質になります。さらに、こうした建設のために多額の債務を抱えている企業も多く、シリコンバレー中のCFOたちが歯を食いしばる音が聞こえてきます。
まだAI関連支出の勢いは止まっていませんが、近いうちにそうなるかもしれません——もちろん、ハイパースケーラー各社がこれらの投資を回収できることを示せない限りは。
この記事は9月22日に初掲載されました。
