BP、シェール生産を拡大、世界規模で上流事業への展開に注力

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101 finance2026/03/01 23:17

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著者:101 finance

BPの戦略的転換：米国シェールへの注力強化

BPは米国のシェール事業に大きなコミットメントを行い、世界的な生産量の増加と掘削活動の拡大を目指しつつ、資本支出の厳格な管理を維持しています。

多くのシェール中心企業とは異なり、BPは異なるアプローチを取っています。大半のシェール生産者が不安定な原油価格—利益水準を下回ることもしばしば—のために掘削を減少させたり生産拡大を控えたりしている中で、BPは逆の方向に進んでいます。

業界動向とBPの差別化

例えば、シェール業界の大手Diamondback Energyは、2026年まで活動と生産量の両方を第4四半期と同水準で維持する方針です。2025年の生産目標は1日あたり50万〜51万バレルの原油、もしくは1日あたり92万6000〜96万2000バレルの石油換算量となっており、計画的な支出の範囲内で運営されます。

「2026年の原油価格見通しが予測困難な中、私たちの焦点は自分たちで管理可能な要素に置かれています」とDiamondback Energyは今週述べました。

一方で、BPの米国陸上部門であるBPX Energyは独自の進路を描いています。

BPX Energyの野心的な成長計画

BPX EnergyのCEOカイル・クーンツは最近のインタビューで、同社が今年シェール生産量を8%増加させ、1日あたり50万バレルの石油換算量に達する計画を明らかにしました。この数字はBPの世界全体の石油・ガス生産量の約5分の1を占めます。

今後についてクーンツ氏は、10年末までにシェール生産量をさらに増やして1日あたり65万バレルの石油換算量に引き上げつつ、資本支出を8億ドル削減することを目指しています。

「これはBPにとって非常にエキサイティングなことです。なぜなら、他の成長機会に資本を振り分ける余裕ができるからです」と、テキサス州ミッドランド出身のクーンツ氏は述べています。

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生産成長と株主からの圧力

BPは最新の決算報告で、主にBPX Energyによる2025年の基礎生産量が2.6%増加したと発表しました。

より少ない資本で生産量を増やすことは、2020年にグリーンエネルギーへ転換し上流生産量の減少を容認することを誓約して以来続いていた生産減少を反転させるためのBPの戦略の中核です。

しかし、このグリーン転換は他の石油メジャーに比べてBPにとってより困難でした。BPの株価が競合他社に遅れを取り、2022〜2023年に原油価格が高騰したにもかかわらず、株主の不満が高まり、変革を求める声が上がっています。

株主の不安は、負債の増加や期待外れの株価パフォーマンスによって数年来くすぶってきました。アクティビスト投資家のElliott Investment Managementは、特に転換を強く要求しています。

BPの戦略リセットと今後の展望

約1年前、BPは投資家からの要求に応じて、戦略的大転換を発表し、再生可能エネルギーへの投資を縮小しつつ、主力の石油・ガス事業への再集中を図りました。

この新たな戦略の下、BPは2027年末までに10件の主要な上流プロジェクトを開始し、2030年までにさらに8〜10件のプロジェクトを目指しています。その時点で生産量は1日あたり230万〜250万バレルの石油換算量に達し、2035年までさらなる成長も見込まれています。

過去1年間だけでも、BPは世界中で6つの主要プロジェクトを稼働させており、生産量の増加を続けていく方針です。

2月に2025年第4四半期および通年決算を発表した際、BPは自社株買いを停止し、営業キャッシュフローの30〜40%を株主に還元する従来の目標も取り下げ、投資家の圧力が高まる中でバランスシートの強化を優先することを明らかにしました。昨年、BPは主にガスおよび低炭素エネルギー事業に関連する約40億ドルの税引後純減損を計上しています。

エネルギー転換投資から軸足を移し、リターンの高い上流成長を優先することで、BPは減少傾向にあった石油・ガス生産量の反転が可能になるかもしれません。米国のシェール分野は、今後何年にもわたり世界のエネルギー需要を支えるBPの新たな取り組みの中で、重要な役割を果たす見込みです。

Oilprice.comのTsvetana Paraskovaによる