ブレント原油が13%急騰、金価格は5400に迫る！地政学的な嵐が市場を席巻、専門家：「ロジックは完全に変化した」

出典：グローバルマーケットレポート

3月2日、国際コモディティ市場は極めて珍しい「ブラックマンデー」型のオープンとなり、原油価格と金価格が共に大幅ギャップアップし、地政学的リスクの急激な高まりが資本市場の強気ムードを一気に燃え上がらせました。

執筆時点で、市場の取引ムードは依然として熱気を帯びています。ブレント原油（ブレント）はオープン後一時13%急騰し、81.57ドル/バレルに達しました。米国原油（WTI）は11%上昇し、75ドル/バレルを記録。貴金属市場はさらに勢いを増し、COMEXゴールド先物はオープンで約3%上昇し、5400ドル/オンスの大台に迫りました。スポットゴールドも1%超の上昇を示しました。取引中に上昇幅はやや縮小したものの、執筆時点でスポットゴールドは1.67%上昇、取引中の高値は5393ドル/オンスに達し、直近高値を更新しています。ブレント原油の上昇率は8.66%に縮小、WTIも8.18%の上昇ですが、高水準を維持しています。

今回の原油価格の激しい変動について、対外経済貿易大学中国国際カーボンニュートラル経済研究院の執行院長・董秀成氏は、短期的な価格急騰は供給側の中断への極度な懸念が主因だと指摘しています。董氏の分析によれば、イランはOPEC第3位の産油国で、日量約150万バレルを輸出しています。もしその港や主要施設が攻撃された場合、世界の原油供給が物理的に減少することになります。さらに重要なのは、世界の原油海上輸送量の20%を担う喉元であるホルムズ海峡の海運リスクが急速に高まっている点です。

「現在の市場は従来の『需給駆動』モデルから、急速に『純地政学駆動』モデルへと切り替わっています。」と董秀成氏は述べ、こうしたモデル下では海運保険料の上昇、トレーダーによる買いだめ・買い占め行動、供給中断へのパニック心理が同時に原油価格のコストを押し上げると説明しました。彼は、既存の10ドル/バレルの地政学的プレミアムに加え、ブレントとWTI原油市場はオープン後に高い確率で5%〜10%のギャップアップとなり、価格は上がりやすく下がりにくいと予測しています。

同時に急騰した金価格について、北京師範大学の万喆教授は、今回の上昇の持続性は地政学的リスクの今後の展開に完全に依存すると見ています。

万喆氏は投資家に対し、短期的には金価格が「高値圏でのボラティリティ拡大」という状況を示す可能性があり、上昇モメンタムは強いものの、それに伴う調整リスクも顕著に高まっていると注意を促しました。中期的には、FRBの利下げ期待の実現ペースが鍵となり、利下げのタイミングが金の保有コストに直接影響します。「長期的な視点で見ると、金価格のボラティリティは最終的に常態化するでしょうが、金の全体的な高値サイクルがまだ終わっていないことを冷静に認識する必要があります」と万喆氏はまとめ、世界的な地政学的分断と通貨信用システムの再構築という背景の下、金の安全資産としての価値は依然として歴史的高水準にあると述べました。

業界関係者の間では、3月2日のオープン相場は、市場が地政学的「ブラックスワン」へのプライシング効率を高めていることを示すものとの見方が一般的です。イラン情勢やホルムズ海峡の航行安全に明確な緩和の兆候が現れるまで、エネルギーおよび貴金属市場のボラティリティは高水準を維持するでしょう。