タングステン価格が1年以上で4倍超に上昇、産業チェーンは転換の重要時期を迎える

最近、タングステン産業チェーン企業は新たな価格調整ラウンドを次々と開始し、タングステン原料（長期契約を含む）、タングステン合金工具、廃タングステンリサイクルなど複数分野をカバーしています。複数の企業が価格調整通知で、タングステン価格の上昇が今回の値上げの主な理由であると述べています。2月28日までに、タングステン精鉱、仲タングステン酸アンモニウム（APT）、タングステン粉など主要なタングステン製品の価格は、2025年初頭と比べてすでに400％以上上昇しています。

「今は『タングステン鋼』とは呼ばず、『タングステンゴールド』と呼びますよ。」タングステン価格の高騰を前に、ある工具製造企業の責任者はこう嘆きます。現在、工具加工企業はまるで「サンドイッチ」のようで、上流の原材料価格は日々変動し、しかも見積もりはその日限り有効、調達コストは継続的に上昇しています。

業界全体の値上げ傾向は、関連企業の経営に影響を与えるだけでなく、産業チェーン全体の加速的な転換も促しています。複数の業界関係者は、こうした状況下で上流の鉱山企業は資源備蓄と生産効率の向上を加速させており、中下流企業はコスト増加の圧力を技術革新や工程最適化によって吸収せざるを得ず、明確な二極化が見られると述べています。

タングステン価格は過去最高を更新　上下流で「温度差」

タングステンは現代産業に不可欠なコア材料として「産業の歯」と呼ばれ、建設機械、金属切削工具、自動車製造、電子情報、宇宙・軍需など広範囲に応用されています。

2025年以降、国内主要タングステン製品の価格は前例のない上昇相場に突入し、上昇幅は市場予想を上回っています。中タングステンオンラインのデータによると、今年2月、中国のタングステン市場は継続的な値上げの勢いを示しています。春節休暇の最初の3日間を除き、主要タングステン原料製品の価格は基本的に1日1万元から6万元の急騰を続け、月間上昇率は30％、年初来の上昇率はすでに80％に近づいています。

上海証券報の記者調査によると、タングステン価格の継続的な上昇を受け、タングステン産業チェーンの上下流企業の経営には鮮明な「温度差」が現れており、資源備蓄とスケールメリットが価格変動への重要な対応要素になっています。

一方で、タングステン鉱山資源と精錬能力を有する上流鉱山企業は、タングステン価格上昇の直接的な受益者となっています。厦門タングステン、章源タングステン、翔鷺タングステンなど多くの上流鉱山企業は最近2025年度の好業績見通しを次々と発表し、業績成長の主な原動力はタングステン価格の上昇と産業チェーンの協調によるものです。章源タングステンは、報告期間中、タングステン原料市場の供給がひっ迫し、市場需要が増加、タングステン原料価格が大幅に上昇したと述べています。同社はタングステン全産業チェーンの協調メリットを十分に発揮し、2025年には売上高・純利益ともに大幅な増加を実現しました。

一方、タングステン価格の変動による影響で、下流の工具業界の二極化傾向も激化しています。大手企業は十分な資金力とスケールメリットを活かして、製品価格の引き上げでコスト変動を緩和できますが、中小企業の一部は資金不足や在庫不足という二重の課題に直面し、やむなく減産や様子見を選択、あるいは市場から撤退する企業も出ています。

前述の工具製造企業の責任者は、現在の工具加工企業はまるで「サンドイッチ」のようで、上流の原材料価格は日々変動し、調達コストは継続的に上昇していると述べています。一方、下流の機械加工メーカーは製品価格の値上げをすぐには受け入れがたく、企業のコスト圧力は依然として高止まりしています。

多様な要因が触媒に　需給不均衡で「1日1価格」

なぜタングステン価格は急騰し続けているのでしょうか？需給不均衡が産業チェーン企業や市場関係機関の共通認識になっています。

「2025年以降、世界のタングステン産業チェーンの需給不均衡が深刻化し、政策規制や需要爆発など複数の要因が重なり、タングステン粉末、コバルト粉末、炭化タングステン粉末の価格が持続的な上昇モードに入り、過去最高を更新しています」と華鋭精密は価格調整通知で述べています。厦門タングステンも、需要が突然増加し、供給が追いつかず、需給が短期的に不均衡な状態になっていると述べています。

こうした状況下で、産業チェーン企業による度重なる価格調整は、市場の強気ムードをさらに刺激しています。

最近、章源タングステン、翔鷺タングステン、華鋭精密、新鋭股份などが相次いで新たな価格調整通知を発表し、タングステン原料の長期契約見積もりや工具製品の価格を引き上げました。その中で、華鋭精密は2025年12月以降すでに4回価格調整を実施しています。

「頻繁な価格調整はやむを得ない措置です。」と華鋭精密は述べ、現在、会社全体の生産能力を最大限に引き上げており、今後も技術開発に注力し、生産効率を高め、コスト管理に最大限努力するとしています。

湖南省のあるタングステン回収企業の責任者は、現在、廃タングステン価格の上昇幅が驚異的で、基本的に「1日1価格」の状態だと率直に語っています。廃タングステン鋼フライスを例にすると、2025年3月の回収価格は約200元/kgでしたが、現在はすでに1000元/kgを突破し、約5倍の上昇で過去最高を記録しています。

タングステン価格の上昇はすでにタングステン化学分野にも波及しています。以前、SK Specialty、Foosungなど韓国の六フッ化タングステンメーカーは、Samsung Electronics、SK hynixなど下流の半導体企業に対し、2026年から一部六フッ化タングステン製品の価格を70％～90％引き上げると通知しています。

ある業界アナリストは、有色金属加工企業の多くが「原料価格＋加工費」という価格設定モデルを採用しており、タングステン価格の継続的な高騰により企業の調達資金コストが大幅に上昇していると述べています。同時に、市場はタングステン価格の今後の推移に対し楽観的な見方が多く、在庫保有者は売り惜しみで値上がりを待つ姿勢を強めており、下流の調達業者は「金があっても商品が買えない」という状況も発生、市場取引は冷え込み、産業チェーン全体の駆け引きが激化しています。

新たな需要に応えるため　産業チェーンは転換の重要期を迎える

中国は世界最大のタングステン生産国です。複数の業界関係者は、国内のクォータ規制、環境規制による生産制限、戦略的備蓄による供給圧縮、さらに太陽光発電、AI、新エネルギーなど新たな需要の継続的な拡大によって、需給が逼迫した状態は短期間では変わらないと述べています。今後しばらくは、タングステン価格は高値を維持し、産業チェーンはエコシステムの再構築と最適化・高度化の重要な段階に入る可能性があります。

「原材料が高価になればなるほど、技術によるコスト削減の価値が際立ちます。今はみんな価格差がほとんどなく、競うのは製品力とサービスです。」ある工具製造企業の責任者は、原材料価格の上昇はある意味、過去の低価格競争モデルから受動的に脱却させ、研究開発やアップグレードに注力し、顧客ニーズに応えるための体制転換を促したと考えています。

欧科億は最新の投資家向け関係活動記録で、原材料価格の継続的な上昇を背景に、工具業界は今後深い調整と高度化への転換期を迎えると述べています。価格上昇によって下流顧客は工具の加工効率、寿命、安定性により注目し、技術とサービスで優位性を持つ企業が頭角を現すことを後押しします。業界の競争ロジックは「価格戦」から「価値戦」へと移行していきます。

現在、タングステンの最終用途シーンはますます拡大し、太陽光発電や新エネルギー自動車分野で特に顕著です。

江海証券のリサーチレポートによると、太陽光発電分野ではタングステンワイヤがすでに大規模応用の爆発期に入っています。2025年までに、シリコンウェハ切断工程におけるタングステンワイヤ金剛線の市場浸透率は60％を突破し、2026年には世界の新規ヘテロ接合（HJT）設置容量が80GWに達し、新たなタングステン需要を約6400トン直接牽引する見込みです。

上流鉱山企業も資源統合と効率向上を加速しています。今年2月、厦門タングステンは九江大地鉱業開発有限公司の一部株式を取得し、支配権を得る意向を発表しました。今回の買収は、同社の鉱産資源備蓄を増やし、原材料自給率を高め、原材料調達リスクを低減することを目的としています。

出典：上海証券報