インフレ取引が再燃、ユーロ圏の短期国債利回りが急反発

⑴ 月曜日、ユーロ圏の短期国債利回りは数ヶ月ぶりの安値から力強く反発しました。金利予想に最も敏感なドイツ2年債利回りは終盤に約3ベーシスポイント上昇し、2.0443%となり、序盤のリスク回避による下落傾向を完全に逆転させました。 ⑵ この動きを牽引した主な要因は、中東紛争の長期化に対する市場の再評価です。米国とイランの相互攻撃が緩和されず、Trumpは戦闘が4週間続く可能性を示唆しました。アナリストは、投資家が地政学的リスクを継続的な不確実性として受け入れてきたものの、現在のエネルギー価格の急騰がインフレへの波及圧力を強めていると指摘しています。 ⑶ データによると、欧州天然ガス先物は1日で35%急騰し、Brent原油も7%超上昇しました。ユーロ圏の長期インフレ期待を示す主要指標は2.1029%に跳ね上がり、先週金曜日の水準を大きく上回っています。この供給側主導の価格ショックが、市場に欧州中央銀行の政策路線の再評価を迫っています。 ⑷ 金利先物市場での年内利下げへの期待は、約21%までわずかに後退しました。Nomuraのエコノミストは、欧州中央銀行の視点はより中期的であるものの、現在の原油価格の変動が実体経済に与える影響はその前に十分に現れるだろうと指摘しています。鍵となる試練は、火曜日に発表されるユーロ圏2月インフレデータであり、地政学的要因によるインフレと成長のせめぎ合いに新たな手がかりを提供することになります。