新しいバークシャー最高経営責任者：BNSFは財務業績を向上させる必要がある

BNSF Railwayに、収益性の格差縮小を求める声

Berkshire Hathawayの新CEOであるGreg Abelは、初めて株主向け年次書簡を発表し、BNSF RailwayがClass I鉄道競合他社との収益性の格差を縮める重要性を強調しました。

Abelは、BNSF（BRK-B）が安全性、運用効率、サービス品質の面で進歩してきたと指摘しました。彼は2025年について、列車がターミナルで待機する時間が短縮され、ネットワーク内の移動がこれまでの年に比べて非常に迅速になったことを強調しました。

これらの進展にもかかわらず、Abelは運用上の成果を強固な財務成果へと転換するためにはさらなる進歩が不可欠だと強調しました。彼はパフォーマンスの主要指標として営業利益率を挙げ、BNSFの営業利益率が前年の32.0%から2025年には34.5%へ上昇し、過去5年間の平均をわずかに上回ったと報告しました。

Greg Abelは2024年1月に Warren Buffett の後任としてBerkshire HathawayのCEOに就任し、同社の子会社に対して大きな独立性を付与する伝統を継続しています。

財務パフォーマンスと業界比較

BNSFの2025年の営業比率は65.5%で、Union Pacific（NYSE: UNP）の業界トップである59.8%を5.7ポイント下回っています。

Abelは、この格差を縮めるには効率とサービスの継続的な改善が必要だと指摘しました。彼は営業利益率が1ポイント増加するごとに、株主に約2億3千万ドルの追加運用キャッシュフローが生み出されると説明しました。Abelは、チームが今後数年間で大きな進歩を達成することに強い自信を示しました。

2025年の主な成果

• BNSFは運用キャッシュフローとして81億ドルを創出し、Berkshireに44億ドルの配当を還元しました。これは過去5年間の平均41億ドルをやや上回る数字です。
• 営業利益は7.8%増加して80億5千万ドルとなり、収益は23億3千万ドルと安定しました。
• 純利益は8.8%増加して54億7千万ドルとなり、営業費用は3.7%減少しました。

事業部門のハイライト

• 鉄道総輸送量はほぼ変わらず、2024年比でわずか0.3%増加しました。
• 4つの事業ユニットのうち3つで輸送量が増加しました。
• 消費者製品（インターモーダルや自動車輸送など）は1.2%増加し、西海岸からの輸入増、新たなインターモーダル顧客、そして自動車輸送量の増加により成長しました。
• 産業製品の輸送量は4.6%減少しましたが、これは主に建築資材、プラスチック、石油製品の輸送減少によるものです。

追加分野のパフォーマンス

• 農業・エネルギー輸送は3.2%増加し、穀物輸出の増加や石油燃料の輸送拡大によって支えられたものの、国内穀物や飼料の輸送量は減少しました。
• 石炭輸送は1.1%増加しました。これは高い天然ガス価格の影響で、石炭が発電用としてより魅力的な選択肢となったためです。