ソフトバンクの300億ドル規模のOpenAIへの投資が、S&Pの信用見通し引き下げにつながる

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101 finance2026/03/03 10:48

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著者:101 finance

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S&P GlobalがSoftBankの見通しをネガティブに変更、OpenAIへの投資拡大を受けて

写真提供：Kosuke Okahara/Bloomberg

S&P GlobalはSoftBank Group Corp.の見通しを安定的からネガティブへと変更しました。同機関は、SoftBankがOpenAIに追加で300億ドルを投入する計画が、同社の流動性を圧迫し、資産の信用力を低下させる可能性があるとの懸念を理由に挙げています。

この変更は、SoftBankが300億ドル超の過去の拠出や他のAIイニシアチブへの継続的な支援に続いて、OpenAIへの投資をさらに拡大する決定をした直後に行われました。こうした動きにもかかわらず、S&PはSoftBankの長期発行体格付けを「BB+」に据え置いており、同社が一部保有株の売却によって金融リスクを相殺できる可能性を指摘しています。

ブルームバーグからの主要ニュース

S&Pによると、SoftBankのAI関連投資はOpenAIを含め、主に初期段階の未上場企業に集中しており、急速な技術変化や厳しい競争による多大なリスクに直面しています。同機関は、OpenAIをSoftBankにとって信用リスクが最も高い資産の一つとして位置付けています。

SoftBankの広報担当者は、長期格付けの維持というS&Pの決定を歓迎し、同社が困難な状況下でも財務管理能力を証明してきたことを強調しました。昨年、SoftBankはT-Mobile US Inc.やNvidia Corp.などの保有株式を売却し、創業者である孫正義の野心的なAI投資を支援してきました。

SoftBankによるOpenAIへの出資拡大

今回の300億ドルの追加投資は、年間を通して100億ドルずつ、3回に分けて行われます。これにより、SoftBankのアメリカAI企業への持分は、昨年12月の約11%から13%へ増加します。S&Pは、OpenAIの割合がSoftBankのポートフォリオ内で英国の半導体設計企業Arm Holdings Plcと並ぶ規模になる見込みであり、未上場資産の比率も42%から50%超へ上昇すると指摘しています。

S&Pは、OpenAIの存在感がSoftBankの保有資産で拡大するとともに、ポートフォリオ全体の流動性が低下すると警告しています。SoftBankには上場株式の売却による資金圧力の軽減策もありますが、こうした売却のタイミングは不透明です。同機関は、SoftBankが迅速に資産売却などの負荷軽減措置を行わなければ、信用格付けがさらなる圧力を受ける可能性があると警告しました。

ブルームバーグ・インテリジェンスによる見解

ブルームバーグ・インテリジェンスは、S&PがCreditWatchではなくネガティブの見通しを付与したことで、SoftBankが資産売却によってローン対価値（LTV）比率を35%未満に低下させ、BB+格付けを維持するための時間が与えられていると指摘しました。OpenAIの新規株式公開も流動性改善に役立つ可能性があります。しかし、レポートによれば、地政学的リスクの増大やAI市場のバブル懸念によってテクノロジー企業の評価が下落し、OpenAIのIPOが遅れる可能性があり、これら目標の達成は難しい状況です。

さらなる分析とコメント

S&Pによれば、OpenAIへの追加投資はSoftBankのLTV比率にも悪影響を及ぼす可能性があり、この指標は同社が債務返済能力を示す上で重視されています。同機関は、OpenAIなどの資産IPOによるポートフォリオ流動性の改善や、保有資産の質の維持、さらなる売却によるLTV比率の低下が実現すれば、見通しのアップグレードを検討すると述べています。

報道：Sharon Chen（クレジットアナリスト）、Edwin Chanの追加協力。