DRAMとNANDが急上昇！ストレージチップはAI時代の最強通貨となり、MicronとSanDiskは「AIスーパーボーナス」を迎える

「智通ファイナンス」によると、人工知能とデータセンターの非常に強い需要に後押しされて、DRAM/NANDシリーズのストレージ価格は今後も急騰し続ける見込みです。米国の2大メガストレージメーカー——Micron Technology(MU.US)とSanDisk(SNDK.US)は、米国株式市場のテクノロジー株が水曜日に大きく反発した際に再び世界中の投資家の注目を集め、両者の株価は水曜日の米国市場の取引終了時に一日で約6%急上昇し、ストレージセクターとNASDAQ指数の大きな反撃を牽引しました。フランスのBNP PARIBASは最近発表した調査レポートで、DRAMの契約価格が2026年の第1四半期に前四半期比で90%上昇すると予想しており、安定した価格曲線で知られるNANDも大幅に55%上昇すると予測しています。また、第2四半期には2025年後半から続く価格上昇の流れが継続する見込みです。

BNP PARIBASによるストレージ価格の上昇予測は、孤立した見方ではありません。TrendForceは最近、2026年第1四半期の通常DRAM契約価格の見通しを従来の四半期増加率55%-60%から+90%～+95%(QoQ, 前四半期比基準)へと上方修正し、NAND Flash契約価格も+55%～+60%QoQに大幅上方修正しています。また、北米のクラウドコンピューティング業者によるenterprise SSD（すなわちデータセンター企業向けSSD、eSSD）の需要が急増し、価格が第1暦四半期にさらに53%～58%QoQ上昇すると指摘しています。これらは、ストレージチップがAIスーパーウェーブの中でNVIDIAのAIチップに劣らない“絶対的C位置”となっていること、そして供給と需要の不均衡が最初に現れ価格決定権を最も早く発揮する重要な供給ボトルネックの一つであることを示しています。

ストレージ価格の急騰が止まらず、BNP PARIBASはMicronとSanDiskのさらなる高騰を予想

BNP PARIBASのシニアアナリストKarl Ackermanは顧客への報告書で次のように書いています。「我々が自然年第1四半期における50種類以上のDRAM SKUと75種類以上のNAND SKU契約価格を深く分析した結果、全体的なDRAM平均販売価格が自然年第1四半期で前四半期比大幅に90%上昇すると予測し、その後自然年第2四半期でも再び前四半期比で大幅上昇するでしょう;コアとなる理由は、AIサーバーの需要が伸び続けており、より広範囲の需要と供給の不均衡が価格上昇圧力を生み出しているからです。」

「NANDシリーズストレージ製品については、自然年第1四半期の価格が前四半期比で大きく55%上昇すると予測しており、自然年第2四半期も再び前四半期比で上昇すると見ています。この動きは供給側の動態的不均衡によって主に引き起こされており、NANDメーカーは企業向け高性能NANDストレージ製品への生産能力シフトを継続している一方、新規能力拡大には非常に慎重です。」

アナリストAckermanはMicronの12か月ターゲットプライスを最大500ドル、SanDiskを最大650ドルと設定しています。水曜日の米国市場の取引終了時、Micronは5.55%上昇して400.77ドル、SanDiskは5.95%上昇して599ドルで取引を終えましたが、BNP PARIBASのターゲットプライスは両社の2025年以降の強気相場がまだ終わっていないことを示しています。

さらに詳しく見ると、BNP PARIBASのAckermanは2月のスポット価格がより強力に推移していると指摘し、スポット価格と将来の契約価格の相関関係を考慮すると、契約更新時期が近づくにつれてストレージチップ業界全体にとって非常に楽観的な良い兆しであると述べています。

Ackermanはこう説明しています：「上昇サイクルでは、DRAMとNANDのスポット価格は契約価格に比べて明らかにプレミアムが存在します。2月の市場価格によれば、コンシューマーエレクトロニクス向けDDR4のスポット価格は前月比11%上昇(前年同月比で1284%大幅上昇)して21.93ドル/GB、契約価格は前月比7%(NVIDIA前年同月比688%)上昇して12.17ドル/GBであり、スポット価格は契約価格より80%のプレミアムになっています。同様に、コンシューマー向けDDR5シリーズスポット価格は前月比9%(前年同月比で673%)上昇して19.13ドル/GB、契約価格は前月比3%(前年同月比で384%)上昇して11.04ドル/GBであり、スポット価格は契約価格より73%のプレミアムとなっています。」

また、水曜日には複数の海外メディアが、ストレージ業界最大規模のSamsungがDRAMシリーズストレージ製品の価格を100%以上大幅に引き上げたと報じています。韓国電子新聞によれば、Samsung Electronicsは先月Appleなどの最大顧客と第1四半期のDRAM供給価格の最終交渉を完了し、サーバー、PC、モバイル向けのDRAM平均価格は前四半期比で約100%上昇し、前年第4四半期と比較して価格が倍増、一部の顧客や製品は値上げ幅が100%を超えます。この報道は業界関係者の話として、交渉は全面的に終わり、一部の海外顧客はすでに支払いを完了したと伝えています。値上げ幅は今年1月の協議で決まった70%からわずか1か月で約30ポイント増加しています。

急速な価格上昇はグローバルストレージ業界の長期契約慣行を再構築しており、特にGPU/TPUシステムによるHBM、DRAM、企業向けSSDの依存度の高まりが供給と需要の長期不均衡を引き起こしています。供給交渉周期は従来の年間契約から四半期契約へと圧縮され、今では月次調整が必要となっており、ストレージチップ市場の需給不均衡の厳しさを反映しています。

「Google AI演算能力チェーン」や「NVIDIA GPUチェーン」もストレージなしには成り立たない

Googleの主導する巨大なTPU AI演算能力クラスターも、大量のNVIDIA AI GPU演算能力クラスターも、いずれもAIチップ搭載のHBMストレージシステムの全面的な統合が不可欠であり、HBM以外にも、現在GoogleやOpenAIなどのテック巨頭が新設や拡張を急ぐAIデータセンターでは、サーバーグレードのDDR5ストレージや企業向け高性能SSD/HDDなどの大規模ストレージソリューションの購入も不可欠です。SeagateやWestern Digitalがニアライン大容量HDDの独占に注力する一方で、SanDiskは高性能eSSDを重視、Samsung Electronics、SK Hynix、Micronの3大ストレージチップメーカーは複数の主要ストレージ分野(HBM、サーバーDRAM(DDR5/LPDDR5X含む)、高端データセンター向け企業SSD(eSSD))に同時に位置しており、「AIメモリ+ストレージスタック」の最も直接的な恩恵勢力で、これらのストレージリーダーはAIインフラの“スーパー利益”を共に享受しています。

ハードウェアレイヤーの理論からすれば、AI計算は本質的に演算能力だけでなく「データ搬送能力」でも制約を受けます。NVIDIA GPUもTPU演算体系も、大規模モデルのトレーニングと推論効率を本当に決めるのは、Tensor Core/マトリックスユニット数だけでなく、1秒あたりの帯域幅でどれだけ多くの重み、KVキャッシュ、アクティブ値、中間テンソルを計算コアに送り込めるかです。

半導体とAIデータセンターインフラのクロス分析視点から見ると、ストレージチップが「AIウェーブで完璧に位置取り」している理由は、トレーニング拡張と推論拡張の2主線を同時に取り込むことができ、さらにプラットフォーム横断、アーキテクチャ横断、エコシステム横断の「共通料金所」として機能しているためです。AI時代がトレーニング主導から推論、Agent、長いコンテキスト、検索強化主導へと進化する中、システムの容量、帯域幅、消費電力効率、データ永続性層への要求はますます強くなります。

Googleの公式ドキュメントには、Cloud TPUがHBM(高帯域幅メモリ)を備え、より大きなパラメータモデルとバッチサイズをサポートすると明記されています。「推論時代」向けのIronwood TPUはさらにHBM容量と帯域幅を強化。NVIDIA主導AI GPU演算体系はもっと直接的です：Blackwell Ultraアーキテクチャの1 GPUには最大288GB HBM3eが搭載され、GB300 NVL72ラックシステムは巨大HBM容量で長コンテキスト推論スループット規模を増強します。つまり、HBMがなければGPU/TPU の最大演算能力が実現できないのです。ストレージ帯域幅と容量が、大規模モデルの“規模と速度とフル実行”を決めます。

さらに、AIデータセンターが本当に依存するストレージシステムはHBMだけではありません。完全なAIストレージレイヤーは、HBMがアクセラレータ近接の高速データ供給を担い、DDR5/RDIMM/LPDRAM がホストメモリ拡張とデータ前処理を担い、企業向けSSDはトレーニングデータセット、チェックポイント、ベクトルDB、RAG検索と推論キャッシュなどの永続データ経路を担います。例えばMicronの公式にはAIデータセンターのストレージソリューションはトレーニング・推論を網羅する「完全なストレージデバイスセット」と定義し、eSSD製品ラインはAIパイプラインのトレーニング・推論で効率的なデータ供給を維持するためのものと明示しています。TrendForceも指摘するように、AI推論時代の到来で北米クラウドコンピューティング大手は高性能ストレージ調達を急増させており、eSSDの需要は予想を大きく上回っています。つまり、AI GPUクラスターにはストレージが不可欠、Google TPUクラスターにもストレージが不可欠——違いはアクセラレータブランドのみで、データストレージの基底はHBM+サーバーDRAM+NAND/SSDの完全なピラミッドに依存しているのです。

シティグループのアナリストらは最新のストレージ価格見通しで、UBS、野村、JPモルガンよりもさらに強気な「ストレージスーパーサイクル」姿勢を示しています。シティグループのアナリストによれば、AI Agent(すなわちAIエージェント型ワークフロー)の普及とAI CPUメモリ需要の急増により、ストレージチップ価格は2026年に制御不能な暴騰を遂げ、DRAMの平均販売価格(ASP)上昇予測を従来の53%から88%へ、NANDの上昇予測も44%から74%へ強く上方修正。AIトレーニングと推論の二重需要が推進し、2026年サーバーDRAMのASPは前年同月比で144%暴騰すると予測(従来予測は+91%)。主流製品64GB DDR5 RDIMMでは、シティグループは2026年第1四半期価格が620ドル、前四半期比38%、従来予測518ドルより大幅上昇と予測しています。

NAND分野でもシティグループの予測は同様に強気で、2026年のASP上昇予測を+44%から+74%へ修正。企業向けSSDではASPが前年同月比87%上昇すると予想。シティグループのアナリストらは、ストレージチップ市場が極度の売り手市場となり、価格決定権はSamsung、SK Hynix、Micron、SanDiskなどストレージ業界大手の手に完全に握られるとみています。