Culper ResearchはETHおよび関連証券の空売りを発表し、Fusakaアップグレード後にトークン経済モデルが損なわれたと述べました。

PANews 3月6日、ショートセラー機関Culper ResearchはEthereumおよびETH関連証券（BMNRを含む）に対するショートポジションを発表しました。同機関は、2025年12月のFusakaアップグレード後、ETHトークンの経済モデルが損なわれたと考えています。このアップグレードによりGas上限は4,500万から6,000万に引き上げられ、当初はGas手数料が10～30%下がると予想されていましたが、実際には約90%も下落しました。VitalikとバリデーターはL1需要の弾力性を時代遅れのモデルに基づいて計算しており、誤差は3～9倍に及ぶと指摘しています。

CulperはTom Leeの強気見解に反論しています。Leeはアクティブアドレスと取引量の増加をETHのファンダメンタルズ強化および機関投資家の採用の証拠としていますが、Culperの分析によると、2025年1月から2026年2月のオンチェーンデータは、これらの活動が実際にはアドレスポイズニングやダストアタックによる低価値取引の急増によるものであることを示しています。Fusakaアップグレード以降、新規ウォレットの95%はダストアタック用に作成されたものであり、ポイズニング攻撃の件数は3倍以上に増加、ETH取引増加の50%以上を占め、現在では全ETH取引の22.5%を占めています。Culperは、Vitalikはこれを十分に認識しており売却しているとし、ETHはさらに下落すると予想しています。