暗号資産のCLARITY Actフレームワークは米国上院でいつ可決されるのか？

暗号資産業界や投資家は、米国CLARITY法案の成立を待ち望んでいますが、党派的な政治や業界の懸念により、その進行は遅れています。

この法案は、暗号資産業界のルールを全面的に書き直すもので、監督機関の決定から分散型金融（DeFi）の規制に至るまで多岐にわたります。

現在、米国上院で議員たちが詳細を詰めており、重要な争点が存在しています。民主党は倫理規定と救済禁止条項を含む超党派法案を求めていますが、共和党はこれを全面的に拒否しています。

暗号資産業界自体もいくつかの条項に異議を唱えています。特に、米国最大の暗号資産取引所Coinbaseは、ステーブルコインの利回りの提供を妨げる法案には賛成していません。米国の銀行ロビーは、その利回りが預金や金融システムの安定性を脅かすとして反対しています。

法案は複数回にわたり改訂されています。これまでの経緯を見ていきましょう：

2025年5月：CLARITYがワシントンへ

下院金融サービス委員会の委員長French Hillが2025年5月29日にCLARITY法案を初めて提出しました。

委員会によれば、法案の目的は「デジタル資産市場参加者に対して明確かつ機能的な要件を設け、消費者保護を優先しつつイノベーションを促進する」ことでした。

委員会はこの法案が必要な理由について、主にデジタル資産がデジタル金融イノベーションの次なるステップを示しており、現状の規制では可能性を阻んでいると説明しました。

2025年6～7月：下院、暗号資産法案を通過

下院はCLARITY法案に対し異例の速さで対応しました。6月には、農業委員会と金融サービス委員会によるマークアップセッションを経て、6月23日までに本会議での投票を予定しました。

7月17日、下院は294対134で法案を可決しました。投票では共和党の支持が多く、216名の共和党議員が賛成し、反対者はゼロ、4名が棄権しました。

超党派の支持も多少見られ、78名の民主党議員が「賛成」に投票しましたが、134名の民主党議員は「反対」票を投じました。民主党の棄権者はありませんでした。

この投票結果を受け、法案は上院に送られ、現在も議論され続けています。

2025年7～9月：上院、審議開始

上院は迅速にCLARITYの検討を開始しました。7月22日、上院銀行委員会の共和党リーダーが法案の草案を発表しました。

検討用草案は「デジタル資産証券とコモディティの明確な区分を設け、現代的な規制枠組みをつくり、米国をデジタル資産イノベーションの世界的リーダーとして位置付ける」ことを目的としています。

上院銀行委員会委員長Tim Scottは下院同様に迅速な対応を期待し、初期期限を2025年9月30日と設定しました。

2025年10～12月：政府閉鎖中の上院、意見対立

上院銀行委員会の民主党議員、著名な暗号資産懐疑派のElizabeth Warren上院議員を含め、草案のいくつかの部分に反対しました。

Warrenは税の扱いについて問題を指摘し、「暗号資産の税扱いを明確化する提案は、暗号資産に他の金融商品よりも不公平な優位性を与える可能性がある」とコメントしました。

また、「これらの提案は、暗号資産取引が違法目的に使用されている場合、その追跡を困難にする」とも述べました。

上院民主党はDeFi規制について独自案も作成。Skadden Arps Slate Meagher & Flomのパートナーによれば、これらのDeFiルールは「既存の規制枠組みを活用し、暗号資産市場構造を形成するとともに、議会が現在の仕組みを暗号資産向けに改正しようとする本能を示している」と述べています。

これは、共和党や暗号資産業界が望む「新たに設計された専用制度を構築する」というビジョンとは正反対です。

2025年11月11日、上院農業委員会がCLARITY法案の独自草案を発表。法案では、商品先物取引委員会（CFTC）または証券取引委員会（SEC）のどちらが業界を監督するかについて議論が続いていることを明記しました。

進展をさらに妨げたのが、2025年10月1日から11月12日までの米国連邦政府の閉鎖です。これはドナルド・トランプ大統領の最初の任期中に発生した前回の閉鎖を超える史上最長となりました。閉鎖は、少数の上院民主党議員が共和党と協力して政府の一時的な資金調達案に賛成し、終了しました。

2025年12月～2026年1月：マークアップセッション、暗号資産業界の焦り

Cynthia Lummis上院議員は秋の時点で、暗号資産の枠組み法が年末までにトランプ大統領の机へ届くと予測しましたが、2025年が終わるにつれてその可能性は低くなってきました。

12月19日、ホワイトハウスの暗号資産およびAI担当のDavid Sacksは、CLARITYの審議に取り組む上院主要議員との会合後、1月にマークアップセッションが行われると述べました。

しかし、上院銀行委員会で予定されていたマークアップセッションは、暗号資産業界ロビーと銀行業界との重大な意見対立のため延期されました。

Coinbase CEOのBrian Armstrongは、利子付ステーブルコインを禁止する条項やSECを主要な暗号資産規制機関と位置付ける点を理由に、法案を支持できないと述べました。

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この動きは、枠組み法の完成を急ぐホワイトハウスを激怒させたと報じられています。

Goldman Sachs CEOのDavid Solomonなど金融界の大物もArmstrongに同意し、「法案はまだ道のりが長い」と述べています。

法案作業は完全には停止せず、上院農業委員会は1月27日に独自のマークアップセッションを開催すると発表しました。委員会の民主党は、議会による暗号資産取引の禁止を含む倫理規定や政府による暗号資産救済の可能性排除などの修正案を試みました。

これらの動議は党派ラインに沿って否決され、共和党多数派により法案が上院本会議へ進められました。

2026年2月：ホワイトハウスでの高官会談、政治的駆け引き

暗号資産業界幹部、議員、銀行関係者は現在、ホワイトハウスや議会の廊下で頻繁に会い、意見のすり合わせを行っています。Digital Chamber of Commerceによれば、2月3日の会合ではステーブルコインの利回りに焦点が当てられました。

これらの話し合いは継続しています。火曜日にはRippleの最高法務責任者Stuart Alderotyを含む経営幹部らが「有意義な会合」に参加しました。

「明確で、超党派の勢いが、合理的な暗号資産市場構造法案を後押ししています。今こそ、窓が開いている間に行動すべきです」と彼は述べました。

それでも、合意には至っていません。CoinSharesのデータによれば、遅れにより暗号資産市場から約10億ドルが流出したと報告されています。一部の観察者は、遅延は長期的には業界がより有利な条件を求めて交渉できる機会となるため、むしろ良いことであると見ています。

市場アナリストのMichaël van de Poppeは、「もし法案が現状の形で承認された場合、一般的に市場に非常に悪影響を及ぼしたでしょう。今は全ての関係者が議論を続けることで一致しています。これは欧州のMarkets in Crypto-Assets（MiCA）規制にとても似ていると感じます」と述べました。

多くの人が中間選挙前に合意を成立させることに熱心です。暗号資産ロビー団体は政治行動委員会（PAC）への寄付を通じて政治的影響力を強化しています。共和党・民主党双方の議員は、2026年の選挙シーズンが始まり、暗号資産PACがどの候補を支持するか決まる前に有利な何らかの法案を通過させたいと考えています。

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共和党内での暗号資産支持の強さは、党の人気低下とともにリスクとなる可能性もあります。歴史的に、中間選挙は現職大統領の党に不利に働き、たった1年で暗号資産ロビー団体は力を持たない大統領と民主党多数派による冷淡な支持に直面するかもしれません。

CLARITY法案の成功は、時間との戦いになる可能性があります。

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