Alphabet（GOOGL）の前回の決算発表以来9.2%下落：回復は可能か？

Alphabetの最近の業績と市場の反応

過去1ヶ月間で、Alphabet（GOOGL）の株価は約9.2％下落し、S&P 500指数を下回る結果となりました。この下落は、次回の決算発表前の下降傾向が続くのか、それとも反発が期待できるのか、投資家に疑問を投げかけています。現状をよりよく理解するため、最新の決算結果を振り返り、アナリストおよび投資家の反応を検証しましょう。

強力な2025年第4四半期決算：利益と売上の成長

2025年第4四半期、Alphabetは1株当たり利益が2.82ドルで、Zacks Consensus Estimateを約10％上回り、前年同期比で31.2％増加しました。総売上高は1,138億ドルとなり、前年同期比18％増（一定為替レートでは17％増）でした。トラフィック取得コスト（TAC）を差し引いた後の純売上高は972.3億ドルで、予想を2.58％上回り、前年から19.1％増加しました。TAC自体も11.8％増の165.9億ドルとなりました。

Google Servicesの売上高は958.6億ドルとなり、前年同期比14％増、総売上高の84.2％を占め、予想を1.31％上回りました。Google Cloudは年率47.8％の素晴らしい成長を記録し、売上高は176.6億ドルで四半期売上に占める割合は15.5％、予想を8.7％上回りました。2025年末時点でGoogle Cloudの年間ランレートは700億ドルを超えており、AI駆動型ソリューションへの強い需要が原動力となっています。

主な成長要因：検索、YouTube、広告

検索および関連サービスからの売上高は前年同期比16.7％増の630.7億ドルとなり、予想を2.94％上回りました。この部門は総売上高の55.4％、Googleの広告収入の76.7％を占めており、小売業や金融サービスが牽引しています。AI OverviewsやAI Modeの導入によって通常の検索と商業検索クエリが増加し、ビジネスや広告主に新たな機会を提供しています。AI MaxとSearchは急速に最も成長しているAI搭載広告商品となり、現在数十万の広告主が利用しています。

YouTubeの広告売上高は8.7％増の113.8億ドルとなりましたが、予測を3.7％下回りました。YouTubeの年間売上高（広告とサブスクリプションを含む）は600億ドルを超えています。Google OneやYouTube Premiumを中心とした有料サブスクリプションは3億2500万件を突破しました。2025年第4四半期にはYouTube Shortsの1日平均視聴数が2000億回を超え、アメリカを含む複数の国で従来のインストリーム広告よりも高い視聴時間当たり収益を生み出しています。Alphabetはまた、クリエイターがコンテンツを向上させるAI機能や、動画内の商品を自動識別してショッピングを容易にする機能を導入しています。

全体としてGoogleの広告売上高は13.6％増の822.8億ドルとなり、総売上高の72.3％を占め、予想を1.62％上回りました。一方で、Google Networkの売上高は1.6％減の78.2億ドルでしたが、予想を僅かに上回っています。サブスクリプション、プラットフォーム、デバイスからの売上高は135.7億ドルとなり、前年同期比16.7％増ですが、予想をやや下回りました。Other Betsは3億7000万ドルの売上となり、7.5％減少、予想を12％以上下回り、四半期売上の僅か0.3％を占めています。

企業によるGoogle Cloudの導入拡大

Google Cloudは四半期末時点で2400億ドルの未処理受注残を抱えており、前期から55％増加しました。Cloud顧客のほぼ4分の3がAlphabetのAIサービスを利用しています。Gemini、Imagen、Veo、Chirp、LyriaなどAI生成モデルを基盤とする商品の売上は前年同期比で400％超増加しました。12月だけで、約350社が1億トークン以上を処理しており、AlphabetのAIモデル利用の拡大を示しています。Workspaceも平均座席収益や総座席数の増加により二桁成長を記録しました。

営業指標と財務状況

2025年第4四半期の営業費用は778.9億ドルとなり、前年同期比18.9％増加し、売上高の68.4％（50ベーシスポイント増）を占めました。営業利益率は31.6％に縮小（50ベーシスポイント減）しましたが、Google Servicesの営業利益率は41.9％と280ベーシスポイント増加、Google Cloudの営業利益は53.1億ドルとなり、前年の20.9億ドルから大幅増加しました。Other Betsは36.1億ドルの損失となり、前年の11.7億ドルの損失から拡大しています。

堅固なバランスシート

2025年12月31日現在、Alphabetは12.6億ドルの現金、現金同等物、売買目的証券を保有しており、9月末の985億ドルから増加しました。長期負債は同期間中に216.1億ドルから465.4億ドルへと増加しています。第4四半期の営業キャッシュフローは524億ドルとなり、第3四半期の484.1億ドルから増加しました。設備投資額は278.5億ドルで、四半期のフリーキャッシュフローは245.5億ドルとなりました。

設備投資の見通し

2026年に向けて、Alphabetは設備投資を1,750億ドルから1,850億ドルに増やす見通しで、来年度の投資規模が大幅に拡大することを示唆しています。

アナリスト予想の動向

過去1ヶ月の間に、Alphabetに対するアナリスト予想は上方修正され、コンセンサス予想も約10％上昇しました。

VGMスコアの概要

Alphabetは現在、成長とモメンタムの双方でA評価を獲得していますが、バリュー・スコアはDであり、価値志向の投資家にとっては下位40％に位置します。総合VGM（Value, Growth, Momentum）スコアはBとなっており、バランスの取れた投資アプローチを求める投資家には有望な選択肢です。

今後の見通し

アナリスト予想が上昇傾向にあり、修正規模も好意的であることから、Alphabetは今後市場並みのパフォーマンスを示すと見込まれています。同株はZacks Rank #3（Hold）を維持しており、今後数ヶ月間のリターンに対する期待は中程度です。

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