昨日の原油価格急騰の原因解析

今朝起きてみると、昨夜のブレント原油価格が9.26%上昇し、1バレルあたり93ドルを突破していました。

すぐに車を運転してガソリンを満タンに入れに行きました。ご存知の通り、前回は2月24日にガソリン価格が引き上げられ、現在95号ガソリンは1リットルあたり7.49元です。3月9日に再び値上げされる予定で、1リットルあたり最低0.4元以上上がる見込みです。1回満タンにすれば約20元節約できます。

結局、中東戦争に私ほど詳しい人はいません（ジオポリティクス特集参照）；

原油に私ほど詳しい人はいません；

資産負債表不況に私ほど詳しい人はいません（著書および「中国経済」特集参照）；

資産負債表不況の時代には、私ほど節約の方法を知っている人はいません。もっと節約の極意を知っています。

それから座って油価高騰の原因を分析しました。

一、原油価格高騰の理由

昨夜、油価が急騰しましたが、ドル指数は0.33%下落、金は1.71%上昇、銀は2.67%上昇、Nasdaq指数は1.59%下落しました。これらは何を示しているのでしょうか？

論理的に推測すると：

第一に、昨日戦争の規模と範囲は拡大していなかった、投資家の懸念やリスク回避の雰囲気は強まらず（ドル指数や貴金属の急騰がみられなかった）、恐慌ムードも増大しなかった（米株式の下落幅も小さい）、さらに3月3日火曜のように現金争奪戦も起きなかった（クリック）。

実際にもそうでした。ニュースを検証すると、トランプ氏が昨日「イランが無条件降伏しない限り、いかなる合意も結ばない」と発言しましたが、ホワイトハウス報道官によると、「トランプ氏の真意は、イランが米国に脅威を与えなくなり、この作戦の目的が完全に達成されたと考えるとき、イランが認めるかどうかに関係なく、イランは無条件降伏状態になる」とのことです。トランプ氏は自分が勝利したと考えているようです（これが彼が戦争を強引に始める理由のひとつかもしれません）、私はこれを「トランプ勝利論」と呼びたい。

ロシア外相ラブロフは「ロシアは、米国とイスラエルがイランに軍事行動を取れない雰囲気づくりのため最大限努力する」と述べましたが、具体的にどうするのかは不明です。

また、五角形の情報によると、戦争の終結は9月になる見通しです。

いずれにせよ、昨夜は戦争の規模と範囲が拡大しませんでした。残る理由として考えられるのは一つです：

第二に、石油施設が爆撃された。

ニュースによると、昨夜イランがUAE（フジャイラ）の石油タンクを攻撃しました。ここは世界最大の石油貯蔵・船舶燃料補給の拠点で、損害が出ると燃料供給が中断する可能性があります。イラク・バスラ西50kmのRumaila油田がドローン攻撃を受けました。貯蔵スペースが尽きてRumaila油田は3月3日に生産停止、クウェートも生産縮小を開始。カタールエネルギー大臣は「湾岸諸国のエネルギー生産者は数週間以内に輸出停止、油価は1バレル150ドルに上る可能性が高い」と述べています……

確かに石油施設が攻撃されました。3月3日に当日小規模流動性危機が発生と述べましたが、投資機関は株・債券・貴金属・ベースメタルを売却し、油価高騰を狙った可能性があります。当時油価は1バレル82ドル程度。この機関は既に買いを入れており、石油インフラが爆発する機会を狙って空売りを仕掛けるチャンスを待っていたのです。昨夜、その機会が到来しました。攻撃場所が本当にイランの仕業かどうかは不明で、むしろ投資機関が現地武装に依頼した可能性すらあります。なぜなら、原油価格が9.26%上がれば、5倍レバレッジなら46%のリターンが出るからです。

二、最も大きく影響を受けるのは誰か？

今日、アメリカ財務長官ベイセント氏は、油価抑制のためロシア原油の輸出制裁緩和を検討すると述べました。ただロシア原油は元々輸出できるため、制裁解除してもロシアの増加分で中東の減少分を補うことはできません。

原油価格が大幅に上昇すると、韓国や日本のように中東の石油・天然ガス依存度が高い国が最も大きな打撃を受けることになります。

韓国のエネルギー消費は95%が輸入に依存しており、原油とLNGはいずれも100%輸入です。2025年には1日あたり280万バレルの原油を輸入し、その70%が中東産。そのうち99%はホルムズ海峡を通過する必要があります。輸入LNGのうち20%は中東産で、これもホルムズ海峡依存度が高い。日本も同様です。

対照的に、中国の原油対外依存度は73.2%、天然ガスは40.9%です。中国が輸入する原油の約40%がホルムズ海峡を通過します。つまり、中国の総原油消費量の約30%、総LNG消費量の約12%がホルムズ海峡を通過することになります。韓国や日本より大幅に低いです。現在、中国のタンカーのみが海峡を通過できます。

現在、韓国の原油備蓄は208日分ですが、LNGの備蓄はわずか9日分しかありません。

3月3日火曜、4日水曜の韓国株大暴落後、3月4日夜に韓国政府は100億韓元（680億ドル）の市場救済策を発表しました。効果は即座に現れ、3月5日木曜の韓国総合指数は9.63%急騰しました。まるでICUを出てすぐに商K（商業銀行）に走り込んだような状態です。しかし彼らは喜ぶのが早すぎるでしょう。原油価格がさらに上がれば、韓国経済や韓国株にマイナスの影響が続く可能性があります。日本も同じです。

なので楽観することはできません。

この2日間、とりあえず急いで燃料タンクを満タンにしておきましょう……