世界債券市場の低迷が激化、原油価格の高騰でスタグフレーション懸念が高まる

オイル価格急騰により、世界の債券市場が下落

月曜日のアジア取引において、オイル価格の急激な上昇が引き金となり、世界中の債券市場は急落しました。この高騰によって、インフレの上昇と世界経済の見通しの悪化への懸念が高まっています。

10年物アメリカ国債の利回りは7ベーシスポイント以上跳ね上がり、1月以来最大の上昇となりました。この上昇圧力は他の国債にも波及し、オーストラリアの3年物利回りは2011年以来の高水準に達し、ドイツのブン ド（bund）先物はほぼ15年ぶりの最低水準まで下落しました。

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その後、アメリカ国債は一部回復し、Bloombergドルスポットインデックスも、G7財務大臣が国際エネルギー機関とともに石油備蓄を協調放出する案を検討しているとの報道の後、緩やかになりました。

債券全体の売りは、原油価格がバレルあたり120ドルに迫る中、世界経済に対する恐怖が高まっていることを示しています。イラン紛争の発生以来、中東の石油輸出が妨げられ、価格は約80%上昇しました。エネルギーコストが高止まりすれば、中央銀行はインフレ対策として引き締め政策を維持せざるを得なくなり、経済成長が鈍化する中でスタグフレーションのリスクが高まります。

利下げ期待の変化

インフレへの懸念の高まりにより、トレーダーは米連邦準備制度理事会（Fed）の次の利下げ予想を9月へと後ろ倒ししています。紛争以前は、7月にも動きが予想されていましたが、現在では一部のオプショントレーダーが今年中に利下げがないと賭けています。

「ホルムズ海峡の一週間にわたる輸送障害が急速なエネルギーショックを引き起こし、オイルとガス価格の上昇、ドルの強化、世界的な利回りの上昇へとつながっています」とOversea-Chinese Banking CorpのSim Moh Siongを含むストラテジストは記述しています。「これは2026年のコンセンサストレードに挑戦をもたらしています。スタグフレーションリスクが強まっています。」

エネルギーコスト上昇の経済的影響

世界経済への影響は重大なものとなり得ます。国際通貨基金（IMF）によれば、1年間継続する10%のエネルギー価格上昇は、世界のインフレ率を約0.4ポイント押し上げ、成長を最大0.2ポイント減少させるとされています。Bloomberg Intelligenceは、原油がバレルあたり133ドルに達すると需要破壊が発生することが一般的であり、価格のさらなる高騰が危険をもたらすと指摘しています。

供給圧力の増大

投資家が長期化する紛争に備える中、オイル価格の急騰は今後も続く可能性があります。故アヤトラ・アリ・ハメネイの息子がイランの次期最高指導者に任命されたことはテヘランの方針維持を示しています。一方、クウェートとUAEの生産削減はホルムズ海峡封鎖後の供給制約をさらに悪化させています。

米国とアジアのスタグフレーション懸念

米国の最近のデータはスタグフレーションへの懸念を高めています。2月の予想外の雇用減少と失業率の上昇は、インフレ圧力が高まる中で労働市場の弱体化を示しています。

「オイルは世界のインフレにおいて最も影響力のある要因と言えるでしょう」とT. Rowe Priceのキャピタルマーケットストラテジスト、Tim Murrayは述べています。彼は、ほとんどのアジア経済が主要なネットオイル輸入国であり、市場ストレス下で特に脆弱になると指摘しました。

アジアの債券市場も下落し、オーストラリア、ニュージーランド、韓国の利回りは二桁上昇しました。インドネシアや日本の債券も値下がりし、日本の10年物国債利回りは11.5ベーシスポイント急騰しました。ヨーロッパの債券先物も下落しています。

中国国債も下落し、30年物先物は今年最大の下落となりました。イラン紛争開始直後は中国債券がパフォーマンス面で優れたものの、オイル価格上昇による輸入インフレへの懸念が自信を揺るがしています。

Ruth Carson、Wenjin Lv、近藤雅樹によるレポート協力。

（本記事は石油備蓄放出の可能性に関する詳細を追加して更新されました。）

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