カナディアン・ナチュラルの第4四半期利益が予想を上回り、前年比コスト減少

Canadian Natural Resources Limitedが2025年第4四半期の利益予想を上回る

Canadian Natural Resources Limited（CNQ）は、2025年第4四期に一株あたり0.59ドルの調整後利益を計上し、Zacks Consensus Estimateの0.53ドルを上回った。しかしこの上回りにもかかわらず、利益は昨年同四半期の一株当たり0.66ドルから減少し、これは主に石油と天然ガス液の実現価格の低下によるもの。

同社の総収益は69億ドルとなり、前年の68億ドルから増加した。これは生産量の増加によるもので、この収益もコンセンサス予想の66億ドルを上回った。

配当成長と株主還元

2026年3月5日、CNQの取締役会は四半期現金配当を6.4%増加させ、1株あたり62.5カナダセントに引き上げることを承認した。配当は2026年4月7日に支払われる予定で、2026年3月20日時点の株主が対象。この措置はCNQが投資家への還元を引き続き重視していることを示している。

CNQは26年連続で配当の増額と維持を続けており、その期間に年平均成長率は20%という卓越した成果を上げている。

2025年第4四半期には、同社は約27億カナダドルを株主に還元し、その内訳は配当12億カナダドル、自社株買い3億カナダドル、純債務削減による12億カナダドルを含む。

財務ハイライト

2025年第4四半期、CNQは約53億カナダドルの純利益を報告。事業からの調整後純利益は約17億カナダドル。営業キャッシュフローおよび調整後資金フローはともに約38億カナダドル。

2025年末までに、CNQは株主に対し総還元額約90億カナダドルを提供し、その内訳は配当49億カナダドル、自社株買い14億カナダドル、純債務削減27億カナダドルとした。

生産と価格パフォーマンス

四半期の生産量は1日平均1,658,681バレルの石油換算（Boe/d）で、前年同期比13%増、内部予想を上回る水準。石油とNGLの生産は総生産量の約73%を占め、1日平均1,215,364バレルに増加し、予想を上回った。

• 天然ガス生産量は1日あたり2,660百万立方フィート（MMcf/d）に達し、前年同期比16.5%増だが、予想をやや下回った。
• 北米の天然ガス産出は1日あたり2,657 MMcf/dで、前年の2,273 MMcf/dから増加。
• 従来型（サーマルin situ除く）北米生産量は平均294,315 Bbl/dで、前年比24%増を記録。
• サーマルin situ生産は266,308 Bbl/dに減少し、予想に届かなかった。
• Oils Sands MiningとUpgrading事業は合成原油619,901 Bbl/dを供給し、前年同期比15.9%増。

天然ガスの実現価格は43%上昇し、千立方フィートあたり2.89カナダドルに。石油とNGLの実現価格は14.4%下落し、バレルあたり64.42カナダドルとなった。

Oil Sands MiningとUpgradingの運営コストは2025年第4四半期に業界最良の1バレルあたり21.84カナダドル。

2025年11月1日、CNQはShellとの資産交換を完了し、Albian Oil Sands鉱山の完全な所有権と運営権を取得。安定したビチューメン生産を1日あたり31,000バレル追加した。

経費と資本投資

同四半期の総経費は28億カナダドルで、前年の79億カナダドルから大幅減。これは主に買収や資産売却、再評価による利益によるもの。資本的支出は12億カナダドルで、前年の103億カナダドルから減少。

バランスシート概要

2025年12月31日時点、CNQは現金および現金同等物6億7,300万カナダドルを保有し、長期債務は約162億カナダドル。債務対資本比率は約26.7%。

2026年の展望

2025年12月16日、CNQは2026年予算を公表し、その後、厳格な資本配分、生産成長、運営効率に重点を置き更新した。同社は運営資本支出見通しを約3億1千万カナダドル削減し、59.9億カナダドルとした。これは効率化とJackpine鉱山拡張の規制不透明性による投資遅延を背景としている。買収を含めた総資本支出は約68.8億ドルに達する見込みで、これはアルバータ州Peace River地域の資産購入を反映。

2026年の生産ガイダンスは以前の予想から引き上げられ、1日あたり1,615,000～1,665,000バレルの石油換算となった。これには天然ガス2,560～2,615 MMcf/d、液体1,188,000～1,229,000バレル/日を含み、CNQの従来型、サーマル、Oil Sands Mining事業全体における成長を示す。

現在CNQはZacks Rank #5（強い売却）に位置づけられている。