投資家は今年「より激しい、より頻繁な混乱」に直面する準備ができているのか？

主なポイント

• Yardeni ResearchのEd Yardeniは、S&P 500が10%から15%下落する可能性があると警告しています。

• Allianzのチーフ・エコノミック・アドバイザーMohamed El-Erianは、今年は投資家がより頻繁で激しい世界経済の混乱を予期すべきだと注意を促しています。

株式市場で懸念が再燃していますが、一部のアナリストは投資家が依然として過度に安心していると考えています。

主要な株価指数は週明けに下落し、DowとS&P 500が共に下落した一方で、米国の原油価格は1バレル100ドルを超えて急騰しました。市場の恐怖を追跡するCboe Volatility Index（VIX）は、4月以来初めて一時30に達し、不安感の高まりを示しています。同様に、CNNのFear & Greed Indexも最近、投資家の「極端な」恐怖を示しました。

イランでの継続的な紛争とその潜在的な大きな影響にもかかわらず、多くの投資家は—大手銀行の株式保有をもとに—現在の米国株式市場の混乱は短期間で終息すると考えているようです。しかし、一部の専門家は、市場の調整や景気後退のリスクが十分に考慮されていないと主張しています。

なぜこれが重要なのか

投資家は短期間の市場ショックに慣れすぎており、重要な局面で危険な安心感を抱く可能性があります。

Deutsche Bankの研究者Parage ThatteとBinky Chadhaによる最新のレポートによると、全体の株式ポジションはニュートラルをわずかに下回っています。これらの研究者は、過去4年間に多数のショックが投資家に短期的な混乱の影響を軽視する習慣を植え付けてしまったと指摘しています。

予測市場では慎重な姿勢は見られるものの、広範な恐怖は広がっていません。例えば、Polymarketの参加者はS&P 500が今月を6500以上で終える確率を74%と予測しており、現在の水準からの小幅な下落しか想定していません。

Mohamed El-ErianはCNBCにて、投資家が世界経済のショックを「一時的で可逆的」とみなす確率を80%としていますが、彼自身の見解ではその確率は50%程度にすぎず、今年はより頻繁かつ深刻なショックを世界経済が経験すると予想しています。

DataTrekのNicholas ColasとJessica Rabeは最近のメモで、原油価格が市場の主要な要因であると強調しました。歴史的に原油価格が急速に2倍になると、その後ほどなくして景気後退が発生する傾向があると述べています。

追加の見解

サプライチェーン問題の潜在的影響が過小評価されている可能性があります。Westwoodのマルチアセット戦略CIO Adrian Helfertは、ホルムズ海峡の閉鎖が世界の食料と肥料供給を混乱させる可能性を指摘しています。世界の肥料の約3分の1と輸出される尿素のほぼ半分がこの経路を通過しており、封鎖されれば主要な農業地域での春の作付けに支障をきたす恐れがあります。

先週、Ed Yardeniは、イスラム革命防衛隊がドローンや高速艇で海峡を封鎖することに成功すれば、S&P 500が10%から15%下落する可能性があると示唆しました。