独占：Union Pacific CEO、鉄道合併反対派に「過去にこだわるのはやめよう」と呼びかけ

Union Pacific CEO、鉄道合併への懐疑論に対応

シェイクスピアはかつて「過去は序章である」と書き、歴史が現在と未来を形作ることを示唆しました。しかし、Union PacificのCEOであるJim Venaは、この視点は現在の大陸横断鉄道の合併には当てはまらないと考えています。

FreightWavesとの独占会談の中で、VenaはUnion PacificとNorfolk Southernが提案する合併に関する批判について言及しました。彼は、この合併が過去の交通業界の統合で見られた価格設定やサービス上の課題を繰り返すことはないと断言し、同時にアメリカのサプライチェーンに変革をもたらすと述べています。

「過去に固執するのではなく、今実現可能なことに焦点を当てるべき時だ」と、オマハにあるUnion Pacific本社からVenaは述べました。

Union Pacific（UNP）は、Norfolk Southern（NSC）との850億ドルの合意の財務的妥当性を疑問視する業界専門家から激しい精査を受けています。

Venaは、数字だけに焦点を当てるのは誤ったアプローチだと主張しました。「品質も同じくらい重要です。我々の目標は、製造業者や生産者に優れた鉄道ネットワークを提供し、グローバルに競争できるようにすることです」と説明しました。

合併の影響：数値と効率性

合併は、3年以内に140万台のトラックをインターモーダル輸送に転換し、年間200万台のトラックを鉄道輸送に移行させることを目指しています。鉄道会社によれば、この合意により大陸横断の貨車輸送時間が最大2日短縮され、鉄道がトラック輸送の有力な競合となる可能性があります。業界内部では、時間短縮効果はさらに大きいと見る声もあります。統一路線により、複雑な鉄道接続で歴史的に課題があった中西部地域へのアクセスも向上します。

合併に関する疑問は、Surface Transportation Board（STB）が昨年12月に最初の申請を却下し、不完全な情報と、追加の市場データや合意の詳細提供を要求したことで強まりました。

Union PacificとNorfolk Southernは、4月に修正申請を提出する予定です。

Venaは、一部の競争力のあるデータを提出しなかったことについて、「機密情報は競合他社から守る必要がある」と述べました。今後の成長は、トラック輸送からの市場シェア獲得が大部分だと繰り返しました。しかし、一部のアナリストは、鉄道会社がドレイ・トゥ・レールやレール・トゥ・レールへの転換も成長として計上していることを批判し、トラックから鉄道への転換や新規市場機会のみに焦点を当てるべきだと指摘しています。

批判と規制の懸念への対応

Venaはネガティブな反応に明らかに不満を示し、批判的な意見の資格にも疑問を投げかけました。「結果を出す責任がないなら悲観的になるのは簡単です」と述べ、Union Pacificの効率性、収益、安全性における強力なパフォーマンスを強調しました。「我々のチームは収集したデータを信頼しています」。

会社は、Union Pacificが合意から離脱できる規制条件を定めたSchedule 5.8も提出しませんでした。Venaは、「大型取引には常に双方への保護が含まれます。STBから開示を求められれば従います。機密保持を申請していますが、それは彼らの判断です。競合他社に財務情報を公開するのは無理があります」と説明しました。

STBは最近、相互切り替えルールの変更を提案しており、荷主により多くの運送業者選択肢を提供する可能性があります。Venaはこれらの変更を支持し、「相互切り替えは柔軟性を高めます。STBのアップデートを歓迎します」と述べました。

サービス、成長、近代化

Union Pacificの最近の緩やかな成長について問われた際、Venaは、サービス向上が合併に対するSTBのより高い基準を満たす助けになることを強調しました。STBは競争維持だけでなく、競争を強化することを要求しています。

「我々は堅牢で、よく経営された会社です。現在、アメリカの日常貨物トン数の一部のみを扱っていますが、合併により貨物輸送がより競争力を持つようになり、顧客と国家に恩恵をもたらします。もっと多くの選択肢を提供し、貨物を高速道路から鉄道へ転換することを目指しています」と述べました。

Union Pacificのビジネスの半分はインターモーダルであり、合併はこの分野を大きく拡大するとVenaは強調しました。会社はPhoenixの製鉄工場やLouisianaの化学工場など新市場や施設への投資を続け、顧客により多くのオプションを提供しています。

Union Pacificは、新造車両の購入ではなく、既存車両のリファブリッシュによる機関車フリートのアップグレードに引き続き取り組んでいます。2025年末、同社はWabtecと12億ドルの合意を締結し、AC4400系列機関車の近代化を進めています。これは2018年以降で4回目のプログラムであり、再製造された機関車は合計1,700台に達します。

「我々は近代化に大規模な投資を行い、より良い効率と信頼性を求めて一から再構築しています」と、元機関車技士のVenaは述べています。「もしより優れた製品があれば購入するが、現在の戦略が効果的です」。

また、Union Pacificには1,500台の余剰機関車があることも指摘しました。

業界の課題と顧客志向

Venaは、過去の交通業界の統合、特に航空会社や鉄道の統合が、料金や選択肢の面で顧客に必ずしも恩恵をもたらしていないことを認めました。鉄道会社は厳しい規制を受け、多額の資本投資を必要とする中でも成長してきたと指摘しています。

「鉄道のコストは過去20年間、インフレの進行に追いついていません」と述べ、「顧客は大企業であり—Cargill、Exxon、ADM、Chevron、Walmart、Fedex、UPS—彼らは常に我々に改善を求めています。サービスをどう向上できるか、常に自問しています。運用効率、速度、タッチポイントの減少がカギです」。

サービス上の課題については、鉄道は予測できない顧客の要求に適応しなければならないとVenaは説明しました。「鉄道は、顧客のニーズが日々変化するため、常に正確に運用できるわけではありません。運用比率だけに注目するのはやめるべきです—それが我々の主要な推進力ではありません」。

アクティビスト投資家と企業ガバナンス

Norfolk SouthernやCSX（CSX）でリーダー交代をもたらしたアクティビスト投資家Ancoraについて問われた際、Venaは「株主と顧客のために結果を出す、よく運営された会社はアクティビストの圧力に対して強い」と述べました。「アメリカの資本主義制度は、企業が業績に対して責任を持つことを保証しています」。

Norfolk SouthernについてVenaは、「アクティビストは常に存在しますが、最終的には株主が経営陣の戦略が正しいかを判断します。Ancoraキャンペーンの結果、経営陣が株主にそのビジョンを納得させたことが示されました」と述べました。

「これ以上のシステムはありません」と締めくくりました。