VALE、堅調な2025年の生産を報告：成長はさらなる進展を促すか？

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101 finance2026/03/11 15:36

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著者:101 finance

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Vale S.A.、過去最高の生産量を達成し、野心的な成長計画を打ち出す

2025年、Vale S.A.（VALE）は鉄鉱石、銅、ニッケルの生産で予想を上回る卓越した運用成績を挙げました。鉄鉱石と銅の生産量は2018年以来最高となり、ニッケルの生産量も2022年以来の最高記録を達成しました。

Valeは2025年に約3億3600万トン（Mt）の鉄鉱石を生産し、前年から2.6%増加し、3億3500万トンというガイダンスを上回りました。銅の生産は約38万2000トン（kt）と9.8%増加し、予測の37万トンを超えました。ニッケルの生産量は約17万7000トンで前年比10.8%増、目標の17万5000トンを上回りました。

将来に向けて、Valeは2026年に鉄鉱石の生産能力を3億3500～3億4500万トンで維持し、2030年には3億6000万トンへ拡大を目指しています。Vargem Grande 1（VGR1）やCapanema Maximizationといった主要プロジェクトは、それぞれ年間生産能力に約1500万トン寄与する計画です。さらに、S11DやSerra SulでのCompact Crushingなど追加の設備強化も、2026年後半から生産量のさらなる増加が見込まれています。

同社は、世界的なクリーンエネルギーへの移行を取り込むべくベースメタル分野にも大規模な投資を実施しています。銅の生産量は2026年に35～38万トン、2030年には42～50万トン、2035年には70万トンに増加が見込まれています。これは2024年から2035年までの予想年平均成長率（CAGR）が7%となり、業界平均の4%を上回ります。

Bacabaプロジェクトは、Sossego鉱山複合体の運用寿命を延長し、2028年前半から8年間平均で50,000トンの銅を生産する計画です。Salobo Coarse Particle Flotation（CPF）、Alemão、Cristalinoなどの開発も、Valeの銅生産能力拡大につながります。

Valeは最近、Glencore Canadaと提携し、Sudbury Basinでのブラウンフィールド銅プロジェクトの共同調査を進めており、2030年の開始を目指しています。同社が2035年までに70万トンの銅生産を達成する戦略は、Carajás地域の北・南ハブの資産開発加速に依存しています。

ニッケル生産の見通し

2026年、Valeはニッケル生産を17万5000～20万トンと見込んでおり、カナダでの補充プロジェクト、PomalaaやMorowaliの生産拡大、Onça Pumaでの第2炉稼働などが支えとなります。2030年にはニッケルの生産量が21万～25万トンに達する見通しで、Thompson Ultramafics、Sorowako HPAL、さまざまな提携やオフテイク契約が寄与します。

業界競合：Rio TintoおよびBHP Group

Rio Tinto Group（RIO）：2025年、Pilbara（100％ベース）の鉄鉱石生産は3億2730万トンで前年比横ばい。出荷量は3億2620万トンで1%減少し、ガイダンスの下限に合致しています。2026年の鉄鉱石総販売量は3億4300～3億6600万トン、Pilbaraは3億2300～3億3800万トンの見込み。銅の生産量は2025年に88万3000トンとなり、11%増加してガイダンスを上回り、2026年の予想は80万～87万トンです。
BHP Group（BHP）：2026年会計年度前半（2025年12月31日まで）の鉄鉱石生産量は1億3400万トンで、前年比2%増。通年では2億5800～2億6900万トンの鉄鉱石生産を予想しています。銅の生産量は98万4000トンで横ばい、2026年の予測は190万～200万トンです。