Visa、ステーブルコインに再注力―自社ネットワークの将来を保障する鍵となるのか？

Visaのステーブルコインへの戦略的な転換

Visa Inc.はデジタル通貨領域で大きな進展を見せており、暗号資産が世界の支払い方法を変革する未来への準備が進んでいることを示しています。3月、VisaはStripeが所有するステーブルコインインフラプロバイダーBridgeと提携し、グローバルなカード発行協力を拡大しました。この取り組みにより、フィンテック企業はステーブルコインに連動したVisaカードを作成でき、暗号資産ウォレットのユーザーはVisaネットワークを通じてデジタル資産の利用が可能になります。

PhantomやMetaMaskのようなプラットフォームは既にこの提携を活用しており、ユーザーはVisaカードを通じてステーブルコインで支払いを行うことが可能になっています。この提携は、ステーブルコイン連動カードの展開国数を18カ国から2026年末までに100カ国以上へ拡大することを目指しており、ヨーロッパ、アジア太平洋、アフリカ、中東での展開拡大に焦点を当てています。Visaはステーブルコインによる置き換えではなく、自社ネットワークに統合する形で対応しています。

この動きはcryptoへの新たな進出に見える一方、Visaが支払いフローのコントロールを維持するための戦略的な取り組みでもあります。ステーブルコインはブロックチェーンネットワーク上で直接のピア・ツー・ピア送金を可能とし、VisaやMastercardなど既存の決済ネットワークを迂回する可能性があります。Visaはカードインフラにステーブルコイン機能を組み込むことで、進化する決済方法の中心的役割を確保し、エコシステムとリーチを広げています。

Visaのエコシステム拡大

この協業によってVisaのネットワークはより幅広いビジネスに開放されます。従来の銀行だけでなく、フィンテックのイノベーターやデジタルウォレットプロバイダーもVisaの広範な加盟店ネットワーク（世界1750万以上の拠点）と接続したカードプログラムを展開可能になりました。新規参入者がVisa連動カードを発行するのは、新たな決済システムを加盟店に導入させるよりもはるかに容易です。

国際送金というVisaにとって収益性の高い分野も恩恵を受けます。ステーブルコインは送金や国際商取引に頻繁に利用されており、ステーブルコイン統合によってVisaは決済スピードを向上させ、外国為替の障壁を軽減し、国際取引を自社ネットワークに取り込むことができます。このように、潜在的な脅威を新たな取引ボリューム源へ転換し、長期的なレジリエンスを強化しています。

その他の成長要因

Visaの付加価値サービス（VAS）部門は引き続き強力な成長ドライバーとなっています。2026年度第1四半期、VASの売上高は恒常通貨ベースで28％増の32億ドルとなり、アドバイザリー、詐欺防止、リスク管理、マーケティングソリューションへの需要増が原動力でした。FIFAワールドカップやオリンピックなど世界的大型イベントも控え、Visaのマーケティング・分析サービスはさらなる成長が期待され、収益の多様化と利益率向上に寄与します。

Visaのビジネスモデルは特定の消費分野に依存せず、取引ボリュームベースであるため安定性があります。消費者が旅行、小売、飲食、デジタルサービスのいずれに支出しても、Visaネットワークは全ての分野で価値を創出します。第1四半期では取扱取引数が前年同期比9％増の694億件に達しました。

また株主への還元も継続しています。直近四半期では、Visaは38億ドルの自社株買いと13億ドルの配当を合わせて51億ドルを還元しました。12月31日時点で、買い戻しの認可枠は211億ドル残っています。Visaの配当利回りは0.87％で、Mastercardの0.69％や業界平均0.81％より高い水準です。競合のAmerican Expressは1.07％です。

Zacksによる安定した成長予測

Zacksのアナリスト予想では、Visaの一株当たり利益は2026年度に11.9％、2027年度に13.3％成長し、売上高はそれぞれ11.3％と10.3％上昇すると見られています。Visaは過去4四半期でいずれも利益予想を上回っており、平均2.1％のポジティブサプライズを記録しています。

Visa Inc.株価、コンセンサス、EPSサプライズ

詳細についてはVisa Inc.の価格・コンセンサス・EPSサプライズチャートおよびVisa Inc. Quoteをご覧ください。

株価パフォーマンスとバリュエーション

今年に入ってからVisaの株価は11.9％下落しており、業界の10.6％減やS&P 500の1.1％減を下回っています。Mastercardは11.7％減、American Expressは17.3％減となっています。

年初来株価推移：Visa、Mastercard、American Express、業界、S&P 500

Visaのバリュエーションは業界平均を上回る状態が続いています。現在の株価は先行利益の22.71倍で、過去5年の中央値26.26倍や業界平均18.12倍より高い水準です。

MastercardとAmerican Expressはそれぞれ先行利益の25.23倍、17倍で取引されています。

リスクと課題

強みがある一方で、Visaは複数の逆風にも直面しています。主要小売業者やテック企業（例：WalmartやAmazon）が独自のステーブルコインを発行する可能性があり、伝統的なカードネットワークの取引ボリュームの逸脱につながるリスクがあります。こうした動きはまだ初期段階ですが、デジタル支払いの急速な進化は注視が必要です。

規制問題も懸念点です。米国では司法省がVisaとMastercardが市場支配を利用して高額な加盟店手数料を維持していると指摘しています。継続中の訴訟や和解交渉はVisaの長期的な価格決定力に不透明感を与えています。また、クレジットカード競争法案がルーティングルールを変更すれば、決済ネットワークの収益構造に影響を与える可能性もあります。

欧州でも規制圧力が高まっています。2025年6月、ロンドンの競争審判所はVisaとMastercardのインターチェンジ手数料が欧州競争法に違反していると判断しました。英国の決済システム規制当局は手数料の上限導入を予定しており、地域での売上成長を制限する可能性があります。英国の一部銀行は、米国系カードネットワークへの依存を減らすため、国内決済代替手段を模索しています。

結論

Visaは堅牢なネットワーク、付加価値サービスの拡大、安定した取引成長によって良好なポジションを維持していますが、競争環境の変化や規制監視の強化を乗り越える必要があります。ステーブルコイン連動カードへの取り組みは、新たな決済技術へ積極的に適応しつつ、コア事業の強みを守る姿勢を示しています。

とはいえ、規制不透明感や代替決済システムの台頭は投資家心理に影響を与える可能性があります。基礎的な体制は強固ですがリスクも顕在化しており、Visaは現在Zacksランク#3（Hold）となっており、成長の明確な契機を待つ局面と言えるでしょう。

注目：トップ半導体株

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