規制の変更はEli LillyのGLP-1薬剤への関心を高めるのか？

Eli Lillyの肥満治療薬市場におけるリーダーシップ

Eli Lilly (LLY)は、世界の肥満治療分野において主要な存在であり、その収益の大部分は非常に成功したGLP-1薬―2型糖尿病に使用されるMounjaroと肥満向けのZepbound―から得られています。これらの薬は市場に比較的新しく登場したにもかかわらず、驚異的な販売勢いを見せており、現在では同社の総売上高の半分以上を占めています。

2025年には、MounjaroとZepboundの売上合計が365億ドルに達し、Eli Lillyの全体収益の約56%を占めました。この印象的な成果は、米国のインクレチン類似体市場での強い需要と海外市場での受容拡大によって支えられており、この傾向は2026年も続くと予想されています。

また、同社はorforglipronという経口GLP-1療法の提供範囲を広げる準備も進めています。この療法は現在、米国、欧州連合、およびその他の地域で規制当局による審査中です。承認されれば、Eli Lillyは2026年第2四半期に米国で肥満向けorforglipronの導入を予定しており、国際展開は2027年に続く見込みです。錠剤タイプのorforglipronは注射薬の使用を避けたい患者にとって魅力的となる可能性があり、GLP-1市場の拡大に寄与すると考えられます。

GLP-1分野でのポジションを強化し、楽観的な2026年の財務目標を達成するため、Eli Lillyは肥満および糖尿病治療へのアクセス拡大に取り組んでいます。最近の政策変更や製品開発は、肥満治療薬市場における同社の展望をさらに高めると予想されています。

政策変更と市場拡大

今週、Lillyは米国政府の新たなCMMI BALANCE Modelにより、GLP-1療法のMedicareカバレッジが拡大されることを発表しました。これにより、2027年からZepbound、Mounjaro、そしてorforglipronも参加Medicare Part Dプランを通じて利用可能となります。本イニシアティブの下では、多くの患者が自己負担額を控除後月約50ドルに抑えられ、これらの治療がより手頃でアクセスしやすくなります。加えて7月2026年にはMedicare GLP-1 Bridge Modelが開始され、Lillyの肥満治療薬の普及がさらに加速する可能性があります。

Medicareカバレッジの拡大、患者負担の削減、経口GLP-1オプションの導入は、Eli Lillyの肥満薬への需要を大幅に増加させる可能性があります。カリフォルニア州など一部のMedicaidプログラムでは2026年に肥満薬カバレッジが縮小されるかもしれませんが、より広範な連邦の取り組みや2027年にはより多くの州での採用の可能性があり、こうした挑戦を相殺し、急速に拡大する市場でLillyのリーダーシップをさらに強固にする見込みです。

Eli LillyはGLP-1薬の使用促進のため、未承認で複製されたtirzepatideバージョンによるリスクへの注意喚起も行っています。同社は、一部の複製品がtirzepatideとビタミンB12を混合していることを警告しており、それによって未知かつ潜在的に有害な不純物が生じる可能性があります。こうした規制されていない代替品とは異なり、Lillyの承認済み薬―MounjaroとZepbound―は厳密な臨床試験と規制審査を経ています。同社は規制当局に対し、こうした複製薬の流通制限を促しており、患者安全の確保と正規治療の普及を推進しています。

肥満治療分野での競争激化

Eli LillyとNovo Nordiskは現在、世界の肥満治療薬市場を支配しています。MounjaroとZepboundは、Novo Nordiskのセマグルチド系療法、糖尿病向けOzempicや体重管理用Wegovyと直接競争しています。両社共に、この大型GLP-1薬が収益の柱となっています。Novo NordiskもLilly同様にMedicare価格の値下げを実施しており、需要喚起やシェア回復を目指してこの競争激化分野で戦っています。

Novo Nordiskは最近、Wegovyの経口バージョンでFDA承認を取得し、12月末に認可、商業展開は1月初旬から始まりました。これによりWegovyは体重減少用GLP-1受容体作動薬として初の経口剤となり、注射なしで選択できる新たな患者層を取り込むことが期待されています。

肥満治療薬市場は、その膨大な潜在力と現在の浸透率の低さから、昨年にわたり大きな注目を集めています。Viking Therapeuticsなど中小バイオテク企業もGLP-1系治療薬の開発を進め、市場リーダーへの挑戦を目指しています。Viking Therapeuticsは、VK2735という二重GIPR/GLP-1受容体作動薬を経口および注射剤で開発中で、肥満治療での使用を視野に第3四半期2026年には経口VK2735の第III相試験へ進む計画です。

LLY株価の動向、評価、およびアナリスト予想

過去6ヶ月、Eli Lillyの株価は32.4%上昇し、大型製薬業界（20.4%増）を上回りました。また、この期間でより広範なセクターやS&P 500も凌駕しました。

LLY株価推移

画像ソース：Zacks Investment Research

評価の観点から見ると、LLY株は現在高価とみなされており、予想株価収益率（PER）は28.03で業界平均の17.99と比較して高くなっています。ただし、これは同社の5年間平均（34.57）より低い値です。

LLY株評価

画像ソース：Zacks Investment Research

Eli Lillyの2026年の1株利益予想は過去2ヶ月で$33.11から$34.16に上昇しています。同様に、2027年の予想も$41.48から$41.90へと上昇しました。

LLY予想推移

画像ソース：Zacks Investment Research

現在Eli LillyはZacks Rank #3 (Hold)です。Zacks #1 (Strong Buy) Rank銘柄の全リストはこちらからご覧ください。

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