イギリス中央銀行はステーブルコインに前向きになってきているが、業界からの意見が不足していると述べている

イングランド銀行（BOE）のステーブルコインに対する姿勢は、より積極的な方向へと進化していますが、同行の副総裁によれば、業界との建設的な対話は依然として不足しているようです。

英国の中央銀行は昨年11月、ステーブルコインに関するコンサルテーションを開始しました。提案された要件の一部は仮想通貨業界関係者の怒りを招き、イノベーションを阻害する可能性があると主張されました。

過去数か月にわたり、同行は業界団体と協力し、ステーブルコインに対する姿勢を調整してきました。これには裏付け要件の見直しや口座上限の再検討が含まれます。

業界の一部観察者は、同行がステーブルコインに対して柔軟になってきていると考えていますが、まだ対応すべき課題が残っています。

イングランド銀行はステーブルコインリスクへの意見を歓迎

2025年11月10日、BOEはステーブルコイン規制制度に関するビジョンを示した文書を発表しました。これは、銀行によれば「銀行、ノンバンク決済サービス提供者、決済システム運営者、業界団体、学界、個人」の意見を含む議論ペーパー発表から２年後に行われたものです。

当時、業界関係者はCointelegraphに対し、BOEがステーブルコインが英国経済にもたらすと考えているリスクを過大評価していると述べました。英国拠点のステーブルコイン発行者AgantのチーフリーガルオフィサーTom Rhodesは、同行が「過度に慎重かつ制限的」と評しました。

特に議論を呼んだ措置の一つは、ステーブルコインの保有上限であり、個人は2万ポンド、企業は1,000万ポンドまでという形で、決済手段として受け入れる場合に制限されていました。

現在、銀行はこれらの制限を再検討する姿勢を示しています。水曜日、上院金融サービス規制委員会にて、BOE副総裁Sarah Breedenは、これらの上限について再考する意向があるとMPに述べました。

Breedenは、提案された上限は、銀行の安定を脅かす大規模な預金のステーブルコインへの移行リスクを軽減するためだと説明しました。

「そのリスクを管理するために保有上限を提案しました。私たちは他の達成方法への意見にも開かれています」と彼女は述べました。

しかし意見そのものも課題のようです。少なくともBreedenによれば、「業界から異なる方法でやるべきという圧力は非常に強い。しかし、少し残念なのは、『なぜこの方法にしないのか』という意見が誰からも出ていないことです」と述べました。

「問題を解決する別の建設的な取り組みについては、まだ実現していないと私は思います。代わりに得ているのは『これをしないで欲しい』『なぜ何かをしたいのかは理解できる』という声であり、ギャップを埋めるものではありません」と続けました。

Rhodesは木曜日、Cointelegraphに対し、必ずしもそうではないと述べています。「過去2年で、FCAと銀行のコンサルテーション文書を数千ページレビューし、多くのラウンドテーブルに参加し、我々自身や業界団体として何百ページもの意見を提出しました。」

彼は、業界と規制当局の最大の課題は「まだ発展途上の市場に対する包括的規制制度を構築しようとしている」ことだと述べています。

Rhodesは説明しました:

「現状では具体的なデータを提供することができません。だからこそ、この初期段階ではプリンシプルベースの緩やかな枠組みが適切です。」

英国拠点のデジタル資産プラットフォームZumoの創設者兼CEOであるNick Jonesは、「業界団体は厳しい期限で積極的な提言を行ってきました」と話しました。

彼は、銀行がFinancial Conduct Authority（FCA）のSpringモデルに従えば、より建設的なフィードバックになると述べています。これら時間枠が設けられたワークショップは、技術的な実用事例に焦点を当て、規制当局の疑問に答えています。

「マルチマネーバース」：英国のステーブルコインの次の展開

Breedenは、銀行では「ノンバンクによるトークン化されたマネーが発行されることを望んでいる」と強調して発言を始めました。

「私が呼ぶところの『マルチマネーバース』が実現し、今日より幅広い選択肢と競争が可能になります。」

このような制度は、9月のスピーチにて、彼女が「異なる形態の貨幣と決済間で選択肢が広がり、技術がビジネスや家庭、金融市場利用者のために、より速く、安価で、革新的な決済を推進し、そして何よりも、マネーそのものに対する信頼によってその全体が支えられている」と述べています。

貨幣間の競争とそのメリットは仮想通貨業界の主要な論拠となってきました。Rhodesは「ステーブルコインが競争的なマルチマネーバースの一部となることは、銀行の考え方の大きな前向きな進化を示しています」と述べました。

関連：英国は「米国の不調」を回避、規制当局が仮想通貨規則を最終化

ただしRhodesは、これはBOE総裁Andrew Baileyの発言とは「鋭く対照的」で、彼は「ステーブルコインを商業銀行マネーの代替とは見ていない」と述べています。

Jonesは、「イングランド銀行のデジタル資産への懐疑心が時間を経て薄れてきた」と述べました。中央銀行が競争的なマネー形態により前向きになり、ポンド連動型ステーブルコインが法定通貨と共存できるのは「励みになるもの」です。

「異なる新しいタイプが異なるユースケースに適応するのは明らかです。例えば、大口機関投資家はトークン化された預金により安心感を持ち、小規模な小売決済事業者はステーブルコインのネットワーク効果を活用できます」と述べました。

Rhodesによれば、次のステップはBOEによる最終政策決定ですが、引き続き修正の可能性があります。

業界側は保有上限の撤廃や、発行者に対する銀行的な資本規制の撤廃を求め続けています。Jonesは、後者は「完全裏付け型発行者には不適切であり、準備資産の質と透明性を重視する監督体制に置き換えるべきだ」と述べました。

準備資産についても再検討を求めています。これまで、BOEは発行者に準備資産の40％を無利息のイングランド銀行預金として保持し、60％までを高品質・短期UK政府債に保持することを求めていました。

これは、2023年のSilicon Valley Bankの崩壊によるUSDCステーブルコインのペッグ喪失など過去の事例に基づくものです。BreedenはReutersに対し、「これらの数字はおおむねそれに沿ったもので、だからこそ40％という数字を提案しているのです」と述べました。

「規制当局は、商業的に成立させるために、イングランド銀行に預ける40％の一部を利息付与することも検討すべきでしょう」とJonesは述べています。

「英国はステーブルコインのリーダーになり得ますが、規制が適度かつ競争力ある場合に限ります。」

マガジン：量子コンピュータによって2100万Bitcoin全てが危機に晒される