- BlackRockのETHBが、標準的な証券口座を通じて米国のEther ETFにステーキング利回りを追加
- ETHBは1年目に初めて2.5億ドルまでの資産に対して0.12%の手数料で、1億610万ドルの資産を持ってローンチ
- Coinbase CustodyがETHBを支援し、発行者はスポット露出から規制されたETH利回りへと進展
Coinbaseが木曜日に投稿した内容は、米国の暗号資産ファンド市場が次の段階に進む様子を示しています。報道によると、BlackRockはiShares Staked Ethereum Trust ETF（ナスダックでETHBとして取引）を2024年3月12日に導入しました。2024年7月に取引開始した米国初のスポットEtherファンドとは異なり、ETHBはスポットEtherを保有し、その一部をステーキングして収益を生み出す設計です。
この追加機能は重要です。最初の米国Ether ETFはステーキングなしでローンチされましたが、ステーキングはEthereumの主要な経済機能の一つです。報道によると、初回のバッチも強い関心を集め、デビュー時に10億7000万ドル分の株式が取引されましたが、製品はステーキングされていないETHのみを保有できました。
一方、BlackRockの新ファンドは、標準的な証券口座の枠組みの中でそのギャップを埋めようとしています。BlackRockはETHBがIBITおよびETHAとともにデジタル資産ラインナップに加わったと述べ、これら二つの製品を最大のBitcoinおよびEther ETPと説明しており、それぞれ550億ドル、65億ドル以上の運用資産を有しています。
ETHBは0.25%のスポンサー手数料を徴収しますが、BlackRockは最初の12か月は一部手数料を免除し、最初の25億ドルの資産に対して0.12%の手数料に引き下げられています。ファンドページによると、2024年3月12日時点で純資産は1億610万ドル、月次分配を掲載しています。
スポット露出からオンチェーン収益へ
核となる変化は、信託がEtherをどう活用するかの設計にあります。BlackRockの目論見書では、通常の市場環境下で信託は保有するEtherの70%～95%をステーキングし、流動性と償還を管理するために未ステークETHを一定量保持すると記載されています。
また、その書類ではステークホルダーへの分配が月次を意図しているが、最低でも四半期ごとに行われるとされています。このことにより、製品は単なる価格追跡型のビークルから、Ethereumネットワークの本質的な収益の一部を通過させるファンドへ転換します。
Coinbaseとバリデータインフラが中心
目論見書には、この市場がいかに少数のサービスプロバイダーに依存しているかも示されています。Coinbase Custody Trust CompanyがEtherのカストディアンに、Coinbase Inc.が主な執行代理人として指定されています。
BlackRockの目論見書では、カストディアンがコールドストレージで引き出しキーを独占管理し、バリデータオペレーターは信託のEtherを転送・引き出しできないバリデータキーのみを管理するとされています。目論見書の時点で承認されたバリデータはFigment、Galaxy Blockchain Infrastructure、Attestantです。
同目論見書によると、スポンサーのステークと主執行代理人の持分はステーキング収益の総額の18%に相当し、信託は残りを保持します。Coinbaseは別途、ETHBが証券口座を通じてステーキング報酬を投資家に提供し、ETHBおよび米国暗号資産ETPの80%以上の主カストディアンを務めていることを明らかにしています。
関連記事： Crypto TraderがAAVE Swapで99%のスリッページにより5000万ドルを焼失
米国Ether ETF市場はすでに進化
BlackRockだけがシンプルなスポット露出を超えて前進している訳ではありません。REX Sharesは、2025年9月25日にローンチしたESKファンドが、スポットEther露出とステーキング報酬を組み合わせた米国初のETFだったと述べています。Grayscaleは現在ETHEをGrayscale Ethereum Staking ETFとしてマーケティングし、さらにGrayscale Ethereum Staking Mini ETFも広範なラインナップに加えています。
同時に、BlackRockは暗号資産ETP、トークナイズされた流動性ファンド、ステーブルコイン準備管理を通じて約1300億ドルを監督していると述べ、iSharesが2025年に業界デジタル資産ETPへの流入の95%を獲得したとしています。執筆時点でEtherは約2108ドルで取引されていました。
これらの数値を総合すると、米国ファンド市場はもはや単純な暗号価格露出で止まっていません。代わりに、ブロックチェーンの収益ストリームを、普通の証券口座で株式や債券と並べて保管できる規制製品としてパッケージし始めています。
