株式 の 評価：実務と税務の完全ガイド
はじめに
「株式 の 評価」は、相続税・贈与税の申告、事業承継、M&A、会計処理など多様な場面で結果に直接影響を与える重要な作業です。本記事では、国税庁の通達に基づく税務評価の枠組みと、企業価値評価（バリュエーション）の代表的手法を対比しながら、実務で使えるポイントを整理します。読むことで、申告書類作成時の判断材料や専門家に相談する際の確認項目が明確になります。
注意：本記事は教育目的の解説です。個別の評価や申告判断は税理士・公認会計士等の専門家に相談してください。
株式 の 評価は評価対象（上場か非上場か）、取得者の属性、会社規模、株式の種類などにより用いる方式が異なります。本稿では各方式の概要・計算上の留意点・実務的対応を体系的に解説します。
定義と評価の目的
株式 の 評価とは、上場株式や取引相場のない株式（いわゆる非上場株式）について、その時点における経済的価値を算定する行為を指します。主な目的は以下の通りです：
- 相続税・贈与税の申告における課税価格の算定
- 事業承継に伴う生前贈与や相続の評価調整
- M&Aや第三者割当、株式譲渡時の交渉基礎
- 会計（企業結合、資本取引、公正価値測定）や裁判での価値算定
株式 の 評価は算定結果が税負担や取引価格、会社のガバナンスに影響を与えるため、法令通達、判例、会計基準等に基づく正確な手続きが求められます。
日本の法的・制度的枠組み
日本では株式 の 評価に関して国税庁が詳細な通達を公表しており、特に「取引相場のない株式の評価」は相続税・贈与税における主要な指針です。なお、会計やM&Aで用いる評価は税務評価とは目的と仮定が異なります。
截至 2025-12-26，据 国税庁（No.4638）報道、取引相場のない株式の評価基準は株主区分、会社の会社区分、特定評価会社該当性などを順に判定し、該当する評価方式を適用する流れが示されています。
税務上の基本的な区分：
- 上場株式（取引相場がある株式）：市場価格を基礎に評価
- 取引相場のない株式（非上場株式）：通達に定める判定フローに従って類似業種比準方式、純資産価額方式、配当還元方式などを適用
国税庁の通達は優先的な適用基準と手続き（評価明細書の作成等）を定めているため、税務申告ではこの通達に整合させた説明が必要です。
上場株式の評価（相続・贈与）
上場株式の評価は比較的単純です。評価日は相続や贈与の発生した日の株価を用いますが、当該日の取引が乏しい場合は当該月・前月・前々月の各月の平均価額のうち最も低い価格を採用するルールがあります。権利落ちや配当の扱いにも注意が必要です。
主なポイント：
- 評価基準日は相続・贈与の発生した日（評価日）
- 評価額は原則として評価日における最終価格、ただし流動性の観点から月平均を使う特例あり
- 未収配当や権利確定日の違いによる調整が必要なケースあり
上場株式の評価は市場データがあるため再現性が高く、税務リスクは比較的低いですが、外国上場株やADR、上場廃止直前の取引など特殊ケースは注意が必要です。
取引相場のない株式（非上場株式）の評価 — 全体像
取引相場のない株式の評価は複雑で、評価手順は通達で体系化されています。大枠は以下の判定フローです：
- 株主区分（同族株主等か否か）の判定
- 特定評価会社に該当するかの確認
- 会社区分（大会社・中会社・小会社）の判定
- 上記に基づく評価方式の選定（原則的評価方式か配当還元方式等）
株式 の 評価では、誰が取得するか（同族取得か第三者取得か）で適用方式が大きく変わります。以下で主要な判定要素と方式を詳述します。
株主区分の判定
同族株主等の定義は、議決権割合や関係者の範囲に基づきます。同族株主等に該当する場合、基本的に原則的評価方式（類似業種比準方式等）が適用されます。一方、同族株主等以外の取得者（第三者取得など）には配当還元方式が適用されるのが一般的です。
判定のポイント：
- 個人株主の保有割合や親族関係、法人株主との関係性
- 取得目的（相続・生前贈与・第三者売買）
特定評価会社の判定
特定評価会社に該当する会社（例：清算中、開業前・休業中、設立後3年未満等）は、収益性や事業継続性の観点から純資産価額方式などが原則的に適用されます。特定の不動産保有や株式保有が主目的の会社も特定評価会社に含まれ、純資産を主体に評価されます。
会社区分（会社規模）の判定
会社規模は従業員数、総資産価額、取引金額（売上高）等で判定され、大会社・中会社・小会社の区分により類似業種比準方式での斟酌率が変わります。業種によって基準や評価要素の重みが異なる点に注意が必要です。
原則的評価方式（同族株主等が対象）
同族株主等が取得する場合の原則的評価方式は三方式です：
- 類似業種比準方式
- 純資産価額方式（純資産価額基準）
- 併用方式（上記2方式を併用）
これらを用途に応じて使い分け、会社の実態に合わせて合理的な評価を行います。
類似業種比準方式
類似業種比準方式は、上場企業の株価と財務指標を用いて非上場企業の価額を推定する方法です。配当、利益、純資産の3要素を用いる点が特徴で、国税庁が提供する業種別の株価データを基礎にします。
基本的な考え方：
- 類似業種の上場株式の財務指標（配当、利益、純資産）と株価を参照
- 非上場会社の同指標を比準して理論株価を算出
- 会社区分に応じて斟酌率（補正率）を適用
計算式は通達で定められていますが、実務では指標の選択や補正の妥当性について詳細な検討が必要です。
純資産価額方式
純資産価額方式は、会社の資産を時価評価し、負債を控除して1株当たりの価値を算出する方法です。特に資産性の高い企業や清算見込みのある企業に有効です。
評価の流れ：
- 総資産を相続税評価額（時価）で評価
- 繰延税金資産・固定資産の含み益・土地の時価等を適切に評価
- 法人税等相当額（含み益に対する税負担の見積り）を控除して純資産価額を算出
- 1株当たりの価額を求める
資産の種類（不動産、金融商品、無形資産等）ごとに評価方法が異なり、特に土地評価や自己株式の扱いが実務上の争点になります。
併用方式
併用方式は類似業種比準方式と純資産価額方式を一定比率で加重平均する方式です。事業と資産の両面を持つ会社で両方式のバランスを取るために用いられます。加重の比率は会社の事業特性や通達の指示に従って決定されます。
特例的評価方式（配当還元方式）
配当還元方式は、同族株主等以外の取得者（第三者）に適用される方式で、配当を基礎に株式価値を還元計算します。直近2年間の平均配当等を基礎に還元率で割り戻すことが基本です。
主な要点：
- 適用場面：少数株主や第三者が取得するケース
- 基準となる配当：直近数年の配当実績や支払い見込み
- 還元利率：通達で示された基準利率等を参考に設定（実務では通例的に一定の利率が想定されています）
- 最低評価額等の下限ルールや調整規定に注意
配当還元方式は収益性が低い一方で配当を多く出す会社に有利となる傾向があり、評価対象会社の配当政策や資本政策を慎重に検討する必要があります。
清算分配見込額による評価
清算中の会社や清算が確実視される場合は、清算後に受け取れる分配見込額を現在価値に割り引いて株式の価値を算定します。割引には基準年利率等が用いられ、清算費用や債務の優先順位も反映されます。
清算見込みの評価は、負債や未回収債権、債権回収可能性、清算手続きの期間と費用等を精査した上で行います。
種類株式・特殊条件の扱い
優先株、無議決権株、拒否権付き株式、転換社債類似株式など、種類株式や特殊な権利が付された株式は、評価上の調整が必要です。一般的に以下の考え方が採られます：
- 支配権や配当優先の有無により加算・減算を行う
- 無議決権株は支配価値が乏しいため通常は評価を減じる
- 優先配当等は配当還元の観点で評価に反映
- 転換権や取得条項がある場合、その期待価値や希薄化の影響を考慮
通達や判例に基づき、各権利の経済的影響を金額換算することが求められます。
実務上の留意点
株式 の 評価を行う際に実務で問題になりやすい項目を列挙します。評価の正確性と税務リスク管理の観点から重要です。
- 法人税等相当額の控除：含み益に対する理論上の税負担を算定して控除する（計算方法に注意）
- 自己株式の扱い：自己株式は評価対象から除外されるか、特別な取扱いがある
- 土地評価：路線価・時価など適切な評価方法を選ぶこと。不動産が多い会社は純資産価額方式が影響大
- 有価証券の評価：上場証券と非上場証券の扱いを区別
- 権利落ち日や増資・分割の影響：評価基準日に直近で行われた資本変動は調整が必要
- 名義株式や実質的所有者の特定：名義と実質所有者が異なる場合は実態で評価
- 贈与の持ち戻し・相続時精算課税：生前贈与と相続税の関係に注意
これらは評価結果に大きな影響を与えるため、評価明細書に合理的な説明を付すことが重要です。
デューデリジェンスと企業価値評価の観点
M&Aや会計目的で行う企業価値評価は、税務評価と目的が異なります。代表的アプローチは以下の通りです：
- アセット・アプローチ（資産法）：純資産を基礎に評価。破綻・清算価値の算定に適
- マーケット・アプローチ（市場法）：類似上場企業の比較や公開市場の取引価格を用いる
- インカム・アプローチ（収益法）：将来キャッシュフローの割引（DCF）や収益還元法で評価
税務評価は法令・通達に従う“行政的”な評価であるのに対し、M&A評価は価格決定のための交渉材料であり、将来性や事業シナジー、非公開の情報を反映する点で差があります。大きな差異がある場合は、双方の評価理由を文書化しておくことが望ましいです。
公認会計士や評価専門家による鑑定評価は、紛争や大規模M&A、上場準備の場面で有効です。
手続き・書類・申告
税務申告時には国税庁所定の「取引相場のない株式（出資）の評価明細書」等の書類を準備し、評価の根拠（計算書、財務諸表、類似業種別データ、土地評価等）を添付することが推奨されます。税務調査に備えて評価の根拠を整理し、疑義が生じた場合は専門家の意見書を用意しておくと安心です。
専門家に依頼する一般的な流れ：
- 初期相談と目的確認（相続・贈与・M&A等）
- 財務資料・資産リスト・株主構成の提供
- 判定フローに基づく方式選定と暫定評価
- 詳細計算と検討（類似業種選定、土地評価、含み税の算定等）
- 評価明細書作成と申告資料の整理
- 税務署対応や追加説明のサポート
評価には専門的判断が多く含まれるため、税理士・公認会計士に早めに相談することが重要です。
評価の実務的対応と節税対策
事業承継対策や相続税負担の軽減を目的とする実務的な対応は多岐にわたります。ただし節税行為として税務当局に否認されるリスクがあるため、合法的かつ実態に即した対策が必要です。
代表的な対応例：
- 生前贈与による持分移転（評価時期と持ち戻し規定に注意）
- 事業承継税制の利用（要件確認と手続きの適合性）
- 組織再編や資本政策（種類株式の発行、株式分割等）による評価調整（実態に乏しい「形だけ」の改定は否認リスクあり）
- 株価対策のための配当政策や利益調整（税務上の不自然な取扱いは留意）
節税を目的とする場合は、税務リスクと企業の中長期的なガバナンス・資本政策への影響を総合的に判断してください。
参考データ・情報源（主な参照先）
- 国税庁「取引相場のない株式の評価」（通達番号・ガイドライン）
- 類似業種別株価データ（国税庁公表の業種別株価等）
- 路線価・公示地価・不動産評価基準
- 会計基準やバリュエーションに関する専門書・公認会計士の解説
（注）具体的な数値や業種別データを用いる場合は、最新の公表データを参照してください。
実務チェックリスト（申告前の確認項目）
- 評価基準日と適用通達のバージョンを明確にする
- 株主区分の判定（関係者の範囲を含む）を文書化
- 会社区分判定の根拠（従業員数、総資産、売上高）を整理
- 選定した評価方式の計算根拠と代替案を記載
- 土地・有価証券・無形資産の評価方法を明示
- 法人税等相当額の算定方法を説明
- 評価明細書と添付証憑を整備
よくあるQ&A（簡潔）
Q：事業承継で自社株を評価する際、どの方式が良い？ A：事業承継の目的や会社の資産構成・収益性に依存します。資産主体なら純資産方式、収益主体なら類似業種比準方式や併用方式を検討します。専門家による個別診断が推奨されます。
Q：配当還元方式の還元利率は固定ですか？ A：法律で一律に固定されているわけではなく、通達や実務慣行、金利水準を考慮して設定します。通達の指針に従って算出することが必要です。
Q：評価明細書は必須ですか？ A：相続税・贈与税申告時に根拠を示すため、取引相場のない株式については評価明細書の準備が事実上必須です。
専門家に相談する際の伝えるべき情報
- 最新の財務諸表（直近数年）
- 資産一覧（不動産、金融資産、無形資産等）
- 株主名簿と議決権割合
- 直近の配当政策と見通し
- 会社の事業計画、契約（借入、リース等）
- 相続・贈与の希望スケジュールやM&Aの条件
適切な情報を早期に提供することで、精緻な評価と節税・承継策の検討が可能になります。
参考文献・出典（主なもの）
- 国税庁「取引相場のない株式の評価」（通達資料）
- 非上場株式の評価方法に関する専門解説書・税理士法人の資料
- 証券会社や大手金融機関の自社株式評価に関する解説
（上記は参照用の代表的資料群。実務では最新版の通達や公表データを確認してください）
まとめと次の一歩
株式 の 評価は、評価対象の性質、取得者の区分、会社の規模や資産構成により適切な方式が異なります。税務評価は国税庁の通達に沿って行う必要があり、M&Aや会計で使うバリュエーションは目的に応じた別の手法が用いられます。評価結果が税負担や承継計画に大きく影響するため、早期に専門家へ相談し、必要な資料を整備しておくことを強く推奨します。
さらに資産管理やデジタル資産との比較に関心がある場合、Bitgetの情報やBitget Walletを使った資産管理オプションも確認してみてください。専門家による評価書の取得や税務相談の依頼は、まずは税理士や公認会計士との初回相談から始めると良いでしょう。
脚注・参考（主要出典）：国税庁No.4638 取引相場のない株式の評価、各種税務専門解説、証券会社の自社株評価資料。
截至 2025-12-26，据 国税庁（No.4638）報道、上記の判定フローと評価方式が現行の税務評価の基本枠組みとされています。
