50 株式評価 時価が 困難：非上場株式評価の実務ガイド
非上場株式の評価 — 「時価が困難」な場合の税務・実務の整理
（掲載日: 2025年12月27日、国税庁の公表資料等による）
はじめに
キーワード「50 株式評価 時価が 困難」は、本稿で扱う「取引相場のない株式（非上場株式）について、時価（市場価格）の判定が困難な場合の評価」問題を指します。
本稿を読むことで、国税庁通達に基づく主要評価方式、方式の選択ルール、実務上の注意点、代表的な裁決例からの学び、評価を下げる方法とそのリスク、そして実務対応の流れが分かります。税務申告や事業承継、相続対策の初学者にも分かりやすい言葉で解説します。
注意：本稿は一般的な解説であり、個別案件については税理士・弁護士等の専門家に相談してください。投資助言は行いません。
背景と法的根拠
財産評価基本通達と国税庁のガイドライン
取引相場のない株式の評価は、財産評価基本通達と国税庁が示す評価明細書やガイドラインに基づきます。評価明細書は申告書類の一部として、評価の根拠を示すために重要です。
国税庁通達は法律ではありませんが、税務実務での標準的な取り扱いを示します。通達で想定される主要な評価方式は、類似業種比準方式、純資産価額方式、配当還元方式の三つです。
（参考：国税庁「取引相場のない株式（出資）の評価明細書の記載方法等」）
評価が困難になる典型的な状況
非上場で流動性が乏しいこと自体が最も一般的な困難要因です。これに加え、以下のような状況では「時価が困難」になります。
- 主要資産が土地や含み資産に偏っている場合。
- 決算期ごとの業績が大きく変動する場合。
- 同族会社や特定の株主構成で、取引事例が存在しない場合。
- 比準要素（配当、利益、簿価純資産）が欠落・不安定な場合。
このような場合、通達上の方式適用が難しく、裁決事例では通達によらない評価が採用されることもあります。
主要な評価方式（概説）
以下は国税庁通達に示される代表的な評価方式です。評価の趣旨と計算の概略を示します。
類似業種比準方式
類似業種比準方式は、上場している類似業種の株価や各種指標（1株当たり配当、利益、純資産）を比準して評価する方式です。主な手順は次の通りです。
- 会社の業種に近い上場会社群を選定する。
- 比準要素（配当、利益、簿価純資産）ごとに1株当たり数値を算出する。
- これらを比準価格として算出し、斟酌率（業績差や規模差を調整する率）を適用して評価額を求める。
比準要素の数や信頼性が高いほど、この方式の妥当性は高まります。ただし、上場会社との構成差や非上場会社固有の事情は斟酌率で調整する必要があります。
純資産価額方式
純資産価額方式は、会社を清算して分配する場合の純資産（時価ベース）を基に株式の価値を算定する方式です。手順は概ね次の通りです。
- 資産を時価で評価し、負債を控除して純資産を算出する。
- 法人税等の潜在的負担（含み益に対する税額相当）を考慮し、調整を行う。
- 発行済株式数に按分して1株当たり価額を決める。
土地や有価証券などの含み益が大きい会社、営業実体が乏しい会社では、純資産価額方式が妥当とされることが多いです。
配当還元方式
配当還元方式は、将来の期待配当を一定の還元率で割り戻して評価する方式です。特に少数株主に対する評価として用いられます。
基本的な計算は、通常「直近の配当額÷還元率（例：10％）」で算定します。還元率は業種や会社状況に応じて調整されます。
この方式は継続企業でかつ配当政策が明確な会社に向いていますが、配当額の変動や一時的な配当増減がある場合には注意が必要です。
評価方式の選択ルール（判定フロー）
評価方式の選択は一義的ではなく、次のような判定要素に従って決まります。
株主区分：同族株主 vs 少数株主
誰がその株式を取得するかで評価方式の原則が変わります。相続人や贈与先が同族株主か否かで、類似業種比準方式や配当還元方式の適用が左右されます。
- 同族株主の場合：事業支配力に基づく評価の調整が必要で、配当性向や支配に伴う価値の減少（ないし増加）を考慮します。
- 少数株主の場合：配当還元方式が用いられることが多く、流動性割引などが考慮される場合があります。
議決権割合や同族関係の範囲の判定は通達で詳細に規定されています。実務では株主名簿や契約書が重要な証拠となります。
会社区分：大会社・中会社・小会社の判定
会社規模（総資産・従業員数・売上高等）によって、適用されやすい方式が変わります。一般に次の傾向があります。
- 大会社：類似業種比準方式がまず検討される。
- 中会社：類似業種比準方式と純資産価額方式の併用が検討される。
- 小会社：純資産価額方式が主たる評価方式となることが多い。
実務では「会社の実態」に応じて柔軟に判断されます。
特定の会社区分（特定会社、株式等保有特定会社など）
通達は、開業前や休業中、清算中、土地保有特定会社、株式等保有特定会社といった特殊会社について、原則として純資産価額方式による評価を指示することがあります。
特に資産の運用会社や保有資産が主たる価値を構成する会社では、純資産ベースの評価が妥当性を持ちます。
実務上の重要論点・落とし穴
ここでは評価実務で頻出する論点を整理します。
比準要素数1／比準要素数0の問題
類似業種比準方式で用いる比準要素が1つしかない（比準要素数1）場合や全くない（比準要素数0）の場合、評価の信頼性が落ちます。こうした場合には、純資産価額方式が主となるか、通達外の評価（裁決例に基づく調整）が検討されます。
比準要素が少ないと、規模差や事業特性の調整（斟酌率）の影響が大きくなり、評価額が不安定になります。
国税庁の「なお書き」「通達6項」による否認リスク
評価のために課税時期直前に資産移転や配当政策を変更するなど、税務上の不合理な操作があると、国税庁は通達の「なお書き」や関連条項に基づき評価を否認することがあります。
裁決例では、資産移転が租税回避目的と認定され、評価額が修正された事例があります。実務では資金使途や変更の合理性を記録に残すことが重要です。
記載様式と証拠書類（評価明細書の作成要点）
評価明細書には、選んだ評価方式の根拠となる数値や計算、参考となる資料を添付する必要があります。主な添付資料は次のとおりです。
- 決算書（直近数期分）
- 株主名簿・定款・議事録
- 資産評価に関する鑑定書や見積書（必要に応じて）
- 事業計画書や配当方針に関する社内文書
税務調査が入った場合に備え、説明可能な資料を整理しておくことが重要です。
端数処理や基準年の扱い
評価に用いる基準年（直前期・直前々期）の取り扱いや端数処理は評価額に影響します。通達の細かな指示に従い、計算の根拠を書面で残すことが求められます。
端数の切捨て・四捨五入等が評価上の差異を生む場合があるため、計算過程を明瞭にすることが重要です。
判例・裁決事例（ケーススタディ）
実務上、通達に従うだけでは不十分なケースがあり、裁決や判例が評価方法の妥当性判断に影響します。以下は代表的な示唆です。
通達適用が「著しく不適当」とされた事例
ある裁決では、通達に従った評価が会社の実態を反映しておらず「著しく不適当」と判断され、通達によらない評価が採用されました。主なポイントは次の通りです。
- 通達上の比準対象が実質的に無意味であったこと。
- 会社固有の資産構成（大規模な土地含む）が比準方式では反映されないこと。
- 税務申告の際の説明不足や証拠資料の欠如が信頼性を損なったこと。
この事例から、通達適用の是非は会社の個別事情を丁寧に検討する必要があることが分かります。
増資・資産移転が租税回避目的と認定された事例
課税時期直前の増資や株式移転、資産移転が租税回避と認定されると、評価は否認されるおそれがあります。裁決では、資金使途の不明確さや合理的な経済性の欠如が否認要因とされました。
実務では、増資等を行う際は事前に第三者の意見や合理的な事業計画を用意することが重要です。
事例から学ぶ実務対応
事前説明資料の整備、資金使途や変更の合理性立証、客観的記録の保管が裁判所や税務署での主張を支える有力な手段です。評価が困難であれば、専門家による事前評価と証拠資料の作成を推奨します。
評価額が困難な場合の対応策
評価が困難な状況では、速やかな対応が重要です。以下の実務手順を参考にしてください。
専門家に依頼するタイミング
相続・贈与・譲渡を検討する初期段階で専門家に相談することが望ましいです。具体的には次のタイミングが挙げられます。
- 事業承継・相続対策を検討し始めたとき。
- 資産構成に大きな変動が予定されているとき。
- 取引先や金融機関との交渉に備えるとき。
税理士、弁護士、公認会計士がそれぞれの視点で協働することで、税務リスクを低減できます。
代替的評価・交渉の実務
税務署との事前協議、修正申告、争訟リスクに備えた準備が必要な場合があります。交渉では、次の資料が有効です。
- 第三者評価（鑑定）
- 将来の事業計画と収益予測
- 資産評価の根拠となる市場データ
税務当局との協議は証拠に基づく説明が鍵となります。交渉の結果次第では修正申告や争訟も視野に入れますが、まずは説明可能な資料を整備することが先決です。
評価を下げる実務上の手法と法的リスク
評価を合理的に下げることを意図する手法は存在しますが、法的リスクを伴います。以下に代表的な手法とリスクを示します。
代表的な手法
- 配当政策の見直し（配当を抑えることで配当還元による評価を低減）。
- 役員報酬の調整（利益留保や税引後利益の配分に影響）。
- 資産構成の変更（含み資産を売却して現金化、または逆に含み損のある資産を抱える）。
- 株主構成の変更（持分比率の調整や交渉により少数株の価値を変動）。
これらは短期的な評価低下を生むことがありますが、税務当局はその目的と手段を精査します。
法令解釈上・租税回避上のリスク
故意に時価を操作する行為や課税時期直前の資産移転は否認リスクが高いです。裁決例では、合理性が乏しい取引は租税回避として扱われ、評価が修正されることが示されています。
そのため、評価を下げる策を講じる場合は、経済合理性のある理由と証拠を整備することが不可欠です。
国際比較・上場株式との違い（簡潔）
上場株式は市場価格があり評価は原則として容易です。非上場株式は流動性が低く、企業固有の事情が価格に大きく影響します。評価の透明性や再現性は上場株と比べて低いため、通達や裁決例に基づく慎重な運用が求められます。
実務チェックリスト（相続・贈与・譲渡の場面別）
以下は実務での簡易チェックリストです。事前準備にお使いください。
- 株主名簿と定款の確認。
- 直近数期分の決算書を揃える。
- 資産（特に土地・有価証券）の時価評価資料を用意する。
- 配当政策や役員報酬の履歴を整理する。
- 主要取引先や業界の類似上場会社リストを作成する。
- 増資・資産移転等の経済合理性を説明する文書を作る。
- 専門家による事前評価を受ける。
Bitgetからのワンポイント（資産管理の観点で）
非上場株式の評価や相続準備においては、資産の記録管理と証拠書類の保存が重要です。デジタル資産の管理や証拠保存の場面でBitget Walletなどの堅牢なウォレットを利用することが、記録保持や資産移転の透明性を高める一助になります。
（BitgetおよびBitget Walletは資産管理ツールとしての一選択肢であり、利用の際は各サービスの利用規約とセキュリティ対策を確認してください。）
参考資料・実務用リンク（出典一覧、リンクは記載せず出典名のみ）
- 国税庁「取引相場のない株式（出資）の評価明細書の記載方法等」（国税庁資料）
- OAG税理士法人（非上場株式の評価方法解説）
- 東京・埼玉の理系弁護士（国税庁方式の詳細解説）
- トゥモローズ税理士法人（比準要素数1等の実務解説）
- TACT（通達によらない評価に関する裁決事例の検討）
- 税理士法人山田＆パートナーズ（税務上の時価と判例まとめ）
- NIBEN（非上場株式の実務解説）
- みどり合同税理士法人（評価を引き下げる実務的方法）
- legacy.ne.jp（入門的解説）
（掲載日: 2025年12月27日、上記出典の各公表資料を参照）
判例・裁決参照の注記
本稿で触れた裁決・判例は各出典の要約であり、個別の事案での適用は異なります。詳しくは原文を参照の上、専門家に相談してください。
まとめと次のステップ
非上場株式評価は「誰が取得するか」「会社の実態」「資産構成」によって方式が分かれます。特に「50 株式評価 時価が 困難」のようなケースでは、通達の定型処理だけでなく、裁決例や個別事情を踏まえた柔軟な対応が必要です。
実務上は、評価明細書の作成・証拠資料の保全・専門家の早期関与が鍵となります。まずは直近の決算書と株主名簿を整理し、専門家に事前評価を依頼することをおすすめします。
さらに詳しい計算例や評価明細書の記入例が必要であれば、どのセクションを優先して展開するかを教えてください。実務用の計算シートや申告書類のフォーマットに沿ったサポートも提供できます。
キーワード注記
本稿は「50 株式評価 時価が 困難」という検索意図に基づき執筆しています。実務上の検索や社内説明資料作成に活用してください。
参考出典（抜粋）
- 国税庁「取引相場のない株式（出資）の評価明細書の記載方法等」（国税庁）
- OAG税理士法人（非上場株式の評価方法）
- 東京・埼玉の理系弁護士（国税庁方式解説）
- トゥモローズ税理士法人（比準要素数1等の実務）
- TACT（通達によらない評価の裁決検討）
- 税理士法人山田＆パートナーズ（税務上の時価と判例）
- NIBEN（実務解説）
- みどり合同税理士法人（評価を引き下げる実務手法）
- legacy.ne.jp（入門解説）
（掲載日: 2025年12月27日、上記出典を参照）
