Problemy narastają dla bitcoin i akcji, gdy globalne stopy zadłużenia gwałtownie rosną

Rosnące globalne koszty zadłużenia osiągają czteromiesięczne maksimum

Długoterminowe koszty pożyczek na całym świecie wzrosły do najwyższego poziomu od czterech miesięcy, stwarzając nowe wyzwania zarówno dla firm, jak i rynków finansowych.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA — kluczowy wskaźnik kosztów pożyczek rządowych — wzrosła do 4,27%, osiągając najwyższy poziom od 3 września, według danych TradingView. Te obligacje rządowe są uważane za wyjątkowo bezpieczne i bardzo płynne, dzięki czemu ich oprocentowanie stanowi ważny punkt odniesienia.

Służąc jako podstawa dla stawek pożyczkowych na całym świecie, rentowność 10-letnich obligacji często określana jest jako „stopa wolna od ryzyka”. Główni międzynarodowi inwestorzy, w tym Chiny i Japonia, posiadają biliony dolarów w tych papierach wartościowych. W rezultacie każdy znaczący wzrost rentowności obligacji skarbowych zwykle podnosi koszty zadłużenia od Nowego Jorku po Szanghaj.

Instytucje finansowe ustalają oprocentowanie produktów takich jak kredyty firmowe, hipoteki i pożyczki samochodowe powyżej 10-letniej rentowności, by odzwierciedlić dodatkowe ryzyko związane z udzielaniem pożyczek innym podmiotom niż rząd USA.

Kiedy rentowność 10-letnich obligacji rośnie, zwykle wywołuje to efekt domina, podnosząc stopy procentowe w całej gospodarce i na rynkach finansowych. Może to zniechęcać do inwestycji, ograniczać wydatki konsumenckie i hamować przepływ kapitału — proces ten często określany jest mianem „zaostrzenia warunków finansowych”.

Niedawny wzrost rentowności 10-letnich obligacji może skłonić inwestorów do unikania bardziej ryzykownych aktywów, wywierając presję na inwestycje o wysokiej zmienności, takie jak kryptowaluty czy akcje.

Na przykład bitcoin spadł o ponad 1,5% do 91 000 dolarów od wczesnych godzin handlu w Azji. Jednocześnie kontrakty terminowe powiązane z indeksem Nasdaq, skoncentrowanym na technologiach, spadły o ponad 1,6%.

Czynniki stojące za wzrostem rentowności

Głównym czynnikiem wydają się być ostatnie groźby prezydenta Donalda Trumpa dotyczące nałożenia ceł na europejski import, powiązane z jego działaniami na rzecz negocjacji umowy dotyczącej Grenlandii. Pojawiają się również obawy, że europejscy inwestorzy mogą odpowiedzieć, sprzedając amerykańskie obligacje — co jeszcze bardziej podniosłoby rentowności, ponieważ ceny obligacji i ich rentowności poruszają się w przeciwnych kierunkach.

W miniony weekend Trump ogłosił plany wprowadzenia 10% cła na towary z ośmiu europejskich krajów od 1 lutego, przy czym stawka ma wzrosnąć do 25% do 1 czerwca, jeśli nie zostanie osiągnięte porozumienie w sprawie Grenlandii.

Europejscy urzędnicy skrytykowali wypowiedzi Trumpa jako sprzeczne z zasadami wolnego rynku i podobno rozważają możliwe odpowiedzi. Spekuluje się, że Europa mogłaby wykorzystać swoje aktywa w USA o wartości 12,6 bln dolarów — w tym obligacje skarbowe i akcje — jako formę odwetu. Jednak analitycy podkreślają, że byłoby to trudne do realizacji, ponieważ większość tych aktywów należy do prywatnych inwestorów, a nie do instytucji rządowych.