USD: Rynki odzyskują równowagę po zawirowaniach, gdy obligacje się odbijają – BBH

Powrót spokoju na rynki po okresie zmienności

Po burzliwej sesji wczoraj, rynki finansowe odzyskały stabilność. Japońskie obligacje rządowe odbiły się, pociągając za sobą inne obligacje skarbowe. Tymczasem spadki na rynkach akcji oraz dolara amerykańskiego zatrzymały się. Złoto wyróżniło się na tle rynku, osiągając nowe historyczne szczyty, głównie napędzane utrzymującymi się ryzykami geopolitycznymi – według analityków BBH FX.

Ograniczone skutki nagłówków dotyczących wyprzedaży amerykańskich obligacji skarbowych

Polityka globalna staje się coraz bardziej złożona, ponieważ świat przechodzi od układu jednobiegunowego do bardziej rozdrobnionego, multipolarnego krajobrazu. Premier Kanady Mark Carney niedawno zauważył, że ustalony porządek międzynarodowy przechodzi poważne załamanie, a nie tylko stopniową zmianę. Zwrócił uwagę, że światowe mocarstwa coraz częściej wykorzystują powiązania gospodarcze jako narzędzia wpływu — używając ceł jako kart przetargowych, systemów finansowych jako środków nacisku, a łańcuchów dostaw jako potencjalnych słabości. W tym zmieniającym się otoczeniu złoto jest szczególnie atrakcyjne, ponieważ nie jest powiązane z polityką gospodarczą żadnego państwa, jest odporne w czasach kryzysów i zachowuje swoją wartość w długim okresie.

Wczoraj duński fundusz emerytalny AkademikerPension ogłosił plany wycofania swoich udziałów o wartości 100 milionów dolarów w amerykańskich obligacjach skarbowych do końca miesiąca, powołując się na obawy dotyczące kondycji fiskalnej rządu USA. Chociaż ten krok ma charakter bardziej symboliczny niż rzeczywisty wpływ ekonomiczny — udział Danii w amerykańskich obligacjach skarbowych o długim terminie zapadalności stanowi jedynie 0,10% wszystkich zagranicznych zasobów i 0,03% całkowitej wartości wyemitowanych obligacji USA — ogłoszenie to i tak przyciągnęło uwagę.

Jak podkreśliliśmy w naszym poprzednim codziennym podsumowaniu strategii, pogląd, że strefa euro mogłaby użyć swoich aktywów skarbowych jako dźwigni w potencjalnym sporze handlowym z USA, jest mocno przesadzony i pozbawiony wiarygodności. Jednak w dłuższym okresie malejące zaufanie do polityki handlowej i bezpieczeństwa USA — wraz z polityczną ingerencją w niezależność Federal Reserve — może dalej osłabiać dominację dolara jako głównej światowej waluty rezerwowej. Stanowi to długoterminowe wyzwanie dla USD.