Ryzyko interwencji ogranicza wzrost USD/JPY - Goldman Sachs

Goldman Sachs twierdzi, że japoński jen pozostanie słaby w związku z najnowszymi wydarzeniami gospodarczymi i politycznymi w kraju. Przedterminowe wybory ogłoszone przez premier Japonii Takaichi to jeden z kluczowych czynników osłabiających walutę, ponieważ dąży ona do konsolidacji władzy, by dalej realizować ekspansję fiskalną.

Skupienie uwagi na pogarszającej się i niepokojącej sytuacji fiskalnej Japonii wywiera coraz większą presję na walutę, a handel oparty na działaniach Takaichi nadal jest w pełni aktywny. Jednak Goldman Sachs uważa, że wzrost kursu USD/JPY może być bardziej ograniczony ze względu na obecne ryzyko interwencji.

"Ogólnie rzecz biorąc, uważamy, że w najbliższym czasie USD/JPY prawdopodobnie będzie się wahać w przedziale 155-160, ponieważ rosnące ryzyko interwencji ogranicza potencjał wzrostu, ale nadchodzące dane i ryzyko wyborcze mogą doprowadzić do dalszego osłabienia JPY."

Jeśli chodzi o potencjalne działania interwencyjne, firma zauważa, że kolejną kluczową rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest "rate check". Jest to ruch podejmowany przez BOJ lub MOF w celu "oceny poziomów rynkowych". Jednak wszyscy wiemy, że jest to sygnał, iż są gotowi do podjęcia interwencji.

Goldman Sachs wskazuje również, że historycznie jest to często zapowiedź rzeczywistej interwencji. Ostatni zgłoszony "rate check" miał miejsce w połowie lipca 2024 roku, tuż przed tym, jak władze Tokio wkroczyły na rynek, by skupować walutę. Wcześniej poprzedni "rate check" odbył się 14 września 2022 roku, czyli tydzień przed faktyczną interwencją.

Oprócz ryzyka interwencji, firma zauważa również, że istnieje ryzyko, iż BOJ może zdecydować się na interwencję za pomocą narzędzi polityki, podnosząc stopy procentowe szybciej, niż się spodziewano. Taka decyzja mogłaby zapaść, jeśli deprecjacja japońskiego jena będzie się utrzymywać, wymagając fundamentalnej zmiany.