Analityk Bitunix: PCE może sygnalizować wejście inflacji w „stagflację”, Fed prawdopodobnie pozostanie bez zmian w przyszłym tygodniu

BlockBeats News, 22 stycznia, Biuro Analiz Ekonomicznych Stanów Zjednoczonych (BEA) ma opublikować najnowszy Indeks Cen Wydatków Konsumpcyjnych Osobistych (PCE), przy czym rynek ogólnie oczekuje, że impet inflacji bazowej nadal będzie niewystarczający do wyraźnego spadku. Konsensus prognoz wskazuje, że roczna dynamika bazowego PCE utrzyma się w przedziale 2,8%–2,9%, a ogólny roczny wzrost PCE wyniesie około 2,7%, co oznacza, że poziom inflacji wciąż jest znacząco wyższy od długoterminowego celu Rezerwy Federalnej na poziomie 2% i wykazuje wyraźną cechę „utrzymania się na wysokim poziomie”.

Z perspektywy makroekonomicznej, inflacja w USA znajduje się w stanie przeciągania liny między bykami a niedźwiedziami. Z jednej strony, koszty związane z taryfami oraz ceny niektórych surowców zapewniają inflacji wsparcie od dołu; z drugiej strony, spowolnienie wzrostu płac oraz łagodniejsze tempo wzrostu czynszów stopniowo tłumią inflację w sektorze usług. Taka sytuacja zapobiega pogorszeniu się inflacji, ale jednocześnie utrudnia jej szybkie schłodzenie, dodatkowo ograniczając przestrzeń dla polityki pieniężnej. W połączeniu z opóźnieniami w danych spowodowanymi wcześniejszym zamknięciem rządu, publikacja tego PCE będzie raczej traktowana jako odniesienie do „potwierdzenia trendu” niż kluczowa zmienna mogąca zmienić kierunek polityki. Rynek w dużej mierze osiągnął konsensus: prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych przez Fed na niezmienionym poziomie w przyszłym tygodniu wynosi blisko 95%. W krótkim terminie środowisko wysokich stóp procentowych nadal będzie ograniczać wyceny aktywów ryzykownych; patrząc w przyszłość, jeśli inflacja pozostanie uporczywa, a gospodarka nie wykaże wyraźnej recesji, polityka wejdzie w dłuższy okres obserwacji.

Analityk Bitunix: Na rynku kryptowalut „utrzymanie wysokich stóp” oznacza, że w krótkim terminie płynność raczej nie ulegnie znaczącej poprawie, a korelacja między Bitcoinem a aktywami ryzykownymi nadal będzie istnieć. Jednak jeśli inflacja w dłuższym okresie nie będzie w stanie skutecznie spaść, a realne stopy procentowe stopniowo osiągną szczyt, aktywa kryptowalutowe nadal mają warunki, by ponownie stać się narracją zabezpieczającą przed niepewnością polityczną w średnim i długim terminie. Ten raport PCE jest raczej potwierdzeniem „utrzymania status quo” niż sygnałem zwrotnym; to, co naprawdę może zmienić tempo rynku, to czy trend inflacyjny zasadniczo przełamie obecny impas.