- Sacks twierdzi, że ustawa dotycząca struktury rynku wkrótce bezpośrednio wciągnie banki na rynek kryptowalut.
- Spor o zysk ze stablecoinów opóźnia ustawę, gdy banki i firmy kryptowalutowe ścierają się w kwestii regulacji.
- Ustawodawstwo ma na celu wyrównanie nadzoru nad kryptowalutami i sektorem bankowym w ramach jednolitych zasad.
David Sacks, doradca Białego Domu ds. kryptowalut i AI, powiedział w wywiadzie dla CNBC, że oczekujące na uchwalenie przepisy dotyczące struktury rynku bezpośrednio wciągną banki w świat kryptowalut. Jego wypowiedzi wyjaśniają, dlaczego ustawodawcy dążą teraz do włączenia aktywów cyfrowych do bankowości, zamiast regulować kryptowaluty jako osobną branżę.
Od podobnych systemów do jednej regulowanej branży
Sacks powiedział, że ustawa dotycząca struktury rynku zlikwiduje granicę między tradycyjną bankowością a rynkami kryptowalut. Według niego Kongres postrzega obecnie aktywa cyfrowe jako część systemu finansowego. Co ważne, stwierdził, że banki w pełni wejdą w świat kryptowalut po przyjęciu ustawy przez ustawodawców.
Ta zmiana pokazuje, jak regulacje zmieniły kierunek. Wcześniej instytucje próbowały izolować ryzyka kryptowalut poza sektorem bankowym. Jednak teraz ustawodawcy koncentrują się na określeniu, jak kryptowaluty wpisują się w istniejące ramy nadzorcze. Sacks powiedział, że rezultatem będzie jedna regulowana branża aktywów cyfrowych.
Wyjaśnił, że banki już teraz czekają na jasność prawną, a nie na gotowość techniczną. Gdy tylko pojawią się zasady, banki będą mogły emitować stablecoiny i oferować usługi kryptowalutowe. W rezultacie, ustawa dotycząca struktury rynku stanie się bodźcem do wejścia instytucji na ten rynek.
Sacks dodał, że ustawa GENIUS Act pokazała ten wzorzec. Uchwalone w lipcu 2025 roku prawo określiło zasady dla stablecoinów. Według przedstawicieli administracji, po tym wzrosło zaangażowanie instytucjonalne. To doświadczenie wpłynęło na obecne prace nad strukturą rynku.
Co ważne, Sacks przedstawił regulacje jako dostosowanie strukturalne, a nie restrykcję. Powiedział, że decydenci nie traktują już kryptowalut jako zewnętrznego zagrożenia. Zamiast tego chcą spójnego nadzoru nad podobnymi produktami finansowymi. Ta zasada teraz kieruje negocjacjami w Kongresie.
Wynagrodzenie ze stablecoinów i spór bankowy
Jednak to właśnie wynagrodzenie ze stablecoinów jest główną przyczyną sporu opóźniającego ustawę. Firmy kryptowalutowe chcą uzyskać pozwolenie na oferowanie zysków lub nagród. Banki sprzeciwiają się temu zapisowi, powołując się na obawy konkurencyjne i regulacyjne. Według Sacksa, obie strony muszą pójść na kompromis.
Powiedział, że wynagrodzenie ze stablecoinów już funkcjonuje w świetle obecnego prawa. W związku z tym banki ryzykują utratę wpływów, jeśli rozmowy się załamią. „Jeśli nie dojdzie do porozumienia, przegrają w tej sprawie” – powiedział Sacks. To ostrzeżenie miało na celu zresetowanie negocjacji.
Banki odpowiedziały presją lobbingową. American Bankers Association wydało w 2025 roku ponad 2 miliony dolarów, w tym na działania związane z CLARITY Act. W szczególności banki dążą do zapisów ograniczających firmom kryptowalutowym możliwość oferowania produktów podobnych do depozytów.
W międzyczasie firmy kryptowalutowe argumentują, że wynagrodzenie ma znaczenie dla konkurencyjności. Jednak Sacks zachęcał je, by skupiły się na głównym celu. Stwierdził, że uchwalenie ustawy o strukturze rynku jest ważniejsze niż jakikolwiek pojedynczy zapis. Bez tego utrzyma się niepewność regulacyjna.
Sacks porównał ten impas do historii ustawy GENIUS Act. Ta ustawa wielokrotnie nie przechodziła przed ostatecznym przyjęciem. Powiedział, że kompromis często pozostawia wszystkie strony niezadowolone. Niemniej jednak, taki rezultat umożliwia długoterminową stabilność regulacyjną.
Zobacz także: Hoskinson krytykuje Garlinghouse'a za poparcie CLARITY Act: raport
Ujednolicony nadzór nad produktami finansowymi
Równość regulacyjna stanowi obecnie podstawę projektowania ustawy. Sacks powiedział, że identyczne produkty powinny podlegać identycznym zasadom. Ta zasada odpowiada na obawy banków dotyczące nierównego nadzoru. Jednocześnie uznaje integrację kryptowalut z finansami.
Stwierdził, że banki ostatecznie zaakceptują wynagrodzenie ze stablecoinów, gdy same zaczną je emitować. Z czasem oczekuje zmiany ich stanowiska. Według Sacksa, banki zaczną postrzegać wynagrodzenie jako narzędzie konkurencyjne, a nie zagrożenie.
Takie podejście wyjaśnia strategię administracji. Reforma struktury rynku nie stawia kryptowalut ponad zasadami bankowymi. Wręcz przeciwnie, włącza kryptowaluty w te zasady. Ustawodawcy obecnie debatują nad tym, jak federalni regulatorzy podzielą nadzór między SEC a CFTC.
Ta debata trwa, gdy Coinbase wycofał poparcie dla CLARITY Act. Decyzja ta pokazała napięcia w sektorze kryptowalut. Jednak Sacks stwierdził, że porzucenie ustawy grozi później surowszymi konsekwencjami.
Przez cały wywiad podkreślał znaczenie czasu. Kongres musi przyjąć ustawę, by umożliwić udział instytucji. Stanowisko administracji pozostaje niezmienne. Chce jednolitego systemu regulacyjnego obejmującego banki, firmy fintech i spółki kryptowalutowe. Według Sacksa, ten system określa kryptowaluty jako infrastrukturę finansową, a nie alternatywny system.
Uwagi Davida Sacksa wyjaśniły, jak reforma struktury rynku w USA redefiniuje kryptowaluty jako infrastrukturę bankową. Jego wypowiedzi pokazały, dlaczego ustawodawcy dążą obecnie do integracji, równości regulacyjnej i udziału instytucji. Razem zasady dotyczące stablecoinów, harmonizacja nadzoru i kompromis kształtują to ustawodawcze przedsięwzięcie.
