Analiza: Pomimo ostatniego dużego popytu na opcje kupna, nadal utrzymuje się asymetryczne ryzyko spadkowe

PANews 23 stycznia, według analizy Glassnode, podczas wzrostu bitcoina w połowie stycznia tygodniowa 25D skew została przesunięta z głęboko niedźwiedziego obszaru w kierunku neutralnego, a w tym samym okresie stosunek wolumenu opcji put/call spadł z 1 do 0,4, co wskazuje na silną aktywność byczą. Kluczowe pytanie nie dotyczy tego, czy opcje call są kupowane, ale jak krótki jest rzeczywisty horyzont czasowy tego popytu. Skew dla dłuższych terminów pokazuje inną sytuację: miesięczna 25D skew przesunęła się jedynie z minimum 7% do 4%, nadal pozostając w niedźwiedzim, asymetrycznym zakresie; trzymiesięczna 25D skew zmieniła się o mniej niż 1,5% i stabilnie utrzymuje się w niedźwiedzim obszarze. Pomimo ostatniego silnego popytu na opcje call, nadal odzwierciedla to asymetryczne ryzyko spadkowe. Ta różnica wskazuje, że popyt na wzrost jest rzeczywisty, ale skoncentrowany w krótkim terminie. Wolumen transakcji istnieje, ale ryzyko nie zostało przeszacowane we wszystkich horyzontach czasowych.

Jednocześnie implikowana zmienność opcji at-the-money była sprzedawana podczas wzrostu cen, a sprzedający gamma realizowali zyski podczas wzrostów. Takie zachowanie zmienności nie jest typowe dla trwałych ruchów wybiciowych. Idealny scenariusz wybicia wymaga, aby cena spot zbliżała się do kluczowych poziomów, wszystkie terminy skew wyraźnie wskazywały wyższe poziomy, a zmienność była kupowana, podczas gdy ruchy z zeszłego tygodnia nie spełniały tych warunków.