Fundusze hedgingowe z dźwignią znacząco zmniejszyły swoją krótką ekspozycję na Bitcoin [BTC] na kontraktach terminowych CME z 444 milionów dolarów w sierpniu do 78 milionów dolarów w połowie stycznia – to spadek o 82%, który w zależności od innych czynników może być odebrany jako byczy lub niedźwiedzi sygnał.
Źródło: CryptoQuant
Na podstawie załączonego wykresu, taki spadek krótkiej ekspozycji przez fundusze z dźwignią zbiegł się z lokalnym dołkiem cenowym i do pewnego stopnia może być interpretowany jako lekko byczy sygnał dla BTC.
Bitcoin basis trade spada do 5%
Jednak działania funduszy lewarowanych są zawsze grą o sumie zerowej dla Bitcoin, ponieważ kupują one amerykańskie ETF-y spot i shortują kontrakty terminowe CME, aby zarobić na różnicy cen, znanej powszechnie jako basis trade lub zysk z bazowej różnicy.
Ten lukratywny zysk znacząco spadł z prawie 10% do 5% w ciągu ostatnich kilku miesięcy, gdy cena BTC spadła o ponad 30%, czyniąc tę strategię mniej atrakcyjną.
Źródło: Velo
Według niektórych analityków, fundusze te nie tylko ograniczą krótką ekspozycję, gdy zysk stanie się mniej atrakcyjny, ale również wycofają się z ETF-ów spot BTC. Może to prawdopodobnie napędzić odpływy z ETF-ów.
W rzeczywistości, w ciągu tego tygodnia ETF-y odnotowały łączny odpływ na poziomie 1,33 miliarda dolarów. Odwróciło to silny popyt obserwowany na początku stycznia, który podniósł BTC do 98 tys. dolarów.
Źródło: Glassnode
Jednak 30-dniowa średnia przepływów ETF ponownie stała się ujemna, co dodatkowo podkreśla ogólnie słaby popyt instytucjonalny na BTC.
Innymi słowy, samo ograniczenie krótkich pozycji przez fundusze z dźwignią nie wystarczy, aby wywołać wzrost BTC, o ile nie powrócą silne napływy do ETF-ów spot.
Należy dodać, że ostrożne podejście inwestorów w tym tygodniu było uzasadnione przez eskalacje geopolityczne oraz kryzys obligacji japońskich.
Co dalej z BTC?
Jednak ostatnie aktualizacje pokazały, że te czynniki ryzyka znacznie się zmniejszyły, co otwiera przyszły tydzień na mniej zmienny tydzień makroekonomiczny, z wyjątkiem nadchodzącej decyzji Fed w sprawie stóp procentowych 28 stycznia.
Jedno z największych zagrożeń, rosnące rentowności obligacji w Japonii, podobno przyciągnęło uwagę amerykańskiego Fed, a analitycy przewidują możliwą interwencję w celu wsparcia japońskiego jena przed dalszym spadkiem. Co ciekawe, jen odnotował największy dzienny wzrost 23 stycznia, po tych spekulacjach.
Dla założyciela giełdy BitMEX, Arthura Hayesa, to złagodzenie oznaczało tylko jedno – prawdopodobny zastrzyk płynności, który prawdopodobnie napędzi ceny BTC.
Źródło: X/Arthur Hayes
Podobnie pozytywne tło dla potencjalnego krótkoterminowego odbicia BTC podkreślili analitycy Swissblock. Zaznaczyli, że BTC opuścił strefę „wysokiego ryzyka” przed potencjalnym złagodzeniem sytuacji w Japonii oraz rozluźnieniem napięć E.U.-USA wokół Grenlandii.
Obecny impet cenowy BTC oraz krajobraz ryzyka, jak dodał Swissblock, przypominają sytuację z drugiego kwartału 2025 roku przed rajdem wzrostowym.
„Momentum się wzmacnia, gdy opuszczamy środowisko ogromnego ryzyka, co jest zmianą podobną do tej, którą obserwowaliśmy w kwietniu przed hossą.”
W chwili publikacji artykułu, aktywo kryptowalutowe było notowane po 89,7 tys. dolarów.
Źródło: Swissblock
Ostateczne wnioski
- Fundusze hedgingowe z dźwignią ograniczyły krótką ekspozycję na kontraktach terminowych Bitcoin CME o 82%
- Momentum i środowisko ryzyka BTC przypominają układ sprzed hossy z Q2 2025, ale popyt na ETF-y osłabł.
