R3 wybiera Solana, aby zapewnić instytucjonalne zwroty on-chain

Strategiczna zmiana R3 w kierunku ruchu aktywów onchain

Po ponad dziesięciu latach budowania infrastruktury dla giełd, instytucji finansowych i banków centralnych, R3 dostrzegło znaczącą zmianę na rynku. Około rok temu firma rozpoczęła strategiczną transformację, zadając kluczowe pytanie: jak umożliwić klientom płynne przeniesienie aktywów całkowicie na sieci blockchain?

Ocena ekosystemu blockchain

Todd MacDonald, jeden z założycieli R3, wyjaśnił, że ta transformacja wymagała kompleksowej oceny sektora blockchain. „Nawiązaliśmy kontakt z niemal każdą główną siecią layer 1 i layer 2” – powiedział CoinDesk, ponieważ R3 starało się określić, dokąd prawdopodobnie przeniosą się instytucjonalne rynki kapitałowe. Badania te doprowadziły do nawiązania dużego partnerstwa z Solana Foundation, ogłoszonego w maju ubiegłego roku podczas konferencji Solana Accelerate.

Zrozumienie sieci Layer 1 i Layer 2

Layer 1 odnosi się do podstawowej infrastruktury blockchain, podczas gdy rozwiązania layer 2 to dodatkowe systemy lub blockchainy zbudowane na tych bazowych warstwach w celu zwiększenia skalowalności i funkcjonalności.

Solana: Przyszłość rynków onchain

Zdaniem MacDonalda decyzja R3 wynikała z przekonania, że wszystkie rynki finansowe ostatecznie będą działać onchain. Podkreślił architekturę Solany, jej szybkość i projekt skoncentrowany na handlu jako kluczowe powody wyboru tej sieci, porównując Solanę do „Nasdaqa blockchainów” — platformy zaprojektowanej dla wysokowydajnych rynków kapitałowych, a nie do ogólnych eksperymentów.

Platforma Corda R3 i partnerstwa branżowe

Poprzez swój blockchain Corda, R3 zarządza aktywami o wartości ponad 10 miliardów dolarów i współpracuje z takimi graczami jak HSBC, Bank of America, Bank Włoch, Monetary Authority of Singapore, Swiss National Bank, Euroclear, SDX oraz SBI.

Wzrost znaczenia tokenizacji

Tokenizacja — czyli konwersja rzeczywistych aktywów, takich jak akcje i obligacje, w cyfrowe tokeny handlowane na sieciach blockchain — stała się głównym obszarem zainteresowania i inwestycji tradycyjnych instytucji finansowych.

Wzrost DeFi i szybka ekspansja Solany

Większość aktywności zdecentralizowanych finansów (DeFi) koncentruje się na kilku blockchainach, przy czym Ethereum prowadzi pod względem całkowitej wartości zablokowanej (TVL) dzięki dużej płynności i silnej społeczności deweloperów. Jednak Solana szybko awansowała do czołówki platform DeFi, oferując wysoką przepustowość, minimalne opłaty i rosnące zaangażowanie użytkowników.

Ostatnie dane wskazują, że ekosystem DeFi Solany posiada obecnie ponad 9 miliardów dolarów TVL, co plasuje ją wśród czołowych sieci poza Ethereum i jego layer 2, a momentami dorównuje łącznej aktywności głównych Ethereum L2.

Takie podejście Solany przełożyło się na większe wolumeny transakcji onchain i więcej aktywnych portfeli, zwłaszcza w przypadku handlu i zastosowań wysokiej częstotliwości, nawet jeśli Ethereum nadal utrzymuje największy udział aktywów instytucjonalnych i ogólnego TVL.

Skupienie R3 na tokenizacji kolejnego biliona aktywów

Od czasu strategicznej zmiany w maju ubiegłego roku, R3 poświęciło ostatnie osiem do dziewięciu miesięcy jednemu wyzwaniu: jak przenieść na blockchain aktywa o wartości kolejnego biliona dolarów w sposób rzeczywiście korzystny dla inwestorów. Obejmuje to nie tylko emisję tokenów, ale także tworzenie produktów atrakcyjnych zarówno dla obecnych uczestników rynku onchain, jak i tradycyjnych inwestorów w dłuższej perspektywie.

Zmiana priorytetów na Solanie

MacDonald zauważył wyraźną zmianę na Solanie, gdzie rośnie zainteresowanie formowaniem i alokacją kapitału, a nie tylko spekulacyjnym handlem.

Rozwiązanie problemu płynności

Wskazał płynność jako główną przeszkodę dla tokenizowanych aktywów rzeczywistych. „Rdzeniem DeFi jest udzielanie i zaciąganie pożyczek” – stwierdził MacDonald. Przełom nastąpi, gdy tokenizowane rzeczywiste aktywa zostaną zaakceptowane jako wiarygodne zabezpieczenie, na równi z natywnymi aktywami kryptowalutowymi. Aktualnie ograniczona płynność i rygorystyczne pozwolenia zniechęcają inwestorów DeFi do pełnego zaangażowania w te produkty.

Odpowiedź na istniejący popyt onchain

Zamiast sztucznie kreować popyt, R3 skupia się na obszarach, w których zainteresowanie onchain już istnieje. MacDonald zauważył, że wielu wyrafinowanych inwestorów poszukuje bardziej stabilnych, mniej skorelowanych z kryptowalutami stóp zwrotu, szczególnie po doświadczeniu cykli rynkowych.

„Naszym celem jest przeniesienie tych aktywów na blockchain i ich ustrukturyzowanie w sposób zgodny z DeFi” – powiedział, podkreślając współpracę z obecnymi alokatorami w celu poprawy dostępu.

Celowanie w produkty wysokodochodowe i prywatny kredyt

Strategia aktywów R3 koncentruje się na ofertach wysokodochodowych, z prywatnym kredytem jako elementem bazowym. „Nagłówkowe stopy zwrotu są kluczowe, by przyciągnąć uwagę” – zauważył MacDonald, zaznaczając, że zwroty zbliżone do 10% są szczególnie atrakcyjne dla inwestorów onchain. Jednak zrównoważenie dochodu, płynności i kompozycyjności pozostaje wyzwaniem, zwłaszcza że płynność prywatnego kredytu jest zwykle rzadka na rynkach tradycyjnych.

Możliwości w finansowaniu handlu

Poza prywatnym kredytem, R3 dostrzega ogromny potencjał w finansowaniu handlu, sektorze charakteryzującym się elastyczną podażą i popytem. MacDonald podkreślił, że jeśli alokatorzy DeFi zaakceptują finansowanie handlu, skala tradycyjnego rynku może zapewnić znaczące, zrównoważone zwroty.

Finansowanie handlu jest znane ze swojej złożoności, obejmując rozproszone jurysdykcje, niestandardowe kontrakty i niespójne standardy danych, co utrudnia ocenę ryzyka, standaryzację aktywów i skalowanie płynności, pomimo wielkości rynku.

Redesign aktywów pod rynki onchain

Po stronie emitentów, R3 współpracuje ze znanymi zarządzającymi inwestycjami oraz różnorodnymi właścicielami aktywów – od producentów po firmy żeglugowe – którzy postrzegają tokenizację jako nowy sposób dystrybucji aktywów i pozyskiwania kapitału. Celem jest przemyślenie tych produktów tak, by były inwestowalne, wymienialne i kompozycyjne w środowisku onchain.

Rozszerzanie kapitału ryzyka onchain

Zwiększenie płynności będzie również wymagać większego zaangażowania kapitału ryzyka bezpośrednio na blockchainie. Choć obecnie istnieje wielu natywnych uczestników DeFi, pula ta pozostaje ograniczona. „Potrzebujemy szerszego spektrum bilansów gotowych na alokację kapitału” – powiedział MacDonald, a także bardziej elastycznych opcji wykupu dla inwestorów.

Wprowadzenie protokołu Corda na Solanie

Ta wizja realizuje się w niedawno uruchomionym protokole Corda firmy R3. Zbudowany bezpośrednio na Solanie, protokół oferuje profesjonalnie zarządzane vaulty z realnymi aktywami generującymi dochód, które emitują płynne, wymienialne tokeny. Planowany do uruchomienia w pierwszej połowie 2026 roku, vaulty te zapewnią posiadaczom stablecoinów dostęp do tokenizowanego długu, funduszy oraz papierów wartościowych powiązanych z reasekuracją, zachowując jednocześnie charakterystyczną dla DeFi płynność i kompozycyjność.

„Aktywa dostępne poprzez Corda będą korzystać z natywnej warstwy płynności protokołu, umożliwiając natychmiastową wymianę aktywów, które normalnie są niepłynne” – wyjaśnił MacDonald. Funkcja ta pozwala na szerokie wykorzystanie tych aktywów jako zabezpieczenia. Protokół zintegruje się z wiodącymi kuratorami i platformami pożyczkowymi, wspierając pożyczki i pozycje lewarowane.

Wstępne zainteresowanie jest duże – do tej pory zarejestrowało się ponad 30 000 osób oczekujących na Corda.

Most między dochodami DeFi

MacDonald określił tę inicjatywę jako bezpośrednią odpowiedź na rosnące zapotrzebowanie rynkowe. Ponieważ inwestorzy DeFi poszukują bardziej stabilnych i zdywersyfikowanych zwrotów niezwiązanych z wahaniami rynku kryptowalut, rośnie popyt na dochód instytucjonalnej jakości onchain. Pomimo tokenizacji setek miliardów rzeczywistych aktywów, większość wysokiej jakości możliwości dochodowych nadal wymaga wyjścia kapitału poza blockchain.

„Naszą misją jest zniwelowanie tej przepaści” – podsumował MacDonald. „Chcemy dostarczyć aktywa na poziomie Wall Street do DeFi w sposób, który w końcu będzie odpowiadał rynkom onchain, a także przyciągnąć kapitał spoza blockchain do ekosystemu blockchain na szeroką skalę.”