Oto powód, dla którego europejscy inwestorzy odrzucają propozycję Michaela Saylora dotyczącą dywidendy w wysokości 10%

Strategy wprowadza pierwszy produkt typu perpetual preferred poza USA

W listopadzie Strategy (MSTR) zaprezentowało swoją inauguracyjną ofertę perpetual preferred przeznaczoną dla rynków poza Stanami Zjednoczonymi, znaną jako Stream (STRE), z zamiarem przyciągnięcia inwestorów z całego Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EEA).

Pomimo tych ambicji, rezultat nie spełnił oczekiwań firmy Michaela Saylora.

Akcje STRE zostały początkowo wycenione na 100 EUR (około 115 USD) za sztukę, oferując 10% rocznej dywidendy i mając pierwszeństwo przed akcjami zwykłymi w strukturze kapitałowej firmy. Produkt ten został zaprojektowany jako europejski odpowiednik Stretch (STRC), preferowanej akcji typu money-market o wysokiej rentowności oferowanej przez Strategy. Ostatecznie firma pozyskała 715 milionów dolarów, ale warunki rynkowe sprawiły, że akcje zostały wyemitowane z 20% dyskontem, w cenie 80 EUR za sztukę.

Chociaż na papierze produkt wydawał się obiecujący, STRE boryka się z trudnościami w przyciągnięciu zainteresowania od momentu debiutu. Publiczne aktualizacje firmy dotyczące STRE są rzadkie, a produkt został nawet usunięty z panelu kontrolnego firmy.

Dlaczego STRE miał trudności?

Khing Oei, CEO i założyciel holenderskiej firmy skarbowej bitcoin Treasury, wskazał na kilka fundamentalnych wyzwań, które mogły przeszkodzić w sukcesie STRE, mimo że Europa stanowi znaczny potencjalny rynek.

• Ograniczona dostępność: Oei zauważa, że STRE jest trudny do zdobycia dla inwestorów. Jest notowany na luksemburskim Euro MTF, który nie oferuje szerokiej i przyjaznej dystrybucji. Główne platformy brokerskie, takie jak Interactive Brokers, nie obsługują STRE, a wiele platform handlowych skierowanych do detalistów również go nie oferuje.
• Niewystarczające dane rynkowe: Brakuje przejrzystych danych historycznych o cenach i wiarygodnych informacji rynkowych. Platformy takie jak TradingView zapewniają ograniczoną widoczność, co utrudnia inwestorom ocenę płynności i wyników. Na przykład TradingView obecnie pokazuje, że STRE ma kapitalizację rynkową na poziomie 39 miliardów dolarów, ale tylko 1,3 tysiąca wolumenu obrotu.

Co czeka STRE w przyszłości?

Biorąc pod uwagę te przeszkody, jaka jest perspektywa dla STRE?

Oei zaleca, aby STRE został notowany na alternatywnych giełdach. Wskazuje na infrastrukturę finansową i handlową Holandii jako przykład, podkreślając jej silniejsze kanały dystrybucji, bardziej aktywne tworzenie rynku, węższe spready bid-ask oraz większą dostępność dla inwestorów detalicznych. Takie czynniki mogłyby pomóc w szerszej adopcji produktu.

Chociaż prezes wykonawczy Michael Saylor wcześniej bagatelizował możliwość ekspansji na rynki takie jak Japonia, pozostaje pytanie, czy Strategy zintensyfikuje swoje działania w Europie, czy też nadal będzie koncentrować się na USA, gdzie już oferuje cztery produkty perpetual preferred share.