Dolar ponownie pod lupą, gdy inwestorzy wznawiają obawy dotyczące dewaluacji

USA rozważa dołączenie do Japonii w interwencji na rynku walutowym

Możliwość współpracy Stanów Zjednoczonych z Japonią w celu wpłynięcia na rynki walutowe stała się najnowszym wyzwaniem dla dolara amerykańskiego, który już teraz mierzy się z poważnymi przeciwnościami.

W poniedziałek dolar stracił na wartości wobec większości głównych walut, jen gwałtownie zyskał, a złoto osiągnęło historyczny rekord. Inwestorzy rozważają, w jaki sposób wspólne działania na rzecz wsparcia jena mogą jeszcze bardziej podkopać zaufanie do amerykańskiej waluty. Dolar niedawno zanotował największy tygodniowy spadek od maja, gdy nieprzewidywalne decyzje polityczne Waszyngtonu wprowadziły zamieszanie na rynkach finansowych.

Najważniejsze wiadomości od Bloomberg

Dla wielu analityków możliwość zaangażowania USA we wsparcie jena ożywiła dyskusje na temat skoordynowanych działań mających na celu osłabienie dolara wobec innych głównych walut. Taka umowa mogłaby uczynić eksport amerykański bardziej konkurencyjnym w porównaniu do krajów takich jak Chiny czy Japonia, choć pojawiają się obawy dotyczące długoterminowej siły dolara jako światowej waluty rezerwowej.

W Stanach Zjednoczonych Departament Skarbu ustala politykę walutową i zatwierdza każdą interwencję, którą zazwyczaj realizuje w jego imieniu Rezerwa Federalna.

Gareth Berry, strateg w Macquarie Group Ltd., skomentował: „Jeśli New York Fed weźmie udział, znacznie wzmocni to jena i nie będzie to tylko symboliczny gest. Chociaż Japonia posiada znaczne rezerwy dolarowe do sprzedaży, zasoby New York Fed są praktycznie nieograniczone. Taki ruch byłby także sygnałem, że Trump ogólnie dąży do słabszego dolara.”

Bloomberg Dollar Spot Index spadł o ponad 9% od początku ubiegłego roku. Obawy o niezależność Rezerwy Federalnej, spekulacje, że wpływ prezydenta Trumpa może doprowadzić do szybkich obniżek stóp procentowych, rosnący deficyt budżetowy oraz narastające podziały polityczne – wszystko to przyczyniło się do osłabienia dolara.

W piątek spekulacje dotyczące możliwego porozumienia walutowego nasiliły się po doniesieniach, że Federal Reserve Bank of New York skontaktował się z instytucjami finansowymi w sprawie kursu jena. Wielu na Wall Street uznało to za przygotowanie gruntu pod potencjalną interwencję Japonii wspieraną przez USA.

Wspólne interwencje mające na celu wsparcie jena są rzadkością; do najbardziej znanych należą zdarzenie z 1998 roku oraz Porozumienie z Plazy z 1985 roku, kiedy to USA, Francja, Japonia, Wielka Brytania i Niemcy Zachodnie zgodziły się na osłabienie dolara.

Odnowiona debata o koordynacji polityki walutowej

Na początku ubiegłego roku wśród analityków pojawił się temat „Porozumienia z Mar-a-Lago”, zainspirowany pracą naukową Stephena Mirana, ekonomisty z administracji Trumpa i obecnego członka zarządu Rezerwy Federalnej, który opowiadał się za słabszym dolarem.

Anthony Doyle, główny strateg inwestycyjny w Pinnacle Investment Management, zauważył: „Gdy Departament Skarbu USA zaczyna wykonywać telefony, zwykle oznacza to, że to coś więcej niż rutynowa historia FX. Możliwość skoordynowanych działań ogranicza wzrosty na parze dolar-jen i czyni długie pozycje na dolarze bardziej podatnymi na ryzyko.”

W poniedziałek jen umocnił się o ponad 1% podczas handlu w Azji, podczas gdy indeks dolara Bloomberga spadł o 0,4%, pogłębiając ubiegłotygodniową stratę wynoszącą 1,6%. Stało się to po nałożeniu i późniejszym wycofaniu przez Trumpa ceł na Europę w związku z jego ambicjami dotyczącymi Grenlandii oraz po groźbie 100% ceł na Kanadę, jeśli zawrze ona umowę handlową z Chinami.

Wnioski analityków Bloomberg

Stratedzy Bloomberga przewidują, że spadek wartości dolara przyspieszy, gdy inwestorzy zagraniczni zwiększą zabezpieczenie walutowe, a oficjalne działania zahamują deprecjację jena.

Mark Cudmore, Executive Editor Markets Live

W innych częściach świata złoto po raz pierwszy przekroczyło poziom 5 000 dolarów za uncję, ponieważ wzmożone napięcia geopolityczne wywołały wzrost cen metali szlachetnych. Ten trend odzwierciedla odwrót od walut fiducjarnych w obliczu obaw o dewaluację pieniądza.

Wiele azjatyckich walut również osiągnęło istotne kamienie milowe: dolar singapurski osiągnął najwyższy poziom od 2014 roku, ringgit malezyjski był najsilniejszy od 2018 roku, a won południowokoreański zyskał ponad 1%. Wcześniej w tym miesiącu sekretarz skarbu USA Scott Bessent udzielił rzadkiego ustnego wsparcia dla wona.

Mimo tych wydarzeń wciąż trwa debata, czy administracja Trumpa rzeczywiście popiera słabszego dolara. W ubiegłym roku Bessent ponownie podkreślił zaangażowanie USA w politykę „silnego dolara” i odrzucił obawy dotyczące globalnego statusu dolara.

Bessent powiedział dla Bloomberg Television: „Kurs dolara nie decyduje o tym, czy prowadzimy politykę silnego dolara.”

Daniel Baeza, wiceprezes Frontclear, uważa, że każdy sygnał skoordynowanych działań może negatywnie wpłynąć na sentyment wobec dolara. „Najważniejszym wnioskiem jest koordynacja polityki,” stwierdził. „Jeśli rynki uznają to za gotowość do łagodzenia globalnych warunków dla dolara, zwłaszcza przy gołębiej Fed, może to wzmocnić krótkoterminową słabość dolara.”

Najpopularniejsze z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.