Meta przewyższa oczekiwania dotyczące zysków, podczas gdy wydatki kapitałowe na AI w 2026 roku osiągają 135 miliardów dolarów

W tym roku Mark Zuckerberg planuje wystawić taki firmowy czek, który może zmienić osobowość firmy. W środę Meta przedstawiła rewelacyjny kwartał — 59,9 miliarda dolarów przychodu i 8,88 dolarów zysku na akcję — a następnie zaplanowała budżet na 2026 rok, jakby zamierzała hurtowo kupować przyszłość: 115 miliardów do 135 miliardów dolarów wydatków inwestycyjnych oraz koszty zbliżające się do 169 miliardów dolarów, podczas gdy Meta nadal pracuje nad tym, aby „superinteligencja” stała się problemem zaopatrzeniowym.

Akcje wzrosły o około 10% w handlu posesyjnym, gdy inwestorzy przetrawili mieszankę lepszych od oczekiwań wyników i wyjątkowo optymistycznych prognoz przychodów na najbliższy czas — nawet mimo planu wydatków, który czyta się jak prospekt obligacji infrastrukturalnych. Wall Street z radością przyklaskuje pozytywnym wynikom, ale zapłaci za dobrą narrację — a Meta właśnie ją przedstawiła: obecnie silna reklama, następnie ogromna rozbudowa AI oraz wystarczająca pewność siebie, by obiecać, że zysk operacyjny w 2026 roku będzie wyższy niż w 2025 roku, nawet po zwiększeniu wydatków.

Niemniej jednak prognozy Metay to taki rodzaj wskazówek, które mogą wywołać niepokój inwestorów — i tak właśnie było ostatnim razem. Pod koniec października Meta ostrzegła, że wzrost wydatków inwestycyjnych w 2026 roku będzie „wyraźnie większy” niż w 2025 roku, ale nie podała konkretnych liczb. Akcje spadły o około 8% w handlu posesyjnym. Tym razem Meta podała konkretne liczby, podkreśliła, że są one zamierzone i połączyła je z prognozą przychodów na pierwszy kwartał w wysokości 53,5 miliarda do 56,5 miliarda dolarów, co przebiło oczekiwania wielu analityków.

Wkład Zuckerberga w tę narrację to deklaracja wizji, oferta rekrutacyjna i wyjaśnienie, dlaczego Meta nagle mówi jak firma użyteczności publicznej, która dodatkowo sprzedaje reklamy. „W 2025 roku mieliśmy silne wyniki biznesowe” — powiedział w komunikacie, dodając, że „nie może się doczekać postępów w rozwoju osobistej superinteligencji... w 2026 roku.”

Może i chce rozmawiać o „osobistej superinteligencji”, ale dla Wall Street wciąż liczą się mniej ekscytujące reklamy. Meta to wciąż bardzo duży biznes reklamowy, który ciągle znajduje nowe sposoby, by wyciągnąć więcej pieniędzy z tego samego ludzkiego nawyku — wpatrywania się w ekran i nazywania tego rozrywką. Biznes reklamowy pozostaje motorem wzrostu o wyjątkowo szerokiej fosie; liczba wyświetleń reklam wzrosła rok do roku w czwartym kwartale o 18%, a średnia cena za reklamę zwiększyła się o 6%. Średnia dzienna liczba aktywnych użytkowników rodziny aplikacji wyniosła w grudniu 3,58 miliarda. To są liczby, które pozwalają firmie mówić o „masywnych inwestycjach” bez natychmiastowego wezwania na dywanik.

Bo co najważniejsze, ambicje AI nie unoszą się w powietrzu. Opierają się na konkretach. I wymagają ogromnych nakładów finansowych. „AI” coraz częściej jest skrótem od „wydatki inwestycyjne”, a wydatki inwestycyjne wymagają źródła pieniędzy, które nie mrugnie, gdy wszyscy inni to robią; plan wydatków Metay jest niemal dwukrotnie wyższy od już ogromnych 72,2 miliarda dolarów zgłoszonych na 2025 rok, a całkowite koszty wzrosły z 117,7 miliarda dolarów w 2025 roku.