Analiza: Rynek instrumentów pochodnych pozostaje w przewadze niedźwiedziej, a prawdopodobieństwo dalszych krótkoterminowych wzrostów ETH jest nadal niskie.

Gold Finance poinformowało, że Ethereum nadal utrzymuje pozycję lidera pod względem całkowitej wartości zablokowanej (TVL), jednak jego rozwiązania skalujące Layer-2 stają w obliczu coraz większej liczby wątpliwości. Wraz ze spowolnieniem aktywności on-chain, roczna stopa inflacji ETH wzrosła do 0,8%, a obawy dotyczące makroekonomii w USA utrzymują rynek instrumentów pochodnych w przewadze niedźwiedzi. Po gwałtownym spadku o 43% w ciągu 9 dni i osiągnięciu w zeszły piątek minimum na poziomie 1 750 dolarów, cena ETH odbiła się i ponownie przekroczyła 2 100 dolarów. Mimo że po najniższej cenie od kwietnia 2025 roku ETH odnotowało techniczne odbicie o około 22%, rynek instrumentów pochodnych Ethereum nadal odzwierciedla obawy inwestorów dotyczące dalszych spadków. Niezależnie od tego, czy środowisko makroekonomiczne jest głównym czynnikiem napędzającym, prawdopodobieństwo, że ETH w krótkim okresie wykształci trwały impet wzrostowy, pozostaje niskie. W poniedziałek miesięczna premia kontraktów futures ETH względem rynku spot wynosiła około 3%, co jest poniżej neutralnego poziomu 5%. Wskazuje to na ogólny brak optymizmu wśród traderów Ethereum, który utrzymuje się od miesiąca, nawet gdy cena zbliżała się do 1 800 dolarów, nie było widocznej poprawy. Dopóki byki nie wykażą silnej skłonności do ryzyka i chęci przejęcia pozycji na tych poziomach, niedźwiedzie mogą nadal dominować na rynku. Od 2026 roku wyniki ETH pozostają w tyle za całkowitą kapitalizacją rynku kryptowalut o około 9%, co skłania inwestorów do zadawania pytań o przyczyny odpływu kapitału. Z szerszej perspektywy, spadek zainteresowania zdecentralizowanymi aplikacjami (DApp) nie jest problemem unikalnym dla Ethereum. Niemniej jednak, po integracji swojego ekosystemu Layer-2, sieć Ethereum nadal utrzymuje absolutną przewagę pod względem TVL i przychodów z opłat. Depozyty na głównej sieci Ethereum (Base Layer) stanowią 58% całego sektora blockchain; jeśli uwzględnić sieci drugiej warstwy, takie jak Base, Arbitrum i Optimism, udział ten przekracza 65%. Dla porównania, największa aplikacja na Solana ma depozyty o wartości nieprzekraczającej prawie 2 miliardów dolarów. Tymczasem na głównej sieci Ethereum największa zdecentralizowana aplikacja (DApp) ma TVL przekraczające 23 miliardy dolarów. Dla porównania, Jupiter na Solana, nawet w ekosystemie Ethereum, nie znalazłby się w pierwszej czternastce.