UBS obniża ocenę amerykańskich akcji technologicznych i podaje trzy główne powody

　　Kluczowe punkty

• UBS we wtorek obniżył ocenę amerykańskich akcji IT, powołując się na utrzymującą się niepewność w branży oprogramowania oraz znaczący wzrost wydatków kapitałowych.
• Ten szwajcarski bank inwestycyjny dokonał korekty po tym, jak akcje spółek z sektora oprogramowania przeszły niedawno falę wyprzedaży, a inwestorzy stali się ostrożniejsi wobec tej branży.
• UBS zaleca inwestorom dywersyfikację portfela w kierunku takich sektorów jak opieka zdrowotna czy użyteczności publiczne.

　　UBS we wtorek obniżył prognozy dla amerykańskiego sektora technologii informacyjnych, przyjmując bardziej ostrożne nastawienie i ostrzegając, że rynek różnie reaguje na wysokie wydatki kapitałowe firm oraz wpływ AI.

　　Wyprzedaż akcji oprogramowania została zapoczątkowana przez firmę AI Anthropic, która ogłosiła nowe narzędzie AI zdolne do obsługi specjalistycznych procesów biznesowych – funkcjonalność stanowiącą dotąd trzon produktów wielu tradycyjnych firm programistycznych.

　　Akcje technologiczne odbiły w poniedziałek, gdy inwestorzy liczyli, że po korekcie rynek będzie kontynuował wzrosty. Indeks S&P 500 Software & Services (obejmujący 140 spółek) wzrósł tego dnia o około 3%.

　　UBS zauważył: „Niepewność w branży oprogramowania może się utrzymywać”, a konkurencja wśród firm programistycznych rośnie.

　　W raporcie UBS czytamy, że przez to inwestorom trudno jest „mieć silną wiarę w tempo wzrostu i rentowność firm z sektora oprogramowania”.

　　Mark Hawtin, szef globalnych akcji w Liontrust Asset Management, powiedział we wtorek dla CNBC:

　　„Obecnie przychody generowane przez AI są zupełnie nieadekwatne do skali zaangażowanego kapitału. To sprawia, że przyszłość staje się bardziej niepewna i trudniejsza do przewidzenia, a inwestorzy nie lubią niepewności.”

　　UBS podkreślił też, że wydatki kapitałowe dostawców usług chmurowych osiągnęły poziom nie do utrzymania, co może być „czynnikiem ryzyka” dla inwestorów, zwłaszcza że te nakłady coraz częściej opierają się na „zewnętrznym zadłużeniu lub emisji akcji”.

　　Hawtin dodał, że „wielka siódemka technologiczna” planami wydatkowymi budzi niepokój.

　　Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon – te cztery czołowe firmy oferujące superkomputery w chmurze – w tym roku mają łącznie zainwestować w AI niemal700 miliardów dolarów.

　　Amazon zakłada wydatki na poziomie 200 miliardów dolarów w tym roku, a w 2026 wolne przepływy pieniężne mogą być ujemne i wynieść blisko 17 miliardów dolarów.

　　Hawtin mówi:

　　„Gdybym był inwestorem i dziś miał 60 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych, lecz musiałbym wymienić je na niepewne przepływy w przyszłości, to rodzi niepewność i uzasadnia niższą wycenę. Dla mnie kluczowym problemem tych gigantów jest wzrost ryzyka. Stają się coraz bardziej kapitałochłonne, nie wiemy, jaki będzie końcowy efekt tych wydatków, dlatego należy przyznać im niższą wycenę.”

　　Ostatnim powodem obniżenia ratingu przez UBS jest: przewartościowanie sprzętu technologicznego, co oznacza, że akcje stają się coraz droższe dla inwestorów.

　　Zalecenie dywersyfikacji

　　UBS jasno wskazał, że obecne obniżenie oceny nie oznacza „negatywnego nastawienia do całego sektora technologicznego”, ale podkreślił, że szanse związane z AI nie ograniczają się wyłącznie do branży technologicznej i IT.

　　„Uważamy, że inwestorzy powinni przeanalizować obecny poziom zaangażowania w amerykańskie akcje technologiczne i zdywersyfikować nadmiernie skoncentrowane pozycje… Równocześnie należy ograniczyć koncentrację w pojedynczych spółkach programistycznych, zwłaszcza tych o jednostajnym modelu biznesowym i braku dywersyfikacji.”

　　Bank zaleca przeniesienie części kapitału do sektorów takich jak bankowość, opieka zdrowotna, użyteczności publiczne, usługi komunikacyjne czy dobra konsumpcyjne niebędące artykułami pierwszej potrzeby.

Redaktor odpowiedzialny: Guo Mingyu