Amerykański niedźwiedzi inwestor uważa, że IPO gigantów takich jak OpenAI i SpaceX mogą w tym roku obciążyć giełdę

　　Dlaczego amerykański rynek akcji w tym roku może wypaść przeciętnie? Jeremy Grantham przedstawił nowatorski i skłaniający do refleksji argument.

　　Grantham jest współzałożycielem firmy inwestycyjnej GMO z siedzibą w Bostonie. Od ponad dekady pozostaje sceptyczny wobec amerykańskiego rynku akcji, lecz przynajmniej do tej pory nie miał racji.

　　Jednak Grantham ma wielu zwolenników na Wall Street. Choć jego prognozy dotyczące bessy podczas pęknięcia bańki internetowej i światowego kryzysu finansowego okazały się przedwczesne, to ostatecznie miał rację. Większość analityków giełdowych nie zgadza się z obecnym pesymizmem Granthama, ale obawiają się, że zignorowanie jego argumentów może ich drogo kosztować.

　　Najświeższym powodem do pesymizmu według Granthama jest możliwość, że amerykański rynek akcji w tym roku ucierpi z powodu przegrzania rynku IPO. Podczas niedawnego wydarzenia GMO poświęconego prognozom na 2026 rok, Grantham powiedział:

　　„Moja prognoza jest taka, że w 2026 roku rynek IPO będzie świadkiem entuzjazmu, jakiego dawno nie widzieliśmy. Przypuszczam, że co najmniej dwie z kilku niepublicznych potęg (OpenAI, Anthropic, SpaceX) trafią na giełdę, co może jeszcze w tym roku wywrzeć presję na amerykański rynek. ...Po IPO rynek początkowo może wzrosnąć, ale w dłuższej perspektywie, gdy coraz więcej akcjonariuszy będzie mogło spieniężyć swoje udziały, stanie się to wyzwaniem dla rynku amerykańskiego.”

　　Jak duże wyzwanie dla rynku niesie taka gorączka IPO? Według obliczeń GMO, historycznie rzecz biorąc, każdorazowy wzrost łącznej kapitalizacji rynkowej o 1% w wyniku IPO powodował spadek rocznej stopy zwrotu rynku akcji o 7,5% w kolejnych 12 miesiącach.

　　Ponieważ obecna łączna kapitalizacja amerykańskiego rynku akcji wynosi około 50 bilionów dolarów, wzrost o 1% wymagałby IPO spółki wycenianej na co najmniej 500 miliardów dolarów. Sądząc po ostatnich wycenach tych firm na rynku prywatnym, wspomniane przez Granthama spółki AI są bliskie lub przekraczają ten próg.

　　Jednak nie ma gwarancji, że którakolwiek z tych ofert IPO odbędzie się w tym roku. W ostatnich tygodniach akcje technologiczne straciły na popularności, spółki AI poddawane są ponownej analizie, a obecne warunki dla debiutów giełdowych nie są już tak sprzyjające. Scott Galloway, profesor nadzwyczajny marketingu na New York University’s Stern School of Business, powiedział niedawno w podcaście zatytułowanym „Big Tech’s AI Vibe Shift”, że „IPO OpenAI może zostać odwołane” – czyli do debiutu może w ogóle nie dojść.

　　Jeśli IPO tych gigantycznych spółek nie dojdzie do skutku, prognoza Granthama przestanie być aktualna, a sytuacja może wręcz okazać się korzystna. Nawet jeśli tak się stanie, Grantham nie stanie się bykiem, ponieważ ma długą listę innych powodów, dla których pozostaje pesymistą wobec długoterminowych perspektyw amerykańskiego rynku akcji. Niemniej jednak, argument wysuwany przez tak zagorzałego niedźwiedzia jak Grantham, który ostatecznie może mieć bycze implikacje, jest sam w sobie dość ironiczny.

Redaktor odpowiedzialny: Liu Mingliang