Najnowsze wykresy CryptoQuant wywołały nową debatę na temat tego, czy Bitcoin jedynie „resetuje się” po short squeeze, czy też wchodzi w coś głębszego. Wizualizacja Realized Price, UTXO Age Bands tej firmy, która przedstawia średni koszt nabycia w różnych kohortach posiadaczy według czasu trzymania monet, pokazuje, że kurs spot spadł poniżej krótkoterminowych pasm zrealizowanych (1 tydzień–1 miesiąc oraz 1–3 miesiące). Oznacza to, że znaczna część niedawno nabytych monet jest obecnie pod wodą, a sprzedaż ze strony tych posiadaczy jest dominującym czynnikiem obecnej korekty.
Traderzy obserwujący wykres zauważają, że odbicia ulgi ciągle zatrzymują się w pobliżu tych krótkoterminowych poziomów kosztów, gdzie realizowane są wyjścia na zero i skupione zlecenia stop-loss, co tworzy gotową podaż. Psychologia rynku jest prosta: gdy cena zbliża się do poziomów, po których krótkoterminowi posiadacze kupowali, sprzedający, którzy chcą tylko wyjść na zero lub zostali zmuszeni do zamknięcia pozycji przez stop-lossy, mogą ograniczać potencjał wzrostu, przez co każde odbicie wydaje się ograniczone.
Jednocześnie dłuższe pasma zrealizowanych kosztów, czyli kohorty 6-miesięczne i starsze, nie zostały przekroczone w przekonujący sposób, co jest kluczowym niuansem tych danych. Sugeruje to, według CryptoQuant, że obecna sytuacja przypomina raczej reset lub fazę „mini-bessy”, a nie całkowitą kapitulację szerokiego grona posiadaczy.
Czy Bitcoin wchodzi w fazę mini-bessy?
Środowa akcja cenowa podkreśliła to napięcie. Bitcoin handlował w górnej części przedziału 60 000 dolarów, około 67 500 dolarów, po tym jak ostatnie odbicie nie zdołało odzyskać krótkoterminowych poziomów zrealizowanych. Dane z agregatorów rynkowych pokazują ten sam zakres, a wolumeny handlowe pozostają na tyle niskie, że umiarkowane przepływy mogą zdecydowanie przesuwać cenę w obie strony.
Makroekonomiczne i rynkowe tło również nie pomaga. Instytucjonalne pęknięcia pojawiły się w zeszłym tygodniu, gdy Reuters poinformował o tymczasowym wstrzymaniu wypłat u dostawcy płynności z Chicago, co przypomina, że stres operacyjny i presja na marże mogą wzmacniać sprzedaż on-chain na rynku spot. Tymczasem media skupione na krypto również zauważają tę samą sytuację. Nadpodaż i stłumiony popyt trzymają rajdy w ryzach i wspierają handel w przedziale około 60 000–lekko powyżej 70 000 dolarów, dopóki jedna ze stron zdecydowanie nie zwycięży.
Na razie perspektywa on-chain pozostawia jasną listę kontrolną dla traderów i analityków. Trwała poprawa wymaga, by cena odzyskała krótkoterminowe pasma zrealizowane, tak by grupa znajdująca się pod wodą mogła wrócić w okolice wyjścia na zero, ograniczając wymuszoną sprzedaż podczas odbić. Jeśli to się nie uda i cena zacznie być akceptowana wyraźnie poniżej 6-miesięcznych pasm zrealizowanych, argument przesuwa się w stronę szerszej słabości strukturalnej.
Do tego czasu utrzymanie baz kosztowych długoterminowych posiadaczy zapewnia pewien stopień ochrony przed pełną kapitulacją, nawet jeśli obraz krótkoterminowy pozostaje napięty i zmienny. Uczestnicy rynku będą uważnie śledzić zarówno pasma wiekowe on-chain, jak i sygnały płynnościowe, by ocenić, czy mamy do czynienia z bolesnym resetem, czy też początkiem czegoś głębszego.
