Fed ogłasza niespodziewaną zmianę, ponieważ kilku urzędników rozważa podniesienie stóp procentowych

Rezerwa Federalna wyraża ostrożność w sprawie obniżek stóp procentowych

Podczas swojego ostatniego posiedzenia, decydenci Rezerwy Federalnej wykazali nieoczekiwaną niechęć do obniżenia stóp procentowych, a niektórzy nawet zasugerowali możliwość podwyżki stóp, jeśli inflacja utrzyma się na wysokim poziomie.

Protokół z posiedzenia w dniach 27-28 stycznia, opublikowany w środę, wskazuje, że chociaż większość urzędników nie rozważała aktywnie podwyżek stóp, to jednak wyraźnie odchodzi się od konsensusu dotyczącego dalszych obniżek.

Takie stanowisko może prowadzić do tarć z prezydentem Donaldem Trumpem, który nominował Kevina Warsha na nowego szefa Fed i wielokrotnie wzywał do obniżenia stóp procentowych. Warsh, były członek zarządu Fed, został nominowany zaledwie dwa dni po posiedzeniu, a Trump oczekuje, że po zakończeniu kadencji Jerome'a Powella w maju będzie on prowadził bardziej łagodną politykę pieniężną.

Gregory Daco, główny ekonomista w EY-Parthenon, zauważył: „Protokół odzwierciedla wyraźnie bardziej jastrzębi ton, co przygotowuje grunt pod intrygującą sytuację, jeśli Kevin Warsh zostanie potwierdzony jako nowy przewodniczący.”

Biały Dom odpowiada na stanowisko Fed

Rzecznik Białego Domu Kush Desai wskazał na ostatnie pozytywne dane dotyczące inflacji jako dowód na to, że polityka gospodarcza administracji ustabilizowała ceny. „Nadszedł czas, aby Fed uznał ten wyraźny trend i obniżył stopy procentowe, aby zapewnić dodatkową ulgę amerykańskim konsumentom i przedsiębiorstwom” – stwierdził Desai.

Perspektywy rynku pracy i inflacji

Protokół z posiedzenia ujawnił, że większość członków Federal Open Market Committee uważała, iż osłabienie rynku pracy, które doprowadziło do trzech obniżek stóp pod koniec 2025 roku, słabło w styczniu. Większość zgodziła się, że ryzyka dla zatrudnienia się zmniejszyły, choć obawy dotyczące uporczywej inflacji pozostały.

Dyskusja ta miała miejsce przed opublikowaniem silnego raportu o zatrudnieniu za styczeń. Niektórzy decydenci obecni na posiedzeniu byli szczególnie przeciwni dalszym obniżkom stóp, ostrzegając, że łagodzenie polityki w warunkach wysokiej inflacji może być postrzegane jako brak zaangażowania w realizację celu inflacyjnego Fed na poziomie 2%.

Jednak odrębna grupa urzędników pozostawała otwarta na dodatkowe obniżki stóp, jeśli inflacja spowolni zgodnie z przewidywaniami, choć większość oczekiwała, że postęp w walce z inflacją będzie stopniowy.

Na styczniowym posiedzeniu FOMC zagłosował w stosunku 10 do 2 za utrzymaniem stopy funduszy federalnych w przedziale 3,5%–3,75%. Gubernatorzy Christopher Waller i Stephen Miran byli przeciwni, opowiadając się za obniżką o ćwierć punktu procentowego. Komitet usunął również z poprzednich oświadczeń fragmenty podkreślające wzrost ryzyka dla zatrudnienia.

Ostatnie dane gospodarcze wskazują na poprawę

Od styczniowego posiedzenia wskaźniki gospodarcze wskazują na szybszy wzrost, łagodzenie inflacji i stabilizację rynku pracy. Indeks cen konsumpcyjnych wzrósł w styczniu tylko nieznacznie, co było efektem niższych cen energii, podczas gdy bazowy CPI, wyłączający żywność i energię, wzrósł zgodnie z oczekiwaniami.

Zatrudnienie w styczniu wzrosło najbardziej od ponad roku, a stopa bezrobocia spadła do 4,3%, według Bureau of Labor Statistics, co sygnalizuje dalszą odbudowę rynku pracy na początku 2026 roku.

Kilka osób z Fed podkreślało od tego czasu, że ogólna stabilność gospodarki USA pozwala im przyjąć cierpliwe podejście do przyszłych zmian stóp procentowych. Tymczasem prezydent Trump i jego administracja nadal nawołują do natychmiastowych obniżek stóp.

Uczestnicy rynku ograniczyli oczekiwania dotyczące terminu kolejnej obniżki stóp, choć kontrakty terminowe nadal wskazują na prawdopodobną obniżkę do czerwca.

Kierownictwo FOMC i aktualizacje dotyczące komitetu

Podczas styczniowego posiedzenia komitet jednomyślnie ponownie wybrał Jerome'a Powella na przewodniczącego FOMC i obsadził inne kluczowe stanowiska, których kadencje będą trwały do wyboru następców na pierwszym regularnym posiedzeniu w 2027 roku.

Popularne artykuły z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.