Jednak odpowiedzi, które otrzymali, niekoniecznie były tymi, których oczekiwali.
Z ostatnich zgłoszeń wymaganych na Walentynki, formalnie opublikowanych wczoraj ze względu na poniedziałkowe święto Presidents’ Day, uwaga natychmiast skupiła się na Laurore LTD, stosunkowo nieznanej firmie z Hongkongu, która pojawiła się na liście posiadaczy BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) z 8,79 milionami udziałów (około 436 milionów dolarów).
To doradca Bitwise, Jeff Park, zwrócił uwagę na to zgłoszenie wczoraj, 17 lutego, opisując Laurore jako „największego nowego uczestnika IBIT” od „zupełnie nowego podmiotu bez strony internetowej. Bez prasy. Bez śladów.”
Wiadomość natychmiast wywołała spekulacje: czy ten tajemniczy fundusz był młotem, który roztrzaskał Bitcoina z 127 000 do 102 000 dolarów w ciągu 40 minut w październiku zeszłego roku?
Pozycje Laurore z IV kwartału pokazują, że zbudowali je po krachu
Dyrektor inwestycyjny DeFi Development Corporation, Parker White, zauważył, że udział Laurore w IBIT został zbudowany w czwartym kwartale 2025 roku, który rozpoczął się 1 października i zakończył 31 grudnia.
Jednak Parker zauważył, że główni animatorzy opcji na rynku „ZNACZNIE zwiększyli swoje długie pozycje wolatility na IBIT poprzez kupowanie zarówno CALL, jak i PUT”, zgodnie z wczorajszymi zgłoszeniami Q4 13F.
W swoim wpisie Parker wspomniał o tym, co uznał za „komiczne” zwiększenia wielkości pozycji przez Jane Street, SIG, IMC, Citadel i Marex, jednych z największych animatorów opcji na świecie.
„690% wzrost liczby calli od JPM (prawdopodobnie powiązany z ich ofertą produktów strukturyzowanych), 102% wzrost od Barclays itd.” – wspomniał Parker.
DeFi Development Corporation twierdzi, że ktoś jest potężnie shortowany po drugiej stronie tych „masowych zakupów CALL i PUT przez dealerów”. Zgłoszenia 13F obecnie nie wymagają od funduszy raportowania krótkich pozycji w opcjach, tylko długich pozycji.
Parker zakończył wpis, nie całkowicie oczyszczając Laurore z podejrzeń: „Więc jeśli przy tak dużych pozycjach shorty były skoncentrowane tylko w kilku funduszach (albo w jednym funduszu z Hongkongu, jak przewidywałem), to wybuch jest całkowicie nieunikniony.”
Jednak w późniejszym wpisie tego samego dnia Parker przyznał: „Szczerze mówiąc nie sądzę, żeby to był ten fundusz z HK, który się wysypał, ale mimo wszystko interesujące”, odnosząc się do Laurore.
Kapitał chiński może przekierowywać środki do amerykańskich ETF-ów
Analiza Parka skupiała się jednak bardziej na uzyskaniu informacji o Laurore niż na przyczynie krachu. Zauważył, że nazwisko zgłaszającego to Zhang Hui, które określił jako „chiński odpowiednik Johna Smitha”, czyli imię tak powszechne, że służy także jako kamuflaż, co wzbudziło jeszcze więcej podejrzeń.
Z akt SEC wynika, że Laurore podał adres Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hongkong. To jedna z najbardziej prestiżowych dzielnic finansowych miasta.
Park zauważył także, że przyrostek Ltd potencjalnie wskazuje na strukturę typu shell z Kajmanów lub Brytyjskich Wysp Dziewiczych, często wykorzystywaną przez zamożnych użytkowników lub instytucje z ograniczonym kapitałem do dostępu do amerykańskich rynków papierów wartościowych.
Na podstawie podobieństw w nazwisku sygnatariusza i adresie, Parker White uważa, że Laurore może być spółką zależną Hao Advisors Management, choć z pewnym sceptycyzmem. Twierdził również, że całość została zorganizowana profesjonalnie, więc nie mogła być to operacja amatorska.
To, co czyni Laurore interesującym, to jednak przepływ kapitału z nim związany. Ponieważ obywatele Chin nie mogą legalnie bezpośrednio posiadać Bitcoina, Park zasugerował, że zgłoszenie może być „wczesnym sygnałem, że chiński kapitał instytucjonalny wchodzi w Bitcoina poprzez regulowany amerykański ETF, a nie przez giełdy czy kanały szarego rynku.”
Teoria ma sens, ponieważ IBIT oferuje ekspozycję na Bitcoina na poziomie instytucjonalnym przy wycenie BlackRock na 10 bilionów dolarów, pełnym nadzorze SEC i ogromnej płynności. Oznacza to, że organizacja zarejestrowana na Kajmanach, posiadająca udziały IBIT przez adres w Hongkongu, nadal może zachować wiarygodną zaprzeczalność.
Zgłoszenia 13F wykluczają instytucjonalny spisek
Termin zgłoszeń na Walentynki nie przyniósł konkretnych dowodów wiążących graczy instytucjonalnych z październikowym incydentem.
Niemniej jednak główna uwaga Parka dotycząca przejrzystości pozostaje aktualna. Ponieważ zarejestrowani doradcy inwestycyjni zarządzający ponad 100 milionami dolarów są zobowiązani do ujawniania wszystkich pozycji kapitałowych co kwartał, podmioty offshore takie jak Laurore, które wybierają ekspozycję na amerykańskie ETF-y, muszą dobrowolnie poddać się publicznej kontroli związanej z tym rynkiem.
