TFI już stoi w obliczu trudnych wyników za pierwszy kwartał

TFI International stoi w obliczu trudnego początku 2026 roku

Podczas telekonferencji dotyczącej wyników finansowych TFI International za czwarty kwartał 2025 roku, która odbyła się na początku 2026 roku, kierownictwo firmy przyznało, że początek roku był trudny dla tego giganta transportowego.

TFI odnotowało skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,09 USD za pierwszy kwartał, przekraczając wcześniejsze prognozy wynoszące od 0,80 do 0,90 USD za czwarty kwartał. Jednak obecnie firma przewiduje, że skorygowany zysk za pierwszy kwartał wyniesie od 0,50 do 0,60 USD na akcję.

CEO Alain Bedard wyjaśnił, że ten spadek rok do roku wynika z trwających wyzwań związanych z transformacją. W pierwszym kwartale 2025 roku skorygowany zysk netto TFI wynosił 0,76 USD na akcję.

Dyrektor finansowy David Saperstein przypisał część spadku zysków około 250 punktom bazowym spadku w amerykańskim segmencie less-than-truckload (LTL), nad którym TFI intensywnie pracuje, aby go poprawić. Zauważył też, że słabszy pierwszy kwartał jest typowy dla firmy.

„Pierwszy kwartał jest zazwyczaj mocno skoncentrowany na marcu, co utrudnia identyfikację trendów w styczniu i na początku lutego” – skomentował Saperstein.

Pogoda zwiększa presję finansową

Niekorzystne warunki pogodowe dodatkowo wpłynęły na wyniki TFI. Saperstein oszacował, że zakłócenia związane z pogodą zmniejszyły marże w amerykańskim segmencie LTL o około 100 punktów bazowych, wpływając zarówno na przychody, jak i koszty. Koszty nadgodzin wzrosły bezpośrednio w wyniku tych wyzwań.

„Szacujemy, że problemy związane z pogodą kosztowały nas już od 5 do 6 milionów dolarów w tym kwartale, głównie z powodu dodatkowych nadgodzin i nieefektywności operacyjnych” – powiedział Saperstein.

Opisał styczeń jako szczególnie trudny pod względem wolumenu i kosztów, choć wolumeny LTL poprawiły się w lutym. Istnieje możliwość, że wolumeny za pierwszy kwartał 2026 roku będą zgodne z tymi z poprzedniego roku, przy czym trendy cenowe pozostają do ustalenia.

Wyniki akcji i reakcja rynku

Reakcja rynku na wyniki TFI była stosunkowo stonowana. Akcje TFI (NYSE: TFII) zakończyły dzień spadkiem o 0,93 USD, czyli 1,49%, do poziomu 61,67 USD, podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł tego samego dnia o 0,56%.

W ciągu ostatniego roku akcje TFI spadły o 15,3%, w tym o 10,55% w ostatnim miesiącu, częściowo z powodu szerszej wyprzedaży akcji firm logistycznych i transportowych. Jednak według Barchart, akcje firmy zyskały 21,18% w ciągu ostatnich trzech miesięcy.

Segment specjalistycznych przewozów ciężarowych w centrum uwagi

W przeciwieństwie do wcześniejszych telekonferencji dotyczących wyników, które koncentrowały się na operacjach LTL, ta rozmowa podkreśliła specjalistyczny biznes przewozów ciężarowych TFI, w tym usługi platformowe pozyskane poprzez przejęcie Daseke pod koniec 2023 roku.

Zgodnie z prezentacją TFI, operacje specjalistycznych przewozów ciężarowych stanowią obecnie 35% całkowitych przychodów, podczas gdy tradycyjne usługi przewozów ciężarowych to zaledwie 4%.

Bedard wyraził niezadowolenie z wyniku operacyjnego na poziomie 93% w segmencie przewozów ciężarowych wykazanego w czwartym kwartale, przypisując to trudnym warunkom rynkowym.

„Nie jesteśmy przewoźnikiem vanów przewożącym towary detaliczne dla firm takich jak Walmart czy Amazon. Skupiamy się na transporcie stali, aluminium i materiałów budowlanych” – podkreślił Bedard.

Ujawnił również plany ukierunkowania się na ładunki związane z budową centrów danych, wspominając o trwającej współpracy z Bechtel oraz o niedawnym, nieujawnionym przejęciu, które otwiera drogę do kolejnych projektów.

Bedard nakreślił dalsze możliwości rozwoju dla działu specjalistycznych przewozów ciężarowych, szczególnie w sektorze energetycznym, obejmującym projekty wiatrowe i słoneczne. Oczekuje, że biznes związany z energią wiatrową pozostanie silny w 2026 roku, mimo potencjalnych zmian regulacyjnych.

Wymagania dla kierowców i otoczenie regulacyjne

Zapytany o wzmożoną kontrolę wobec posiadaczy CDL niebędących rezydentami i nieanglojęzycznych, Bedard zauważył, że sektor specjalistycznych przewozów ciężarowych jest w pewnym stopniu chroniony ze względu na wymagający charakter pracy, taki jak obsługa platform i cystern. Jednak przyznał, że egzekwowanie przepisów może ostatecznie dotknąć także bardziej wyspecjalizowane role kierowców.

Podstawowy biznes LTL TFI w USA nadal napotykał trudności, choć w niektórych obszarach pojawiły się oznaki poprawy.

Przygotowania do ożywienia rynku

Bedard został zapytany, czy zmiany operacyjne i zarządcze TFI przygotowały firmę do skorzystania na odbiciu rynku. Odpowiedział, że TFI jest dobrze przygotowane, wskazując na integrację danych finansowych z codziennymi operacjami oraz wdrożenie oprogramowania Optym do zarządzania ładunkami przychodzącymi, z planami rozbudowy na odbiory.

„Jesteśmy gotowi. Mamy niezbędne narzędzia i bardziej stabilny zespół sprzedażowy niż kiedykolwiek wcześniej” – stwierdził Bedard.

Silny wolny przepływ gotówki pozostaje priorytetem

Na początku telekonferencji Bedard podkreślił silne generowanie wolnych przepływów gotówkowych przez TFI, niezależnie od cykli rynkowych. Zaznaczył znaczenie strategicznej alokacji kapitału i zwrotu nadwyżek kapitału akcjonariuszom, gdy tylko to możliwe.

TFI odnotowało 258,9 mln USD wolnych przepływów gotówkowych w czwartym kwartale, w porównaniu z 207,5 mln USD w poprzednim roku. W całym roku wolny przepływ gotówki osiągnął 832,3 mln USD, wobec 768,6 mln USD rok wcześniej.

Pomimo posiadania dużej floty, TFI określa siebie jako firmę działającą w modelu „asset-light”, przy czym nakłady inwestycyjne stanowią zaledwie 1,8% przychodów – znacznie mniej niż u konkurentów z segmentów przewozów ciężarowych i LTL. To zdyscyplinowane podejście do wydatków przyczyniło się do wyższych wolnych przepływów gotówki.

Dane porównawcze TFI obejmują dwanaście miesięcy kończących się na czwartym kwartale 2025 roku, podczas gdy dane grupy porównawczej dotyczą trzeciego kwartału.