Zmniejszenie spreadów swapowych i spadek zmienności wspierają kompresję, opóźnienie w korekcie amerykańskich obligacji skarbowych.

⑴ W czwartek spready swapów dolarowych otworzyły się zacieśnione, wykazując opóźnioną reakcję w kontekście dalszego cofnięcia się amerykańskich obligacji skarbowych w nocy. Spośród 13.03 miliardów dolarów inwestycyjnych obligacji korporacyjnych wyemitowanych w środę, około 5.15 miliardów dolarów spodziewano się poddać transakcjom swapowym, a odpowiednie pozycje zostały sprawnie skonsumowane w nocy. Jednocześnie zmienność opcji swapowych na 3 miesiące/10 lat spadła z 70.8 do 67.9, co zapewniło dodatkowy impuls do zacieśniania spreadów. ⑵ Jednakże, wraz z dalszym wzrostem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, niewielkie kierunkowe zlecenia typu payer ograniczyły sprzedaż swapów. Kontrakty terminowe SOFR spadły jeszcze bardziej po tym, jak protokół z posiedzenia Fed wykazał rozbieżności w polityce decyzyjnej, ale zgodność co do stabilizacji rynku pracy i uporczywości inflacji, co dodatkowo przesunęło oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. ⑶ Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły na całej krzywej, kontynuując cofnięcie z środy. Dane pokazują, że gospodarka USA nadal funkcjonuje, a protokół Fed przesunął oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych na 2026 rok. Ceny ropy przekroczyły 70 dolarów z powodu obaw o konflikt między Iranem a USA, co spotęgowało nastroje risk-off na rynku. Krzywa rentowności przesunęła się równolegle w górę, a środek krzywej wykazał słabszą postawę niż jej końce przed ogłoszeniem podaży obligacji 2/5/7-letnich na koniec miesiąca. ⑷ Podczas sesji dziennej ceny amerykańskich obligacji skarbowych odbiły się od minimów z sesji tokijskiej. Silny popyt na 20-letnie obligacje japońskie wywołał zacieśnienie przedniej części krzywej, prowadząc do częściowej wyprzedaży, jednak techniczne zakupy pojawiły się w sesji londyńskiej, zachęcając do pokrywania krótkich pozycji przed publikacją danych. Na moment publikacji rentowność 2-letnich obligacji wynosiła 3.472%, a 10-letnich 4.094%. Europejskie giełdy i kontrakty terminowe na amerykańskie akcje spadły, indeks dolara wzrósł nieznacznie do 97.78, ropa Brent wzrosła o 1.75% do 71.54 dolarów, a złoto przekroczyło 5000 dolarów, osiągając 5012.83 dolarów.