Wreszcie niedowartościowane akcje technologiczne stają się dochodową strategią inwestycyjną

Aktywni zarządzający funduszami osiągają lepsze wyniki, gdy akcje technologiczne słabną

Fotograf: Michael Nagle/Bloomberg

Przez długi czas intensywne inwestowanie w czołowe amerykańskie spółki technologiczne było niezawodnym sposobem na osiągnięcie wysokich zwrotów, a unikanie ich często oznaczało utratę okazji. Jednak rok 2026 przyniósł odwrócenie tego trendu.

W tym roku zarządzający funduszami inwestycyjnymi, którzy zmniejszyli swoje udziały w niestabilnych akcjach technologicznych—odpowiedzialnych za dużą część zmienności rynku—zanotowali znaczące zyski. Według Goldman Sachs Group Inc., prawie 60% funduszy inwestycyjnych o dużej kapitalizacji przewyższa swoje benchmarki, co stanowi najwyższy odsetek od 2007 roku. Największe sukcesy odnotowały fundusze large-cap core i growth, które skorzystały na słabości głównych firm technologicznych.

Najważniejsze wiadomości od Bloomberg

Chociaż indeks S&P 500 pozostał niemal niezmieniony po siedmiu tygodniach, nastąpiła znacząca zmiana wśród wiodących sektorów. Akcje technologiczne w ramach indeksu spadły o ponad 4%, podczas gdy spółki z sektora energetycznego i materiałów wzrosły co najmniej o 15%. Producenci podstawowych dóbr konsumpcyjnych oraz firmy przemysłowe zyskały po 13%, podczas gdy sektor finansowy i producenci dóbr luksusowych pozostali w tyle.

To przetasowanie przypisuje się w dużej mierze gwałtownemu wdrażaniu sztucznej inteligencji, która zakłóca całe branże. Spółki programistyczne odnotowały ostatnio spadki, a za nimi podążyły firmy ubezpieczeniowe, zarządzania majątkiem, prawnicze i wydawnicze. Tymczasem, gdy udział sektora technologicznego w S&P 500 przekroczył 30%, inwestorzy zaczęli przenosić kapitał do spółek bardziej wrażliwych na cykl gospodarczy.

„Wielu aktywnych zarządzających nie było koniecznie przeciwnych akcjom technologicznym—po prostu nie chcieli dalej płacić wysokich cen za niewielką grupę popularnych megakapów i firm programistycznych. Nie śledzili też zwyczajnie benchmarku pod inną nazwą,” wyjaśnił Dave Mazza, CEO Roundhill Financial. „W miarę jak rynek staje się bardziej zróżnicowany, a coraz więcej sektorów wnosi swój wkład, ci, którzy byli gotowi dywersyfikować poza technologię, wreszcie widzą efekty swoich strategii.”

Fundusze aktywne odniosły sukces w warunkach gwałtownych rotacji sektorowych na rynku akcji. Takie środowisko sprawiło, że szerokość rynku—miara tego, ile akcji rośnie—stała się kluczowa dla zarządzających aktywami. Dane Bloomberg pokazują, że około dwie trzecie akcji z indeksu S&P 500 notowanych jest powyżej swoich 100-dniowych średnich kroczących, a S&P 500 Equal Weight Index osiągnął w zeszłym tygodniu nowy rekord wszech czasów.

Rosnące różnice w wynikach tworzą okazje

Jednocześnie różnica między najlepiej i najgorzej radzącymi sobie akcjami w S&P 500 wzrosła do 41 punktów procentowych, co plasuje ją wśród największych od 1980 roku.

To zwiększone rozwarstwienie pojawiło się w idealnym momencie dla zarządzających funduszami, którzy od początku 2024 roku ograniczali swoją ekspozycję na technologie. Efekt ten jest szczególnie widoczny w branży programistycznej, gdzie przeciętny fundusz large-cap rozpoczął 2026 rok z niedoważeniem o 24 punkty bazowe względem udziału tego sektora w rynku—z wyłączeniem Microsoft Corp.

Według analityków Goldman Sachs, Ryana Hammonda i Daniela Chaveza, „Od 1990 roku szerokość rynku i rozproszenie zwrotów to dwa najważniejsze czynniki wpływające na wyniki funduszy inwestycyjnych.”

Najpopularniejsze z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.