Nowe uporczywe dane dotyczące inflacji prawdopodobnie skłonią Fed do utrzymania obecnych stóp procentowych

Rezerwa Federalna stoi w obliczu uporczywej inflacji wraz ze wzrostem bazowego wskaźnika PCE

Najnowsze dane z ulubionego wskaźnika inflacji Rezerwy Federalnej sugerują, że wzrosty cen pozostały uporczywe w grudniu, co prawdopodobnie skłoni bank centralny do utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie na razie.

Bazowy wskaźnik wydatków konsumpcyjnych (PCE), który pomija bardziej nieprzewidywalne kategorie żywności i energii, wykazał 3% roczny wzrost w grudniu—wzrost w porównaniu z 2,8% w listopadzie. Ta wartość przekroczyła prognozy ekonomistów o 0,2 punktu procentowego, ale odpowiadała oczekiwaniom wielu przedstawicieli Fed. Przewodniczący Fed Jerome Powell wraz z innymi decydentami przewidzieli, że bazowy PCE osiągnie ten poziom, co podkreślił podczas styczniowej konferencji prasowej.

Dla porównania, wskaźnik CPI za styczeń wskazał, że ceny bazowe wzrosły o 2,5%, co podkreśla rozbieżność między tymi dwoma miarami inflacji.

Paul Ashworth, główny ekonomista ds. Ameryki Północnej w Capital Economics, skomentował: „Biorąc pod uwagę skupienie Fed na inflacji bazowej PCE, jest mało prawdopodobne, aby większość urzędników rozważała dalsze obniżki stóp procentowych podczas nadchodzących posiedzeń politycznych.”

Na koniec grudnia inflacja PCE pozostawała o pełny punkt procentowy powyżej celu Fed na poziomie 2%.

Prezes Fed z Chicago Austan Goolsbee powiedział Yahoo Finance w zeszłym tygodniu, że przy inflacji na poziomie 3% lub wyżej, realny wpływ stóp procentowych na gospodarkę nie jest szczególnie restrykcyjny.

Zaapelował o ostrożność, stwierdzając: „Powinniśmy ostrożnie podchodzić do przewidywań dotyczących tego, gdzie ustalą się stopy, dopóki nie zobaczymy, że inflacja konsekwentnie wraca do poziomu 2%.”

Członek zarządu Fed Michael Barr podzielił ten pogląd, mówiąc, że musi zaobserwować trwały spadek inflacji, zanim poprze obniżki stóp, i oczekuje, że stopy pozostaną stabilne przez dłuższy czas.

Barr przypisał utrzymujący się 3% wskaźnik inflacji, mierzony przez PCE, cłom, które podniosły koszty towarów. Zasugerował, że inflacyjny wpływ ceł może zacząć słabnąć jeszcze w tym roku, ale ostrzegł, że wciąż istnieje wiele czynników, które mogą utrzymać inflację na podwyższonym poziomie.

„Istnieje istotne ryzyko, że inflacja pozostanie powyżej naszego celu 2%, dlatego musimy zachować czujność,” podkreślił Barr.

Dalsza lektura: Związek między miejscami pracy, inflacją a Fed

Cła i niepewność polityczna

Kwestia ceł stała się jeszcze bardziej niepewna po tym, jak decyzja Sądu Najwyższego w stosunku 6 do 3 uchyliła w piątek istotną część polityki celnej byłego prezydenta Trumpa.

Dodatkowo, protokoły ze styczniowego posiedzenia Fed opublikowane w tym tygodniu ujawniły, że większość urzędników uważa, iż postęp w kierunku celu inflacyjnego na poziomie 2% może być wolniejszy i bardziej nierówny niż wcześniej sądzono, a ryzyko utrzymania się inflacji powyżej 2% jest „istotne”.

Spowolnienie wzrostu gospodarczego w obliczu obaw inflacyjnych

Piątek przyniósł również publikację danych PKB za czwarty kwartał, które pokazały, że gospodarka USA wzrosła zaledwie o 1,4%, co było wynikiem poniżej oczekiwań. Biuro Analiz Ekonomicznych przypisało znaczną część tego niedoboru częściowemu zamknięciu rządu, które prawdopodobnie zmniejszyło wzrost o cały punkt procentowy. Wydatki rządowe gwałtownie spadły—o 5,1% z powodu 16,6% spadku wydatków federalnych. Wydatki konsumpcyjne również zwolniły, rosnąc o 2,4%, podczas gdy eksport spadł, a import wzrósł, co negatywnie wpływa na kalkulacje PKB. Pozytywnym akcentem był wzrost inwestycji biznesowych o 3,7%, a wydatki na sprzęt IT, oprogramowanie i badania i rozwój razem przyczyniły się do wzrostu PKB o około 1%, podkreślając trwający impet sztucznej inteligencji.

Joe Brusuelas, główny ekonomista w RSM, zauważył, że firmy zgromadziły zapasy w oczekiwaniu na cła na początku 2025 roku, ale pod koniec roku efekt ten zanikł. Oczekuje, że przedsiębiorstwa przeniosą wyższe koszty na konsumentów podczas uzupełniania zapasów w tym roku.

Ellen Zentner, główna strateg ekonomiczna w Morgan Stanley Wealth Management, podsumowała sytuację Fed:

„Rynki liczyły na inny wynik, ale dzisiejsze dane przyniosły spowalniającą gospodarkę w połączeniu z uporczywą inflacją. Wpływ zamknięcia rządu na PKB powinien zmniejszyć obawy o powtórkę w pierwszym kwartale. Jednak przy inflacji wyższej niż oczekiwano, Fed prawdopodobnie pozostanie ostrożny.”

O autorce

Jennifer Schonberger to doświadczona dziennikarka finansowa, która relacjonuje rynki, gospodarkę i inwestycje. W Yahoo Finance informuje o Rezerwie Federalnej, Kongresie, Białym Domu, Departamencie Skarbu, SEC, kryptowalutach oraz o przecięciu polityki i finansów.