Orzeczenie Sądu Najwyższego USA obalające Trumpa podnosi akcje, może przestraszyć strażników obligacji

Autorzy: Laura Matthews i Suzanne McGee

20 lutego (Reuters) - Piątkowy wyrok Sądu Najwyższego USA obalający szeroko zakrojone cła prezydenta Donalda Trumpa nieco podniósł ceny akcji, ale może ożywić obawy o finanse rządu wśród tzw. obligacyjnych strażników, co może wywołać wyprzedaż obligacji skarbowych i podnieść ich rentowności.

Decyzja ta może również osłabić apetyt na ryzyko wśród tych inwestorów, którzy spodziewają się, że Trump poszuka innych sposobów na ponowne wprowadzenie ceł importowych. Może to obciążyć sektory o wysokich przychodach z zagranicy lub wrażliwe na zmiany cen surowców i komponentów – wymieniają inwestorzy, wskazując na sektor technologiczny, materiałowy, energetyczny i przemysłowy.

Sąd podtrzymał wyrok sądu niższej instancji, że republikański prezydent przekroczył swoje uprawnienia na mocy ustawy z 1977 roku, którą wykorzystał do uzasadnienia ceł. Rząd może teraz być zmuszony zwrócić od 150 do 200 miliardów dolarów amerykańskim i zagranicznym firmom, które je zapłaciły. Może to wesprzeć producentów samochodów, importerów dóbr konsumpcyjnych i inne sektory.

Akcje początkowo wzrosły o około 0,5% po tej informacji, a detaliści, inne akcje cykliczne konsumenckie oraz ETF-y powiązane z rynkami zagranicznymi zanotowały największe wzrosty, choć część z tych zysków została skorygowana w kolejnej godzinie. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 4,102%.

"Wielkim pytaniem dla wszystkich jest, co dokładnie stanie się ze zwrotami i czy oznacza to, że rząd musi zwrócić przychody z ceł oraz jak szybko to się stanie. Kluczowym źródłem niepewności jest to, jak administracja zareaguje," powiedział Gennadiy Goldberg, szef strategii stóp procentowych USA w TD Securities w Nowym Jorku.

"Dla rynku instrumentów dłużnych kluczowe są przyszłe wpływy z ceł."

Ekonomiści Penn-Wharton Budget Model oszacowali kwotę zwrotów na około 175 miliardów dolarów, poinformował w piątek Reuters. Mimo to eksperci ds. handlu uważają, że ten proces będzie prawnie skomplikowany i zwroty wcale nie są gwarantowane.

Wyrok podważył także prognozy mówiące, że w ciągu następnej dekady mogą to być biliony dolarów wpływów na obsługę 30 bilionowego długu publicznego USA. To zwiększa rosnący niepokój rynków związany z wielkością deficytu budżetowego USA i może zachęcić strażników rynku obligacji do ukarania rozrzutności rządu wyprzedażą obligacji skarbowych i wzrostem rentowności.

"Rentowności instrumentów dłużnych wzrosły z powodu obaw, że Skarb Państwa USA będzie musiał zwrócić znaczną kwotę amerykańskim korporacjom. To doprowadzi do wyższego deficytu i potencjalnego pogorszenia standardów kredytowych Stanów Zjednoczonych," powiedział Phil Blancato, główny strateg rynkowy Osaic z New Jersey.