Handel napędzany nieprzewidywalnością ceł powrócił

Niepewność dotycząca ceł powraca na Wall Street

W ubiegłym roku amerykańskie firmy stanęły przed wyzwaniem nowej ery wysokich ceł. Pomimo trudności, wielu na Wall Street uważało, że dopóki ostateczne stawki celne będą jasne, przedsiębiorstwa zdołają się dostosować i iść naprzód.

Optymizm rósł w miarę zawierania indywidualnych porozumień handlowych i gotowości zagranicznych rządów do współpracy. Ostatecznie panowało przekonanie, że nieprzewidywalność ceł wyrządza większe szkody niż same cła.

Nastroje te stały się tak powszechne, jak znane powiedzenie: "to nie upał, to wilgotność". Do 2026 roku nadzieja nie dotyczyła niższych ceł, lecz zakończenia ciągłej niepewności.

Jednak niedawny wyrok Sądu Najwyższego, a następnie nowe cła wprowadzone przez byłego prezydenta Trumpa na podstawie innej ustawy, ponownie rozpaliły niepokoje z 2025 roku. Efekt: niepewność znów stała się głównym zmartwieniem inwestorów.

Bądź na bieżąco z Yahoo Finance Morning Brief

Zapisz się, aby otrzymywać najnowsze analizy rynkowe i aktualizacje.

Nowe cła i niepewność prawna

„Globalna 15% taryfa celna prezydenta Trumpa na prawie wszystkie importowane towary, wprowadzona na podstawie Sekcji 122 Ustawy o Handlu z 1974 roku, wprowadza nową warstwę nieprzewidywalności” — zauważa Michael Landsberg, dyrektor ds. inwestycji w Landsberg Bennett Private Wealth Management.

Ponownie rynek mierzy się z osiami czasu i odliczaniem. Zgodnie z prawem, nowe cła mogą obowiązywać przez 150 dni, zanim Kongres będzie musiał interweniować. Zaznaczcie to w kalendarzu — niepewność wraca na agendę.

Prezydent Donald Trump przemawia w Białym Domu 20 lutego 2026 roku w obecności Sekretarza Handlu Howarda Lutnika. (AP Photo/Evan Vucci) · ASSOCIATED PRESS

Rezultat po tym okresie pozostaje niejasny. Jak zauważa Landsberg, jeśli obecne podejście do ceł będzie kontynuowane, niewykluczone, że Sąd Najwyższy ponownie będzie musiał rozstrzygnąć tę sprawę jeszcze w tym roku.

Globalne skutki handlowe i ironia

Możemy zmierzać w stronę kolejnej rundy sporów handlowych. Konsekwencje geopolityczne nie są pozbawione ironii: kraje, które wynegocjowały z Trumpem zwolnienia, teraz staną w obliczu jeszcze wyższych ceł, podczas gdy te, które odmówiły kompromisu — jak Chiny — zobaczą obniżkę stawek, przy czym taryfy na chiński import spadną z około 37% do 30%, według Global Trade.

W rzeczywistości decyzja Sądu Najwyższego oraz działania Trumpa sprawiły, że niektórzy z najbliższych partnerów handlowych Ameryki znaleźli się w gorszej sytuacji niż wcześniej.

Nastroje rynkowe i czynnik AI

Obecny nastrój na rynku dodatkowo pogarszają obawy związane ze sztuczną inteligencją. Wcześniej entuzjazm wobec potencjału AI pomagał równoważyć obawy dotyczące ceł. Teraz odnowiony niepokój co do przyszłości całych branż i kosztów związanych z AI tylko potęguje niepewność.

Inwestorzy stoją obecnie w obliczu dwóch głównych niewiadomych: losu nowych ceł oraz potencjału AI do zakłócenia rynku — mogącego zarówno przekształcić branże, jak i zagrozić miejscom pracy.

Patrząc w przyszłość

Być może nowe cła pójdą za wcześniejszymi wzorcami — będą wyższe, ale możliwe do opanowania. Jak napisał Angelo Kourkafas, starszy globalny strateg w Edward Jones, „nowo ogłoszona stawka celna 15% raczej nie będzie miała znaczącego wpływu na aktywność gospodarczą”. Ostatecznie wyniki giełdy będą zależeć od nieprzerwanego wzrostu zysków przedsiębiorstw.

To przekonanie prowadziło inwestorów przez wcześniejsze okresy niepewności i pozostaje aktualne dziś — dopóki firmy pozostają rentowne.