Ludzie otrzymują dezinformację na swoich urządzeniach mobilnych, co zwiększa prawdopodobieństwo spadku na rynku

Jak media społecznościowe i algorytmy kształtują zmienność rynków

Wyobraź sobie krajobraz finansowy naznaczony głęboką niepewnością dotyczącą przełomowych technologii, napływem początkujących inwestorów polegających na mediach społecznościowych oraz cyfrowymi systemami zaprojektowanymi do wzmacniania zarówno strachu, jak i ekscytacji. Efekt końcowy to nie żart — to rzeczywistość, w której jeden post na X potrafi wywołać 6% wahanie na rynkach.

Wzrost zagrożeń gospodarczych wywołanych przez smartfony

W przeciwieństwie do kryzysów wywołanych przez upadające banki czy zakłócenia w łańcuchach dostaw, dzisiejsze ryzyka makroekonomiczne mają swoje źródło w urządzeniach mobilnych. Rynki finansowe stają się coraz bardziej kruche, ponieważ wirusowe plotki, spekulacyjne scenariusze i nieustanne „doomscrolling” napędzają nieprzewidywalny handel. Ponieważ inwestorzy detaliczni mają obecnie większy wpływ niż kiedykolwiek, eksperci ostrzegają, że wyprzedaże napędzane paniką — wywołane niezweryfikowanymi historiami online — mogą aktywnie osłabić globalny wzrost gospodarczy.

Ta niestabilność wynika z rosnącej przepaści między twardymi danymi a postrzeganiem społecznym. Paul Donovan, główny ekonomista UBS Global Wealth Management, zauważył niedawno, że raportowanie rzeczywistych warunków gospodarczych nie pokrywa się już z tym, jak ludzie postrzegają gospodarkę. Zamiast tego „osądy są wydawane na podstawie sensacyjnych treści dostarczanych przez smartfony”.

Wirusowe scenariusze i reakcje rynków

Niedawne zawirowania na rynku zostały wywołane przez wpis na blogu Citrini Research, który szybko rozprzestrzenił się w internecie. Wpis opisywał hipotetyczną przyszłość, w której sztuczna inteligencja zastępuje pracę biurową, podnosi bezrobocie w USA powyżej 10% do 2028 roku i powoduje 38% spadek cen akcji. Przewidywał scenariusz „ghost GDP”: produkcja korporacyjna rośnie dzięki automatyzacji, ale wydatki konsumenckie załamują się, tworząc destrukcyjną pętlę zwrotną, która mogłaby zdestabilizować rynek kredytów hipotecznych.

Wpis Citrini nawiązywał do innego szeroko udostępnianego eseju, zmodyfikowanej wersji opublikowanej w Fortune przez dyrektora ds. AI Matta Shumera, który porównał obecny stan pracy biurowej do lutego 2020 roku — tuż przed wybuchem pandemii w USA.

Chociaż Citrini sprecyzowało, że wpis ma charakter spekulacyjny, jego narracja ryzykowała zostaniem uznaną za fakt wśród inwestorów. Analitycy zauważyli wzmożony niepokój na rynku, zwłaszcza po tzw. SaaSpocalypse, która wymazała ponad 2 biliony dolarów z wycen spółek software’owych po nowych osiągnięciach AI od Anthropic’s Claude.

Wirusowa panika: nowe zagrożenie gospodarcze

Krachy rynkowe wywołane wirusową paniką stają się poważnym zagrożeniem dla stabilności gospodarczej. Na przykład post na Truth Social napisany przez prezydenta wywołał zamieszanie na rynkach w październiku ubiegłego roku, co przypomina ostatnie globalne wyprzedaże po doniesieniach o działaniach karnych i podwyżkach taryf. Mark Zandi, główny ekonomista Moody’s Analytics, ostrzegał, że spekulacje coraz bardziej zniekształcają rynki: „Rynki ryzykują dramatyczne ruchy, przyczynowość się odwraca, a spadające ceny aktywów zagrażają już i tak kruchej gospodarce. To jest jeden z tych momentów.”

Zandi dodał: „Czasami rynki wydają się przesadzone i coraz bardziej oderwane od fundamentów gospodarczych.”

Torsten Slok, główny ekonomista Apollo Global Management, niedawno zwrócił uwagę na rosnące „ryzyka ogonowe” dla gospodarki USA. Jego analiza pokazuje spadek PKB, podczas gdy wkład AI do wzrostu rośnie, co tworzy większą niepewność. Zauważył, że przewidywanie przyszłego wpływu AI jest szczególnie trudne, a jeśli AI nie przyniesie oczekiwanej produktywności lub spowoduje wzrost bezrobocia, zakłócenia gospodarcze mogą być poważne.

Tego samego dnia Goldman Sachs ostrzegł, że gwałtowna korekta cen akcji stanowi największe ryzyko dla prognozy PKB na 2026 rok. Ekonomista Pierfrancesco Mei oszacował, że utrzymujący się 10% spadek cen akcji może obniżyć wzrost PKB USA o 0,5 punktu procentowego, szkodząc wydatkom konsumenckim i inwestycjom przedsiębiorstw. Jeśli taka wyprzedaż zbiegnie się z utratą miejsc pracy przez AI i rozczarowującą produktywnością, negatywne czynniki gospodarcze tylko się nasilą.

Krótko mówiąc, istnieje realne ryzyko, że zbiorowy niepokój i wirusowe narracje mogą wepchnąć gospodarkę w recesję.

Inwestorzy detaliczni: od „głupich pieniędzy” do siły napędowej rynku

Wrażliwość rynków jest wzmacniana przez zmieniającą się demografię inwestorów. Inwestorzy detaliczni, niegdyś określani jako „głupie pieniądze”, obecnie odgrywają kluczową rolę. W 2025 roku osoby fizyczne odpowiadały za rekordowe 5,4 biliona dolarów obrotu akcjami i ETF-ami. Mobilne aplikacje do handlu, fora internetowe i media społecznościowe umożliwiły milionom podejmowanie szybkich decyzji finansowych. Nawet licealiści handlują opcjami na aplikacjach takich jak Robinhood, kierując się codziennymi wiadomościami technologicznymi. Steve Sosnick, główny strateg Interactive Brokers, skomentował: „Wystarczy, że mrówki połączą siły, by przesunąć bardzo duży pień.”

Kiedy ci cyfrowo połączeni inwestorzy detaliczni reagują masowo na sensacyjne wiadomości ze smartfonów, efekt przenosi się na realną gospodarkę. Diane Swonk, główna ekonomistka KPMG, ostrzegła, że dzisiejsze środowisko sprawia, że pracownicy są bardziej niespokojni, inwestorzy bardziej podatni na zachowania stadne, a rynki bardziej podatne na szoki, niż sugerowałyby same nagłówki.

Perspektywy makro: wyzwanie dla wirusowych narracji

Paradoksalnie, wirusowe historie napędzające lęki rynkowe są przez wielu ekonomistów uznawane za błędne. Robert Armstrong z Financial Times zauważył, że scenariusz Citrini pomija podstawowe zasady ekonomii: jeśli AI zwiększa produkcję, konsumpcja lub inwestycje muszą również wzrosnąć. Argumentował, że inwestycje korporacyjne mają sens tylko wtedy, gdy przyszła konsumpcja ludzka wchłonie towary wytworzone przez AI, a koncepcja całkowitego załamania konsumpcji nie jest realistyczna.

Tyler Cowen, znany ekonomista i bloger Marginal Revolution, odrzucił ten scenariusz jako fundamentalnie błędny. Wyjaśnił, że nawet w radykalnie deflacyjnych warunkach popyt agregatowy nie zniknie. Jeśli AI produkuje więcej dóbr, powstają dochody, a ceny dostosowują się odpowiednio. Jeśli bezrobocie wzrośnie powyżej 10%, ceny spadną, zapewniając, że większość ludzi będzie mogła pozwolić sobie na więcej, nawet jeśli podział dochodów będzie nierówny. „Nie można mieć zalewu dóbr i usług, miliardów przypadających właścicielom AI, nie mając cen umożliwiających powszechną konsumpcję. W przeciwnym razie skąd miałby pochodzić cały przychód AI?” — napisał Cowen.

Pomimo SaaSpocalypse i wpływu wirusowych esejów, szeroki rynek pozostaje odporny. S&P 500 niedawno osiągnął historyczne maksimum i spadł o mniej niż 2% w ciągu ostatniego miesiąca. Przesunięcie z akcji technologicznych na bardziej stabilne, wartościowe inwestycje zostało nazwane „HALO” (heavy assets, low obsolescence) przez Josha Browna, CEO Ritholtz Wealth Management, co pokazuje, że popyt agregatowy się utrzymuje.

Donovan z UBS podkreślił, że postrzeganie gospodarki przez społeczeństwo jest niezsynchronizowane z rzeczywistością. Jako od dawna krytyk „kryzysu przystępności cenowej”, Donovan argumentował, że Amerykanie zauważają wyższe ceny żywności i energii, ale pomijają spadające ceny takich rzeczy jak telewizory czy używane samochody, po prostu dlatego, że ich nie kupują.

Pogląd Donovana pokrywa się z opinią Kenta Smettersa, dyrektora Penn Wharton Budget Model, który powiedział Fortune, że wiele osób cierpi na „iluzję pieniądza” — szok cenowy zniekształca postrzeganie realnego bogactwa. „W rzeczywistości nasz standard życia jest znacznie wyższy niż 20 czy 30 lat temu” — powiedział, dodając, że wpływ AI może być mniej dramatyczny, niż wielu oczekuje.

Wniosek: siła percepcji na nowoczesnych rynkach

Ostatnie wstrząsy rynkowe mówią więcej o psychologii handlu niż o bezpośrednich zagrożeniach ze strony AI. Wirusowe eseje sięgają do odwiecznych lęków przed technologią zwracającą się przeciwko ludzkości, zamiast wiernie odzwierciedlać aktualne warunki gospodarcze. Dzisiejszy rynek akcji jest tak wrażliwy, że plotki z telefonów mogą wywołać znaczne wahania cen, podkreślając, że mamy do czynienia z drogim rynkiem „szukającym pretekstu do spadku”, jak to ujął Armstrong.

Artykuł pierwotnie ukazał się na Fortune.com.