DXY: Zakres utrzymuje się, ponieważ Fed pozostaje cierpliwy – BBH

Elias Haddad z Brown Brothers Harriman (BBH) zauważa, że indeks USD (DXY) jest notowany blisko środka swojego przedziału 96,00–100,00 i oczekuje się, że w najbliższym czasie tam pozostanie, podążając za różnicami stóp procentowych i brakiem istotnych katalizatorów. Strukturalnie, BBH pozostaje nastawiony niedźwiedzio do dolara ze względu na obawy o wiarygodność polityki USA oraz trwającą polityzację Fed.

Dolar postrzegany jako stabilny w przedziale, ale strukturalnie słaby

„Indeks USD (DXY) nie wykazuje kierunku i utrzymuje się blisko środka swojego przedziału 96,00–100,00, który obowiązuje od czerwca. Spodziewamy się, że ten przedział utrzyma się w najbliższym czasie, ponieważ USD jest notowany zgodnie z różnicami stóp procentowych i nie ma natychmiastowych katalizatorów, które mogłyby znacząco zmienić oczekiwania wobec głównych banków centralnych. Strukturalnie jesteśmy nastawieni niedźwiedzio do USD ze względu na malejące zaufanie do amerykańskiej polityki handlowej i bezpieczeństwa, pogarszającą się wiarygodność fiskalną USA oraz trwającą polityzację Fed.”

„Fed może sobie pozwolić na cierpliwość przed wznowieniem luzowania. Wskaźnik zaufania konsumentów Conference Board poprawił się w lutym bardziej niż oczekiwano, a konsumenci są mniej pesymistyczni wobec rynku pracy. Indeks różnicy na rynku pracy (przewaga ofert pracy nad trudnością ich znalezienia) wzrósł do 7,4 wobec 6,8 w styczniu, podczas gdy oczekiwania dotyczące zatrudnienia w ciągu najbliższych sześciu miesięcy (więcej miejsc pracy – mniej miejsc pracy) wzrosły do -10,4 wobec -13,9 w lutym.”

„Większość przedstawicieli Fed studzi oczekiwania na obniżki stóp procentowych. Prezes Fed z Chicago Austan Goolsbee (głosujący w 2027) zauważył, że „przy bazowej inflacji utrzymującej się blisko 3% i stabilnym bezrobociu argumenty za cierpliwością pozostają silne.” Prezes Fed z Bostonu Susan Collins (niegłosująca) podkreśliła: „Uważam, że bardzo prawdopodobne jest, iż właściwe będzie utrzymanie obecnego przedziału przez pewien czas”, podczas gdy prezes Fed z Richmond Tom Barkin (głosujący w 2027) zaznaczył, że „polityka pieniężna jest obecnie dobrze dostosowana do ryzyk.”

„Prezes Fed z Kansas City Jeff Schmid (niegłosujący) oraz prezes St. Louis Fed Alberto Musalem (niegłosujący) przemawiają dziś. Przypomnijmy, że Schmid głosował za utrzymaniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie zarówno podczas posiedzeń FOMC w październiku, jak i grudniu 2025 roku, gdy większość opowiadała się za obniżką.”

(Ten artykuł powstał przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i został zweryfikowany przez redaktora.)