Akcje Fox spadają o 3,32% po obniżce ratingu przez Bank of America, co wywołuje obawy dotyczące ryzyka praw medialnych NFL; wolumen obrotu wzrósł do 280 mln USD, zajmując 467. miejsce

Przegląd rynku

25 lutego 2026 roku Fox Corporation (FOXA) odnotowała znaczący spadek, kończąc dzień na minusie o 3,32%, gdy inwestorzy reagowali na wzmożoną kontrolę. Aktywność handlowa była intensywna – wolumen wzrósł do 280 milionów dolarów, co oznaczało wzrost o 85,7% w porównaniu z poprzednią sesją, plasując akcje na 467. miejscu pod względem dziennego obrotu. Pomimo tego zwiększonego obrotu, cena akcji pozostawała słaba, handlując poniżej zarówno 50-dniowej (69,00 USD), jak i 200-dniowej (64,58 USD) średniej kroczącej. Najnowszy spadek przedłuża 27% zniżkę od początku stycznia, zbliżając akcje do 12-miesięcznego minimum wynoszącego 46,42 USD. Większość udziałów nadal posiadają duzi inwestorzy instytucjonalni, przy czym fundusze hedgingowe i podobne podmioty mają w posiadaniu 52,52% akcji. Jednak niedawne transakcje insiderów, w tym znacząca redukcja o 45,38% przez dyrektora Adama Ciongoli, wzbudziły obawy o zaufanie wewnątrz firmy.

Główne czynniki spadku

Głównym impulsem spadku Foxa była decyzja Bank of America o obniżeniu rekomendacji akcji z „Kupuj” do „Underperform”. W notatce opublikowanej 25 lutego bank drastycznie obniżył cenę docelową z 80 do 45 dolarów – co stanowi spadek o 56,25% – powołując się na rosnące obawy dotyczące podatności Foxa w nadchodzących negocjacjach praw medialnych National Football League (NFL). Analityczka Jessica Reif Ehrlich określiła Fox jako firmę najbardziej zagrożoną w swoim zakresie analizy, biorąc pod uwagę silną zależność od programów sportowych zarówno pod względem przychodów, jak i zaangażowania widzów. Według BofA, Fox może odnotować spadek EBITDA za rok obrotowy 2027 nawet o 22%, jeśli NFL podniesie opłaty za prawa medialne w scenariuszu „1,5x AAV step-up”, co najprawdopodobniej uszczupliłoby marże zysku oraz potencjał zarobkowy.

Obniżka ta nastąpiła w momencie szerszej transformacji branży medialnej. Bank of America zwrócił uwagę, że tradycyjni nadawcy, tacy jak Fox, mają coraz gorszą pozycję negocjacyjną w obliczu wejścia na rynek dobrze finansowanych firm technologicznych i konkurentów skupionych na cyfrowych transmisjach sportowych premium na żywo. Napływ nowych oferentów prawdopodobnie podniesie koszty ich pozyskania, jednocześnie utrudniając generowanie zysków z reklam i subskrypcji. Ehrlich ostrzegła, że nawet w najbardziej korzystnym scenariuszu dla przedłużenia kontraktu z NFL, ogólna zmiana wyceny praw medialnych osłabiłaby wyniki branży, a Fox jest szczególnie narażony ze względu na koncentrację na sporcie i wiadomościach. Odzwierciedlając tę niepewność, BofA obniżył również mnożnik wyceny Foxa z 10x do 6x, sygnalizując ostrożniejsze prognozy rozwoju.

Zmienne nastroje rynkowe dodatkowo spotęgowały wpływ obniżki. Akcje Foxa straciły już 27% od stycznia, a BofA zauważył, że choć część tego spadku była przewidywana, dalsza presja w dół jest prawdopodobna do czasu sfinalizowania nowej umowy z NFL. Analiza banku sugeruje, że rentowność Foxa może zostać ograniczona, jeśli NFL wynegocjuje wyższe opłaty lub mniej korzystne warunki, takie jak pakiety ograniczające przychody z reklam. Chociaż ostatni raport finansowy Foxa przekroczył oczekiwania, wykazując 0,82 USD zysku na akcję i 5,18 miliarda USD przychodu, wyniki te niewiele zmniejszyły obawy o długoterminowe ryzyka firmy. Inni analitycy, w tym z Morgan Stanley i Arete Research, również dostosowali swoje rekomendacje, co zaowocowało siedmioma zaleceniami „Kupuj”, dziewięcioma „Trzymaj” i jednym „Sprzedaj”. Jednak negatywne stanowisko Bank of America wyróżnia się jako jedyne „Sprzedaj”, potęgując sceptycyzm rynkowy.

Perspektywy: Negocjacje z NFL i nastroje inwestorów

Nadchodzące renegocjacje kontraktów transmisyjnych i streamingowych NFL o wartości 110 miliardów dolarów stanowią kluczowe wydarzenie dla Foxa. Bank of America podkreślił, że siła konkurencyjna Foxa zależy od utrzymania wyłącznych niedzielnych transmisji NFL, które są centralną częścią oferty prime-time i przychodów reklamowych. Utrata lub osłabienie tej współpracy znacząco podważyłoby pozycję Foxa zarówno na tradycyjnych, jak i cyfrowych platformach. Podczas gdy konkurenci tacy jak Disney i Comcast mogą być lepiej przygotowani do radzenia sobie z podobnymi ryzykami dzięki zdywersyfikowanej działalności, zależność Foxa od sportu czyni go szczególnie podatnym. Ryzyko to potęguje rosnąca wartość i oglądalność głównych wydarzeń sportowych, co wzmocniło pozycję negocjacyjną NFL.

Ostatnie działania inwestorów instytucjonalnych i insiderów wzmocniły ostrożne nastawienie. Podczas gdy firmy takie jak Private Trust Co. NA oraz Brown Brothers Harriman & Co. zwiększyły swoje udziały w Foxie w czwartym kwartale, zakupy te zostały zrównoważone przez dużą sprzedaż insidera – Ciongoli. Mieszane sygnały – od ostrożnych zakupów po strategiczne sprzedaże – podkreślają niepewność co do zdolności Foxa do skutecznego przeprowadzenia nadchodzących negocjacji z NFL. Wskaźniki techniczne, w tym stan wyprzedania i niska beta na poziomie 0,51, sugerują ograniczony potencjał krótkoterminowego odbicia, zgodnie z niedźwiedzim poglądem Bank of America. Do czasu uzyskania większej jasności co do kolejnych kroków NFL, akcje Foxa prawdopodobnie pozostaną pod presją.